自5月初以来，PTA市场经历了一轮年内最大幅度的深度调整，回顾近期整个经济运行指标与PTA期现两个市场的走势，虽然国内主要宏观调控思路正在发生改变，稳增长成为可以预期的政策选择，产业链中PTA供应商实施了限产保价举措，但整个下游纺织产业需求依然不振，前期最大的成本支撑因素PX在油价回落、下游倒逼的夹击下也失去了维持价格平衡的能力，宏观因素成为PTA市场的主导力量。

　　外尾环境利空商品市场。如果6月17日希腊顺利组阁，将为欧盟留出完成西班牙债务重组的时间，通过注入流动性保护德法银行免受进一步冲击，欧元将持续缓慢贬值，市场预期转至欧洲经济增长题材上，大宗商品市场维持振荡回调格局。如果希腊组阁失败，欧盟纾困计划宣告破产，那么欧盟与IMF只能将精力集中于西班牙、意大利、葡萄牙等国届时飙升的国债收益率上，加上持有的希腊国债头寸因希腊退出对于其国内银行体系的冲击，欧央行包括德法银行将面临极大资金风险，大宗商品市场深度下跌将难以避免。综合来看，在国内宏观政策不明朗的前提下，外围环境对于大宗商品市场的影响均偏空。

　　PX调整仍将持续。进入5月，随着PTA价格下跌，PX亚洲价格也随之下跌，总体跌幅基本等同于PTA，但宏观及上游原料主导的产品价格下跌，未使产业链利润格局发生改变，同期WTI原油价格跌幅为13.63%，而PX下跌幅度仅6.5%，说明PX价格调整远未到位，甚至在PTA新产能投放阶段还出现了反弹行情。因此，从产业链利润格局来看，PX价格调整仍将持续。

　　总之，在外围不确定因素占据主导的情况下，国内聚酯工厂难以接受高价PTA。而随着PTA价格连续击穿多个有效技术支撑位，利润格局的调整不可避免。从这点讲，谈PTA反弹为时尚早。