本期内容提示： 一周主要回顾：1、行业跟踪：①6月中国制造业PMI 为50.2%，较上月回落0.2个百分点。纺织服装、食品及酒饮料精制茶制造业等10个行业高于50%。当前经济发展仍有下行压力，但结合历史数据来看，本月回落具有一定季节性，此次6月降幅为历年最低，显示经济趋稳的基础正在形成。

　　2、公司跟踪：①探路者跟踪：公司发布半年度业绩预告，预计12年上半年收入约3.74-3.99亿元，同比增长约50%-60%，净利润约0.57-0.63亿元，同比增长约30%-45%。照此测算，公司Q2净利润同比下降6%-33%。

　　公司7月所得税率优惠期满，出于谨慎考虑，公司按25%税率对上半年重新预提所得税费用，使得净利润增速远低于利润总额增速。我们认为公司未来业绩在高速扩张下仍将继续保持高增长，维持12-14年EPS0.49/0.74/1.04元的预测，维持增持。②星期六跟踪：公司预计以自有资金2.4-2.8亿元价格收购海普制鞋80%股权，海普制鞋主要销售D：fuse女鞋品牌。预计此次收购短期对公司业绩增厚近10%，长期有助于完善公司品牌梯队的建设。受上半年纺织服装整体终端销售疲软的影响，下调盈利预测，预计12-14年EPS 为0.32/0.39/0.46元，维持增持评级。③美邦服饰跟踪：预计公司中报收入同比增长约15-20%，净利润增速15%左右，收入和净利润增速均有所放缓。预计中报公司存货规模下降至20亿，现金流将明显改善。预计公司今年目标主要以消耗渠道库存，保持健康平稳增长为主。④乔治白IPO：公司主要从事“乔治白”品牌职业装、男装及休闲服饰的生产和销售，11年营业收入和净利润分别为5.9亿元和0.94亿元。预计12-14年完全摊薄EPS 为 1.23/1.49/1.66元，给予12年15-18倍PE 估值，建议询价区间18.5-22元。⑤宜科科技跟踪：公司收到政府奖励补贴资金596.51万元，计入“营业外收入”科目。

　　上周纺织服装板块走势表现略强于市场。上周纺织服装指数跌3.72%，相对申万A 指涨0.04%，表现略强于市场。其中，服装家纺指数跌3.45%，相对申万A 指涨0.63%；纺织制造指数跌4.08%，相对申万A 指跌0.32%。

　　行业基础数据：①6月PMI 值为50.2%：纺织服装服饰业、食品及酒饮料精制茶制造业、金属制品业、电气机械器材制造业等10个行业高于50%；黑色金属冶炼及压延加工业、通用设备制造业、化学原料和化学制品制造业等10个行业低于50%。②上周棉花、化纤价格以下跌为主：国内328级现货上周跌1%收报18162元/吨，郑棉主力合约涨0.6%报19205元/吨。

　　涤纶短纤跌2.8%报9530元/吨，粘胶短纤涨0.34%报14650元/吨，锦纶切片跌1.45%报20400元/吨。

　　我们的观点：6月PMI 回落幅度趋缓，经济增长降中趋稳。预计中报男装增速较稳健，家纺下半年有待回升。6月PMI 指数继续回落，但幅度明显减小，近期消费实际增长率略有提高，出口增速出现反弹，显示未来经济增长降中趋稳。伴随消费者信心指数逐步回升，行业延续复苏回暖走势，中报我们更看好经营相对稳健的品牌服饰企业，预计男装中报增长较快，业绩有一定支撑。家纺二季度终端销售略有改善，预计三季报或年报才能看到业绩的实质性改善。推荐中报业绩有保障的男装龙头七匹狼、报喜鸟、九牧王和高端女装朗姿股份。