美国经济增长近期出现的放缓正迫使美联储(Fed)对一件事作出思考，那就是是否该出台第三轮定量宽松政策(QE3)。一直以来，美联储都认为不到万不得已不应启动QE3。
 
　　眼下，美联储正在努力研究复杂的经济前景及其宽松工具之成本效益的不确定性。在此情况下，它是否决定启动新一轮资产购买计划仍是一个悬而未决的问题。
 
　　旧金山联邦储备银行(San Francisco Fed)行长约翰•威廉姆斯(John Williams)在接受英国《金融时报》采访时表示，黯淡的经济前景以及下行风险的程度“将为美联储采取进一步行动提供支持”，但人们对QE3等工具的疑虑则让美联储在采取进一步行动时不得不慎之又慎。
 
　　然而，美联储官员已决意降低美国的失业率。6月份时，负责设定利率的联邦公开市场委员会(FOMC)仍预计，今后数年失业率会下滑，尽管下滑速度将十分缓慢。如果实际情况比这一预期糟糕，那么美联储就很可能会采取进一步的行动。
 
　　美联储主席本•伯南克(Ben Bernanke)近日在国会作证时表示：“我们正在对美国经济进行细致的研究，设法判断……失业率的下滑势头是否有望延续。如果这一势头没有延续，那么很显然，我们将不得不考虑采取进一步的行动。”
 
　　在9月份之前，美联储是不会对现有预期做出正式修正的。不过，定于本周公布的重要数据将对8月1日结束的下一次美联储会议产生重要影响。美国经济分析局(Bureau of Economic Analysis)将公布其对2009年以来美国国内生产总值(GDP)数据的修正，同时还将首次公布对2012年下半年经济增长的预期。
 
　　2010年和2011年，美国经济分析局对年度GDP进行的修正显示，美国经济的衰退程度远远超出此前想象，这也促使美联储以更大的力度放松货币政策。
 
　　假如美联储真的决定出台进一步的宽松政策，那么可能性最大的选择便是进一步购买资产，也就是启动QE3，以求压低长期利率。
 
　　这一计划或许将以抵押贷款支持证券(MBS)为目标，至少在一定程度上会如此。这既是因为美联储已然持有了很大一部分未偿长期美国国债，也是因为这么做还会对抵押贷款利率产生额外影响。
 
　　在欧洲央行(ECB)决定下调隔夜存款利率之后，美联储也在重新考虑要不要将美国银行超额准备金利率下调25个基点。不过，它目前依然认为，此举将给市场运行带来风险，最终可能得不偿失。
 
　　美联储还在研究英国央行(Bank of England)新推出的“资助放贷”(funding for lending)计划是否适用于美国。这项研究目前仍处于初期阶段，在最终成为FOMC的政策选择之前，还有很长一段路要走。
 
　　根据“资助放贷”计划，英国央行将向那些加大力度对英国家庭和企业放贷的银行提供廉价资金。虽然美联储官员认为该计划可能并不违背《联邦储备法》(Federal Reserve Act)，但在他们看来，融资成本在美国并不构成什么大问题，因此，他们对该计划的效力存有疑问。
 
　　不过，FOMC仍渴望找到资产购买计划之外的新型工具。因此，美联储很可能会继续研究是否有办法利用其贴现窗口来克服某些障碍（比如美国家庭办理抵押贷款或对抵押贷款进行再融资时，必须要支付极高比例的首付）。