近期，中东局势的动荡导致原油震荡走势，亚洲PX的价格却一幅上扬态势，这给PTA带来了强劲的成本支撑。现货价格重心的不断走高也为PTA期价形成了有力的后盾。另外，10月中旬开始，PTA装置的密集检修暂时缓解了PTA的供应压力。然而，面对疲弱的经济环境和四季度PTA新装置投产的又一次高峰到来，PTA期价难以形成单边上涨行情，后期仍将维持区间震荡。

　　一、经济需求疲软，原油上行压力大 
　　美国10月纽约制造业指数从9月份的-10.4下降至-6.2，低于市场预期的-4.4。国内9月份居民消费价格指数(CPI)出现小幅回落，上涨1.9%，PPI同比下降3.6%，创下35个月新低。在全球经济回落背景下，国际能源署将今明两年的全球石油需求增幅预期分别下调10万桶。当前正处欧美原油消费淡季，美国原油库存连续三周来不断增加给油价带来了不小的压力。而近期支撑原油的主要因素是叙利亚与土耳其的战争争端，由于美国大选临近，笔者认为，中东局势的紧张难以对油价形成强大的助推作用。总体来看，在经济表现欠佳、淡季需求阶段性回落的压制下，国际油价进一步上行存在较大压力。

　　二、成本支撑明显，PTA利润空间进一步压缩 
　　虽受经济放缓的负面影响和中东地区动荡的局势支撑的双重夹击，WTI原油在90美元上方窄幅震荡，但亚洲PX价格却是一路高歌，这主要得益于PTA新产能的大量投放对原料需求的增加。9月份已投放市场的370万吨的PTA新产能和后期即将投产的近800万吨的新产能无疑加剧了PX供应紧张的担忧，而中日关系的紧张局势造成日本PX进口减少，也是对PX形成一定支撑的要素。虽然福佳大化新的PX装置已于9月底开车运行，但70万吨的产能还是无法满足PTA新产能的巨大需求，后市还需关注厦门腾龙PX装置的投产进度。

　　PX的强势不断地挤压PTA企业的生产利润。尽管8月下旬以来，PTA现货价格独立于期价而不断走强，对PTA期价形成有力的后盾。但PTA生产商依然处于亏损阶段。按照当前的FOB韩国报价，PTA的生产成本为8880元/吨附近，理论亏损值达500元/吨以上，较9月下旬以来260元的平均亏损幅度扩大1倍左右。 

　　三、旧装置停车检修，供给压力暂时缓解
　　随着海南逸盛200万吨的PTA新产能安装调试接近尾声，新一轮的PTA产能投产指日可待。9月初已经投产的恒力石化和嘉兴石化累计370万吨的PTA新产能和后期计划投产的新产能的释放将给市场带来巨大的供应压力。PTA进口数量连续两个月来的大幅下滑。9月份进口数量为32.5万吨，同比增速下降29.89%。节后PTA厂家的整体开机负荷率维持在84%，较去年同期下降12个百分点。

　　本周开始，翔鹭石化、重庆蓬威等大量PTA工厂的装置停车检修给宽松的市场一定的缓冲。但长期来看，在需求没有明显好转的情况下，产能的不断增加对PTA期价无疑是一大利空。

　　四、聚酯行情继续持稳，终端纺织依旧萎靡

　　国庆长假结束后，受节后补货需求的推动，江浙涤丝品种价格呈现微幅反弹，部分FDY、POY价格出现上调，DTY价格基本稳定。因纺织需求未见明显回暖，织造厂、加弹厂采购谨慎，涤丝市场交易量出现放缓。涤纶长丝企业的产销率表现一般，多在六到七成左右的水平。预计短期内聚酯行情仍以弱势盘整为主。
　　终端需求方面，在世界经济的疲软和欧洲债务危机的影响下，今年二季度以来，纺织服装出口一直处于下滑状态。随着外围经济逐渐企稳，9月中国出口超预期反弹，1-9月纺织出口增长0.54%。虽扭转四个月来持续下降的局面，但距离全年外贸10%的增长目标相去甚远，复苏尚需时日。国内经济复苏缓慢也制约着纺织行业增长的速度。在内外需求不济的环境下，我国纺织市场饱受成本高企、销售不畅、利润压缩、停产减产的煎熬。进入传统纺织旺季以来，江浙织机的平均开机负荷率只有67%，旺季不旺已是不争的事实。纺织需求短期难以有明显起色。

　　五、后市展望

　　原料PX的不断走强和和PTA现货价格的重心上移对PTA形成有力的支撑，但是从宏观环境上看，全球经济仍没有较大起色。受纺织需求的拖累和PTA巨大产能释放的利空影响，PTA期价恐难以形成延续上涨行情。 从周K线图上看，PTA期价运行至下行通道的上轨边缘，而且3个月以来，期价一直在矩形整理区间内震荡。期价近期保持偏强震荡，上方8000附近存在较大压力，如不能有效突破，期价将继续陷入区间震荡中。空单可逢高入场，注意下方60日均线的强支撑。