沪深股市今天收跌。上证综指全天大部分时间维持弱势振荡，收盘前最后半小时走弱扩大跌幅。

　　截至收盘，上证综指报2112.20点，下跌0.32%，沪市成交389.8亿元；深证成指报8973.38点，下跌0.83%，深市成交460.8亿元。

　　盘面分析：

　　军工板块走势相对较强，其中航母概念股表现突出。广船国际上涨6.10%，舜天船舶上涨3.93%，亚星锚链和中船股份涨幅大于2%。

　　造纸板块个别品种表现突出。万顺股份涨停，太阳纸业上涨5.01%，福建南纸和齐峰股份涨幅在3%以上。

　　油气开采股大幅下跌。山东墨龙下跌6.58%，吉电股份下跌6.56%，恒泰艾普下跌5.44%，海默科技下跌4.99%。

　　医药股表现不佳。信立泰跌停，双成药业下跌5.83%，东阿阿胶、通化金马、华东医药和山大华特跌幅超过4%。

　　触摸屏相关个股走弱。通富微电下跌5.20%，深天马A下跌4.55%，长信科技下跌4.11%，长电科技下跌3.74%。

　　综合分析： 

　　上证综指还未回探2100点，沪市成交额却又重新回到了400亿元以下。A股本轮反弹来去匆匆，在基本面和政策面均无变化的情况下，场内资金的活跃是推动反弹的关键，但如今成交额重回低位，市场内生性的技术反弹或已告完成。

　　本轮反弹之初，市场本有诸多期望。而7月份经济数据发布后，市场意识到经济见底回升仍然渺茫，于是周期类股很快失去了上涨动力。其实，个别数据显示政府投资已经开始加力，但市场还存在两点顾虑：其一是老生常谈的政府投资配套资金问题，其二是中观行业层面上尚无乐观迹象显现。如果政府投资企稳传递到行业企业盈利，考虑到高库存压力和正常传导路径，企业盈利回升并非近在眼前更，何况市场对政府投资力度仍是疑虑重重。

　　在7月份数据公布前，无论是降准还是降息，市场都抱有期望。降准的期望由来已久，主要是银行间资金面一直没有完全宽松；降息则是预计7月份CPI将回落至2%以下。如今CPI如期回落了，外汇占款也环比减少了，SHIBOR再度反弹了，但降准和降息至今都没有出台，市场的政策预期渐渐落空了。

　　在经济政策方面，决策层似乎十分小心翼翼，或是怕重蹈2009年的覆辙，但又略显得小心过头了。今年中国GDP增速目标定于7.5%，就目前形势来看压力还不大，如果三季度经济增长见底，而不是进一步回落，怕是政策调控力度会十分有限。市场很清楚7.5%的GDP增速目标是下限管理，却想不到经济很可能就躺在下限上了。

　　经济调结构的进度和增速触底回升的力度都是未知数，股市就面临着较大的宏观风险。这是目前最困惑市场的地方。

（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。）