上半年，由于欧元区债务危机对市场的持续影响，美元的“避险”功能得到了充分体现。对于下半年，众多分析师认为，由于美国经济复苏近期出现乏力迹象，消费、就业等重要指标疲软，投资者对于美国联邦储备委员会推出进一步货币刺激政策的预期有所上升，而这对于美元是利空因素。

　　在欧债危机的阴云笼罩下，2012年上半年欧元一直处在弱势格局中，尤其是进入5月以后，随着希腊、西班牙以及其他欧元区国家债务问题的复杂性和严重性不断凸显，欧元进入一轮深度下跌的过程，6月初欧元对美元汇率一度跌至近两年来新低。相对而言，美元则走出一轮牛市行情。

　　本轮欧元下跌始于希腊可能退出欧元区的传言。5月，由于希腊各党派组建联合政府的努力失败，不得不于6月17日重新进行议会选举。欧元区前途的不确定性令欧元对美元汇率6月初跌至1．24比1以下，创下近两年来新低。6月17日希腊大选，支持紧缩政策的希腊新民主党以微弱优势获胜，避免了希腊退出欧元区，暂时缓解了投资者对希腊危机的担忧。欧元对美元汇率短期小幅反弹。

　　然而，不久西班牙、意大利等国债务问题相继暴露，西班牙银行业爆发严重的流动性危机。由于市场对西班牙政府偿债能力的怀疑，其国债收益率不断攀升，并一度超越7%的警戒线。西班牙和塞浦路斯相继申请外部援助。

　　欧元区近期一系列经济数据令情况雪上加霜。欧盟统计局最新公布的数据显示，欧元区总体失业人数增加11万至1440．5万人，创下欧元时代最高纪录，其中西班牙失业率高达24．3%。欧元区制造业进一步萎缩，其6月制造业采购经理人指数由5月的45．1进一步下滑至44．8，创下3年来最低。

　　“每日外汇”分析师乔尔·克鲁格表示，恐慌和不确定性是市场毒药，而最近欧元区危机是引发这两种情绪的催化剂。他认为，近一个月来，欧洲方面接连不断传出负面消息，而没有丝毫正面的消息，这是欧元出现无反弹下挫的主要原因。

　　尽管刚刚结束的欧盟峰会取得了一些突破性进展，但仍有分析师认为，该次峰会达成的协议仅在短期内能起到提振作用。外汇策略分析师尼古拉斯·斯皮罗表示，“由于市场需求不足而最终导致欧元区国家国债拍卖失败的风险依然存在。”

　　整个上半年，由于欧元区债务危机对市场的持续影响，美元的“避险”功能得到了充分体现。尤其在6月，随着欧元的深度下跌，美元指数节节攀高，从月初80以下的水平跃至目前83以上，涨幅近6%，与欧元的月跌幅基本一致。

　　对于下半年，众多分析师认为，一方面，欧债危机仍将成为主导欧元走势的主要因素，从目前的情况来看，应对欧债危机并没有长期有效的解决方案，因此欧元将维持弱势。另一方面，由于美国经济复苏近期出现乏力迹象，消费、就业等重要指标疲软，投资者对于美国联邦储备委员会推出进一步货币刺激政策的预期有所上升，而这对于美元是利空因素。综合来看，美元将维持震荡偏强走势。

　　投资者似乎对于希腊未来前景并不乐观。纽约梅隆银行高级外汇分析师迈克·乌尔霍克认为，希腊在今年夏天退出欧元区的可能性为60%。巴克莱银行外汇分析师保罗·罗宾逊则更为悲观，他认为，如果希腊退出欧元区的情况发生，欧元对美元汇率将跌至1比1的比例。“从目前的情况来看，欧元对美元的汇率水平还远没有将希腊退出的情况考虑进去。”

　　“每日外汇”分析师戴维·罗德里格兹则建议，投资者对于西班牙和意大利方面的任何新动向都应该给予足够重视，因为这些事件可能直接导致欧元的急涨或者急跌。

　　对于美元来讲，没有第三轮量化宽松意味着大量新增美元流动性涌入市场的恐慌短期内不复存在。但也有分析师认为，美联储在最近的一次新闻发布会上并未完全排除新一轮量化宽松货币政策的可能，尤其在当前通胀水平持续维持低位的情况下，更给予了美联储更大的政策灵活空间。新一轮量化宽松货币政策无疑将对美元形成下行压力，因此，从短期来看，投资者仍将维持谨慎操作的思路。