要点:

　　出口增速全面反弹

　　5月出口同比增15.3%，大幅好于预期7.1%。对美出口增长23%，创一年来新高，对其它地区出口增速也全部呈现明显反弹。出口反弹确认我们全年出口稳定增长的判断。年初以来美日欧经济表现均好于市场预期，新兴和发展中国家政府纷纷降息刺激经济，出口稳定增长的全球经济基础稳固。

　　下半年出口目前面临重大不确定性。如果6月欧洲能够成功化解欧债危机，出口走好的趋势将延续，6月出口增速13%，下半年增速进一步走高;如果欧债危机恶化，6月出口增速4%，7月开始出口将大幅负增长，单月最高降幅可能逼近40% 。

　　初级产品拉动进口回升

　　5月进口增长12.3%，高于预期5.5%。初级产品增长13.9%，原油、铜、大豆增速均较高，扣除价格因素后增速更高，特别是铁矿石。机电和高新技术产品温和增长。

　　初级产品的持续高增长似乎与国内低迷的经济脱节，特别是金属金属。预计这种高增长很难贯穿三季度，但工业制成品的进口会帮助整体进口增速维持向上的走势。预测6月进口同比增长14%。

　　风险提示:希腊政治动荡未能成功化解，全球经济再陷入经济金融危机。