棉花期货周五涨跌互现，12月合约收涨，受助于投机性和贸易买盘。近月7月合约收跌，因部分市场人士在近月7月合约到期前最后一刻结清头寸以避免交割。指标12月期棉合约上扬1.41美分或2.08%，收报每磅69.12美分。

　　今日郑棉1301合约低开高走。开于19000，最高19265，最低18980，收于19165；较上个交易日下跌15个点或0.08%。棉花指数持仓日增加1944手，成交量为16万多手。

　　现货市场上，6月25日中国棉花价格指数(328)为18279元/吨，下跌46个点。6月21日进口棉花价格指数(FCIndex S)为88.84美分/磅，较昨日下跌1.59美分。

　　和国际一样，国内棉花供应格局也是宽松为主。2012/13年度预计产量为664万吨，消费量预计为871万吨，进口为294万吨，期末库存达到681.5万吨，期末库存占去啊你去库存40%以上，超过全年的产量。此外，由于内外棉花的高价差，下游终端消费更多选择进口棉花，国产棉除了收储外，并不受买家青睐。尽管国储通过收储，企图托住棉价，但是除非国储能收购全球多余棉花，否则只会让内外棉价价差扩大，市场更多使用进口棉，对于纺织行业并无有利。

　　目前国内纺织行业困难重重，特别是需求不足和订单转移情况。由于国内外价差持续处在高位，国内纺织行业的国际竞争力大大减弱，其中棉质产品的出口全部是负增长。国内下游已经开始进口巴基斯坦和印度的低价棉纱和棉布，来降低成本。根据以往经验，国内外棉价相差1000-1500块钱，纺织行业一般可以内部消化，但是现在差价超过4000元就很难消化了。

　　从盘面走势看，今日郑棉1301受美棉下跌刺激跳空低开，开盘后出现上涨，最高至19265，随后出现回落，持仓有所增加。我们维持此前观点下游消费没有改善之前，上涨基础薄弱。建议尝试介入空头。