一周主要回顾：1、行业跟踪：①7 月制造业PMI 降幅收窄，非制造业PMI环比重新回落。7 月制造业PMI 连续第4 个月回落为50.1%，环比下降0.1个百分点，但降幅呈逐步收窄态势，经济出现企稳迹象。②上半年纺织出口未见根本好转，压力来自棉花价差和订单外流。今年上半年纺织品和服装出口额同比分别小幅增长1.3%和1.9%，但增速持续下降。 

　　2、公司跟踪：①上海家化（600315）跟踪：上周我们发出《上海家化深度报告：产品创新力+渠道推广力，成就日化品牌“梦工厂”》。未来看点：和花王合作有望成为未来新的增长点；现有品牌：品牌矩阵覆盖日化全产业，持续增长动力十足；投资业务：上市公司专注日化行业，家化集团定位时尚产业；竞争优势：多品牌发展保持高成长性，强大的产品创新力和渠道推广力是支持多品牌发展的关键。维持12-14 年EPS 为1.21/1.54/2.02 元，对应PE 为36.4/28.6/21.8 倍，维持买入。②报喜鸟（002154）跟踪：上周我们调研了报喜鸟，公司上半年销售情况良好，同店增速近10%，预计中报净利润增速在40%以上，现金流将出现一定改善。由于董事会有明确的约束协议，小非从8 月开始不会再减持，此前市场担心的小非问题短期得到缓解。公司将于8 月下旬举行2013 春夏订货会，目前加盟商过季库存压力较小、订货积极性较高，我们对订货会持乐观态度。③乔治白（002687）跟踪：公司公布业绩快报，预计中报EPS 为0.65 元，同比增长20.4%。乔治白采取投标模式管理订单，毛利率约为40%，每笔订单平均在50 万元左右。公司拥有明确的产能扩张路径，预计未来增长平稳。④卡奴迪路（002656）2013 春夏订货会：上周公司召开春夏订货会，加盟商订货踊跃，预计订货额增速30%以上。 

　　上周纺织服装板块走势，表现弱于市场。上周纺织服装指数跌2.40%，相对申万A 指跌0.65%，表现弱于市场。其中，服装家纺指数跌2.38%，相对申万A 指跌0.62%；纺织制造指数跌2.44%，相对申万A 指跌0.68%。 

　　行业基础数据：①7 月PMI 指数为50.1%，环比回落0.1 个百分点；非制造业PMI 指数为55.6%，环比回落1.1 个百分点。②1-6 月纺服出口增速：上半年纺织品出口额增长1.3%，比一季度回落0.1 个百分点；服装出口额增长1.9%，比一季度回落2 个百分点。③上周棉花、化纤价格涨跌互现：国内328 级现货上周微涨0.3%报18222 元/吨，郑棉主力合约涨1.5%报19490 元/吨。涤纶短纤涨0.7%报9870 元/吨，粘胶短纤走平报14700元/吨，锦纶切片走平报20400 元/吨。 

　　我们的观点：受棉价低位运行和出口订单仍较疲软影响，预计纺织制造企业中报业绩大幅低于市场预期；近期重点关注内销服装2013 年春夏订货会情况，预计男装订货会增速在20%左右。根据已公告中报业绩和业绩预告的华孚色纺（002042）及百隆东方（601339）来看，预计纺织制造企业上半年业绩同比大幅下降，低于市场预期。7 月PMI 降幅继续收窄，预计未来市场需求将稳中略升，企业订单减少态势有望改变，但暂时来看行业确定性的回暖趋势还不明晰。看好经营相对稳健、抗风险能力较强的品牌零售企业，近期将重点关注各子行业2013 年春夏订货会情况，预计男装订货会增速在20%左右，略低于上半年增速。推荐男装龙头七匹狼（002029）、九牧王（601566）、报喜鸟，以及可长期持有的潜力成长股上海家化和朗姿股份（002612），可适当关注弹性品种罗莱家纺（002293）。