6月份中国采购经理人指数(PMI)的继续下降可能令世界第二大经济体中国的经济前景更加黯淡。

　　随着出口和投资增速双双放缓，以及中国内地股市受到各种丑闻的打击，或许对投资经理最好的建议是打点行装，放一个长长的暑假。

　　中国6月官方PMI降至去年11月来最低不过，如果这个坏消息迫使有中国关部门认真对待一些早该进行的改革，坏事一定程度上有可能变成好事。举例来说，中国电信监管部门上周发布了一份文件，其中包含八项旨在鼓励民间资本投资电信业的新改革措施。

　　尽管过去对于改革中国政府主导的行业一直有很多讨论，但几乎都未贯彻执行，这次情况或许会有不同。

　　中国不再是世界经济的引擎，中国经济和投资者面临的最大威胁是什么，其中又有何契机？贝莱德(BlackRock)亚太地区及新兴市场证券集团负责人Jeff Shen与MarketWatch的Jonathan Burton针对以上问题进行了讨论。首先，现在调整经济向内需主导型转向的需要比以往要迫切得多，因为以出口和固定资产投资主导的旧模式获得的回报越来越少。

　　与此同时，这次不太可能像过去那样用巨额资金来维持经济增长。

　　过去三四年，中国内地企业在全球各地掀起上市潮，如今通过上市来融资的道路实际上对大部分、甚至全部中资企业都封闭了。

　　与此同时，中资银行将难以弥补内地企业无法上市融资而造成的资金缺口。分析人士说，尽管在雷曼兄弟公司(Lehman Brothers)倒闭引发的金融危机发生后，中国国有银行曾为大规模的放贷潮提供了资金，但这次它们无法再次慷慨解囊。

　　惠誉国际评级(Fitch Ratings)最近在一份报告中说，中国内地银行不再拥有存款缓冲，难以大规模发放新贷款。原因之一是，过去18个月中，企业界已经停止向银行存入新存款。

　　在这种情况下，外资应该更受欢迎，但中国在外资方面也遭遇了流向的逆转。5月份发布的最新数据显示，外商直接投资协议金额已经连续第六个月下滑。

　　似乎是为应对这个问题，政府出台了一些鼓励外商投资的新措施。

　　有关部门最近上调了合格境外机构投资者(QFII)的投资额度。不过，在这个问题上，鉴于中国内地股市表现不佳，以及用尚不可完全自由兑换的人民币来交易中国内地股票会额外遇到的困难，不太可能会出现抢购潮。

　　有鉴于此，需要采取其它一些举措。拟议的放宽电信业监管的措施可能吸引外国企业的兴趣，因为电信业是中国经济中一个高增长、高科技领域，它以往很大程度上由国有企业独占。

　　虽然从理论上讲，自从中国在10年前加入世界贸易组织(World Trade Organization)之后，外国投资者进入中国电信行业已经拥有很宽广的渠道，但实际上政府依然几乎全盘垄断着这一行业。

　　据工业和信息化部说，拟议中的改革措施列出了鼓励民营资本进入的八大领域。

　　野村公司(Nomura)指出，其中有三个领域的监管是这一次新放宽的：允许民营企业作为移动虚拟网络运营商转售电信服务，放松固网接入监管以推进宽带发展，放松对民间资本投资互联网数据中心的监管。

　　工信部还说，它将鼓励基础电信运营商在境内上市，并鼓励民营电信公司开拓海外市场。

　　虽然中国手机用户数量为世界之最，但在全国10亿手机用户中有三分之二为中国移动(China Mobile Ltd.)用户的情况下，强化竞争的空间肯定是有的。

　　印度电信市场的情况与中国迥然不同。近年来印度的手机用户增速快于中国，现在超过了9.5亿。这些用户归属于包括外资公司在内的五家移动运营商，那些外资公司在印度市场上展开了大力度竞争。

　　印度手机用户能得到更便宜的服务自然也就不令人意外了，印度移动通信公司的每用户平均收入下降到了每月2至3美元，而中国的每用户平均收入则在10美元左右。

　　最终，保护中国移动这类国有巨头的代价便是让中国消费者付出更高的价格，并让中国丢失投资和就业机会。

　　虽然人们很容易怀疑中国将改弦易辙、允许民间资本和外国资本带来更多竞争，但可以说中国经济现在非常需要通过放松监管形成新的增长引擎。

　　而如果当局对实现经济再平衡、促进国内消费持认真的态度，电信业将是一个显而易见的突破口。

　　在外商获得了更多经营自由的中国其他经济领域，比如零售业，投资一直十分活跃。

　　MarketWatch不久前的一篇专栏强调了耐克(Nike)、阿迪达斯(Adidas)、宝洁(P&G)等跨国公司正在如何加大对华投资，从而进一步向二三线城市挺进。这使中国竞争对手的日子变得更加艰难，但内地消费者现在也拥有了更多能诱导他们去消费的选择。

　　其他领域能从中国经济放缓、信贷紧缩中获利的，则是那些有条件为急需资金的企业提供资本的人。

　　一些零星证据表明，作为少数几个仍然畅通的融资渠道之一，香港私募基金的生意现在尤其红火。