编者按：股改传言一直不绝于耳，最近的焦点落在了IPO将由审核制变身为备案制。IPO备案制是许多资本市场成熟的国家采用的新股发行制度，以市场为主导，由投资者判断新股能否上市。证券监管机构的职责是对申报文件的全面性、真实性、准确性和及时性做出审查。近日市场传出IPO备案制有望推出，一旦改革落实，对于数家等候在资本市场场外的准上市公司而言无疑意义深远。而在企业诚信备受拷问的背景下，资本市场各界人士对备案制改革则意见不一。IPO备案制目前是否具备推行条件？究竟会带来更大的“圈钱潮”还是会将资本市场引向成熟？对诸多上市纺企和准上市纺企又会产生何种影响？本期我们邀请了投行人士与上市纺企高管就此进行了观点交锋。

市场辨识消化能力面临考验
——华峰超纤董事会秘书 程鸣

    对于A股IPO有望推行更加市场化的备案制，我个人是持反对态度的。

    目前，在证监会严格把关的情况下，尚且有不少公司涉嫌财务造假，包装上市，一旦审核制放开，交由社会监管，当下资本市场环境中，恐怕会出现更多良莠不齐的上市公司，最终受损的还是广大投资者。

    备案制会带来更加市场化的投资环境，让投资者自行判断公司价值，但是目前大部分社会投资者都是依据公司财报来进行判断，公司财报的真实性和准确性从何考证？公众投资者都具备辨识公司财报的能力吗？个人认为现在推行备案制很困难，A股IPO制度改革细节需要进一步观察。

    结合纺织行业的情况来看，目前纺织企业普遍面临着出口遇堵、内需不旺、资金枯竭、周转不畅的局面，如果实施更市场化的备案制，毫无疑问对于急需资金的中小纺织企业融资是相当有益的，但就目前市场情况来说，经过证监会层层把关后且在各细分领域均具有较强市场地位的已上市企业，在当前环境下尚出现利润减少、业绩下滑的情景，市场诚信建设任重而道远，在这个时候却放开审批，让竞争力良莠不齐的大批企业去充斥资本市场，市场难道真的有能力去辨识、去消化吗？

社会监管可降低“圈钱效应”
——国信证券重庆场外市场部注册会计师 申冬辉

    新股上市改为备案制的传闻甚嚣尘上，但反对者多支持者少，究竟备案制动了谁的奶酪？

    中国实行了20多年的审核制，撇开经济环境不谈，对比一下香港股市的市盈率，我们会发现即使中国股市跌成如此惨状，还是高出香港一大截。因为中国人买股票就是喜欢炒作，不管股价多高只要能找到比自己更傻的接盘就行，根本不在乎分红，也不在乎手里的股票到底值多少钱，博傻的风气也折射了国民的浮躁。另一方面，中国上市公司太少，股民太多，有人觉得美国的上市公司也就几千家，我们的上市公司也不算少，但如果按人口的比例算的话，中国至少要有10000家的上市公司才行，目前远远达不到这个数字。除此之外还有两个托手——证券公司和PE投资，证券公司和PE是不愿意看到备案制实施的，特别是保荐代表人，备案对他们意味着收益减少了，风险却在增加，因为备案制势必会强调中介机构的责任，加大作假舞弊的惩处力度，而备案制的实施，使得企业上市不会像从前一样高不可攀，保荐代表人的收入也会受到很大程度的影响。

    备案制反对者的理由是，备案制会使得上市公司缺少监管，更多业绩较差的公司会涌进来圈钱，不过我们反过来看，即使审核制下靠财务作假、包装上市的企业也大有人在。

    推行备案制不是无视风险，而是将风险的监管由政府职能转变成社会职能，不仅降低了行政的成本，同时也增加了透明度。具体来看，可以提高证券公司保荐责任，证券公司不能凭牌照吃饭，而是应该从风险中获得收益。增加市场供给，进而降低发行价，回归价值投资；倒逼PE将资本投向真正有发展潜力的企业，而不是拟上市公司。有人认为备案制可能会增加上市公司舞弊的几率，其实也不一定，个人投资者会因为亏损而退出市场，从而催生基金业的大发展。个人投资者的退出，也会进一步使得圈钱效应降低。同时，允许做空让作假的上市公司无处遁形。此外，还能突出注册会计师的责任，提高整个行业的职业水平与收入。

一定程度上有助于纺织暖场
——棒杰股份投资者关系专员 李小璞

    现在A股市场审批制度的效率过低，易造成新股攻击周期和需求周期的错配，也会一定程度上影响A股的大起大落。备案制是资本市场改革的重要方向之一，伴随着市场体制完善、监管水平提高，A股市场IPO将逐渐由审核制过渡到备案制是不可避免的。我个人是支持备案制的，这是还权于民的做法。IPO由审核制过渡到备案制，把权利交给市场，这是市场走向成熟必然的发展趋势。个人认为现在还未能达到很成熟的条件去推行备案制，市场波动较大，投资者教育不到位，一旦实施可能使上市公司扎堆上市，市场投机之风更为盛行。

    如果备案制推行，对投资者的要求也会提高，把资本市场的价值判断交给投资者，那么投资者要加强自身的知识以应对备案制的时代。投资者也要转变观念，真正做价值投资，把目光放在企业长期的赢利能力上而不是股价的波动上。

    整体而言，纺织行业今年的情况不怎么温热，备案制一旦实施可能一定程度上有助于其发展。纺织行业在这个过程中受到的影响与其他行业和企业并无太多不同，这是整个市场的变革。