* 一些指标显示，中国目前经济形势与2009年类似

* 当时中国经济正开始从全球金融危机中反弹

* 现在不大可能出现类似反弹，复苏前景仍不确定

　　中国制造业上一次出现类似今年8月的情况，还是在2009年3月，当时中国经济即将从全球金融危机中反弹。

　　这一次分析师们却不那麽肯定，作为全球增长引擎的中国经济还能否很快明显反弹。

　　事实上，两项采购经理人指数(PMI)均显示新订单下滑，进一步证明中国这个全球第二大经济体的下滑程度正在加深，对於经济反弹的时间预期也被推後。

　　"很显然，我们正处於一段相当糟的行业周期当中.我认为不会再有大的恶化…但恢复起来估计要很长很长的时间。"龙洲经讯(Dragonomics)的董事总经理葛艺豪(Arthur Kroeber)表示。

　　"我认为目前正处於周期底部徘徊."

　　周一发布的汇丰8月中国制造业PMI终值降至47.6，为2009年3月以来最低水准，而国家统计局周六发布的8月官方制造业PMI则是自去年11月以来首次跌破50的荣枯分水岭。

　　不过，汇丰PMI与其他数据均表明，中国经济似乎正在重演2009年时的情形。中国7月工业生产增速为2009年以来最慢，出口增速也是如此，除了1月出口为下跌外。

　　上海股市已从年内高点下挫约18%，创下2009年3月以来的低位。

　　最新公布的第二季国内生产总值(GDP)增速也创下2009年第一季以来最慢，反映出中国严控房地产市场措施以及欧洲需求低迷带来的影响。

　　2009年3月，中国建筑业在沉寂数月後开始重新发力.国际上，继主要国家为摆脱金融危机而向经济中大量注资後，市场开始上演急剧的反弹。

　　**向下滑行**

　　在北京4万亿元(6，300亿美元)刺激措施等因素的帮助下，2009年3月中国经济从远比目前糟糕得多的危机中复苏。

　　2009年3月当季，中国经济成长速度为6.1%.今年第二季成长7.6%，是那时以来的最慢增速，但远高於当时的水平。

　　然而，今天的情况是经济正在滑向比预期更加严重的低迷状态。而当初刺激计划所造成的後果，比如加剧通胀和推高房地产市场，正是导致今天局面的原因之一。

　　中央政府抑制房地产市场以平抑物价，支持经济适用房政策，加之欧债危机打压全球需求，结果拖慢了中国经济增长。

　　对於制造商来说，主要忧虑是新订单不足，尤其是来自欧元区的订单。

　　汇丰的报告显示，总体新订单和新出口订单下降速度为2009年3月以来最快，拖累制造业再度陷入萎缩，浇灭了7月刚刚燃起的一线希望。

　　成品库存处於纪录高位，未交货订单额则是2009年1月以来最低.

　　"造成当前经济滑坡的原因，既有周期性因素，也有结构性因素，"国家信息中心经济预测部首席经济师祝宝良表示，他并称继续放松货币政策也不会有什麽效果。

　　"制造业受到去库存过程的打击。"

　　官方PMI数据显示，新订单连续第四个月下降.出口订单也在减少，但该分项指数与7月持平，仍为46.6。

　　**虽然同样疲软，但有不同之处**

　　虽然目前经济状况与上次全球金融危机有相似之处，但也有很大不同，这有助於解释为什麽决策者对於刺激经济不那麽积极.对中国而言，最关键的问题在於就业。

　　与2008-2009年冬季大幅裁员不同的是，当前就业相对较为稳定，这减轻了在领导层换届之年发生社会动乱的担忧。

　　"我认为我们也应当看看就业状况，目前就业还未显示有什麽大问题...没有看到大规模裁员，"祝宝良表示。

　　在全球金融危机期间，中国政府推出刺激方案，此前全球贸易冻结，在短短几个月内至少2，000万名农民工失去工作。

　　目前虽然中国、日本和韩国等主要出口经济体也感觉到出口疲弱的影响，但还没有达到上次危机时的程度。

　　如果就业开始显示持续紧张迹象，中国可能会调整政策.8月的官方PMI就业分项指数连续第三个月萎缩，下滑至49.1。

　　汇丰调查中的就业分项指数为47.6，触及2009年3月以来的最低点，且第六个月低於50.在汇丰的调查中，民间部门受访者对於就业和解雇更可能反应迅速。

　　在本次经济下行周期中，经济增长已经连续六个季度走疲.汤森路透数据显示，在全球金融危机期间，经济在好转之前曾连续七个季度走疲。

　　如果过去可以作为参照，那麽表明经济增长或在第三季再次疲弱，然後在第四季开始反弹。

　　**复苏迟缓**

　　中国当局秉持审慎的政策立场，在支撑经济的过程中小心翼翼，担心房地产泡沫和通胀风险卷土重来。

　　然而，其采用的政策迄今为止并未显示出经济下滑得到控制的明显迹象.实际上，鉴於7月的经济数据和PMI指数，分析师正在进一步调降其经济预期。

　　巴克莱周一表示，其全年中国经济成长7.9%的预估有下修可能，指因PMI表现黯淡。

　　瑞穗证券周五将中国第三季GDP成长预估下调至7.4%，并称第四季经济成长或会进一步降至7.2%。

　　就在7月的一次路透调查中，分析师的预估中值显示，中国第三季GDP将成长7.9%。

　　澳新银行的Li-Gang Liu和Zhou Hao预计，2012年经济增速为7.8%，略高於政府目标7.5%。

　　"我们认为中国两度降息及通过大规模逆回购操作向市场挹注流动性，并没有产生实质性的效果，因为很多数据显示中国经济增长动能明显减速，"他们写道。

　　中国国际经济交流中心的经济学家王军(Wang Jun)表示，第三季经济增速甚至可能跌破7.5%。

　　他称，"我们仍看不到经济触底的任何迹象。"

　　很多分析师认为，央行将通过下调指标利率和银行存款准备金率来继续放宽政策，但怀疑当局可能不会采取2008-2009年那样的激进措施。

　　美国经济预测机构全球透视公司(IHS Global)经济分析师任先锋(Xianfeng Ren)和Alistair Thornton表示，政府低估了经济放缓的速度，而决策者持谨慎态度，担心重蹈4万亿元刺激举措导致过剩的覆辙。由於更多资本流出中国且贷款需求疲弱，政策工具正在失去作用。

　　"最後一点，再过几个月中国将面临十年一次的领导人换届，没有人把注意力全放在经济上。"他们补充道。