每当谈及江浙的制造业，纺织服装业总是一个绕不开的话题。在那些华丽衣裳的背后，离不开传化股份（002010）对印染助剂、染料的执著追求。经过20多年的发展，传化股份已成为国内纺织化学品的龙头企业，并开始进入以合成橡胶为主的合成材料领域。

　　传化股份的传统主业现在怎样？新业务的前景如何？日前，来自全国各地50多名中小投资者在深交所和浙江证监局的组织下，探访了坐落在杭州萧山钱塘江畔的传化股份。

　　传统主业争当全球第一

　　“以前买股票做投资，很多时候都是听别人推荐，不知道为什么要买，也不知道抛的理由。一方面是由于缺乏调研的意识；另一方面，中小投资者也缺少走进上市公司的机会。以这次走访为例，萧山发达的纺织服装产业，为传化股份做印染助剂打造了先天的地理优势。”从未参与过上市公司调研的一些投资者感慨。

　　传化股份首先为此次调研的中小投资者补了一堂创业历史课：1986年，传化股份董事长徐冠华的父亲——徐传化，从一口大缸和一只铁锅开始，办起了生产液体肥皂的家庭作坊（传化集团前身）。两年后，初步形成规模后，企业更名为“萧山市宁围助剂厂”，产品延伸到液体皂、净洗剂、磺酸钠等。如今，传化股份的产品涵盖了前处理系列、染色系列、后整理系列、增白剂系列等系列，成为印染助剂行业龙头。

　　2012年半年报显示，目前，印染助剂和化纤油剂是传化股份主要盈利来源，二者分别实现营业收入6.25亿元、6.04亿元，分别占销售收入的40%和39%，收入同比分别增长9.08%和23.94%。

　　在与传化股份高层的面对面交流中，证券时报记者发现，部分投资者透露出了对公司前景的担忧。部分投资者认为，印染助剂行业与纺织服装行业联系紧密，但后者近年来却遭遇外迁，这势必会影响到公司印染助剂产业的发展。

　　传化股份对于上述问题也毫不回避。总经理吴建华表示，近年来，中国纺织工业向周边国家转移的趋势已经开始显现，随着中国制造业逐渐失去成本优势，纺织工业转移的趋势会有所加快。但是，传化股份纺织品化学领域的主营业务地位是不会放弃的。未来五年，公司将积极寻找海外并购整合的机会，积极拓展市场，延伸产业链，希望未来在行业内成为全球第一。

　　染助一体化增强粘性

　　调研的团队中，由于很多投资者对传化股份了解不深，所以他们的很多问题，都是围绕着公司产品竞争力和毛利率在进行。

　　在全球纺织服装行业低迷，需求不旺的背景之下，传化股份也同样面临压力。但是，今年前三季度，传化股份主营收入超24亿元，同比增13.38%；实现净利润1.21亿元，同比增长12.37%。这样的业绩表现，离不开传化股份“一体化”的发展策略。

　　在与投资者的交流中，传化股份高层回顾了公司“染助一体化”经营历程：金融危机时，传化股份适时地收购了传化集团持有的锦云染料20.45%、锦鸡染料45%的股权，将染料业务纳入业务版图中，主要是利用染料与助剂产品较高的客户群重合度，使染料与助剂的销售产生协同效应。此次收购，让传化股份的助剂产品实现了终端销售模式，即“不经过经销商，技术服务人员直接面向客户，以一站式服务方式，使下游客户获得完整的解决方案”，此举极大地增强了客户对公司产品的粘性。

　　可以说，在过去数年里，“一体化”对传化股份稳定增长功不可没。“在新形势下，传化股份印染助剂产业的经营策划是否会做出调整？”一位中小投资者向传化股份抛出的问题，道出了很多投资者心声。

　　对此，吴建华表示，公司的助剂、染剂、化纤油剂等都推行多系列、多品牌，同时积极走出去，与国外大公司发展形成市场互动。

　　据了解，纺织印染助剂产品专用性强，不同织物、不同工艺、不同功能，要求均能设计出不同的助剂产品。单个品种用量不大，且更新换代速度较快。因此生产批量也较小，一般年产几吨至几百吨。世界纺织印染助剂共计有近100个门类，1.5万个品种。而我国生产的印染助剂共计64个门类、3000多个品种，其中主要品种600~700个。

　　传化股份认为，纺化类化学产品今后一个时期将面临转型升级的重大任务，高端化、特色化与个性化、集群化、品牌化、绿色低碳、全球化将成为纺织化学产品转型升级的主攻方向。

　　顺丁橡胶项目明年投产

　　除传统产业外，传化股份近年来涉足的新材料领域，是此次中小投资者关注的另一个焦点。

　　为了积极培育新增长点，去年5月，传化股份独家出资1亿元，组建浙江传化合成材料有限公司，主要生产、研发、销售顺丁橡胶等合成新材料。今年9月，传化股份变更3.08亿元募集资金用途，将原计划建设的“年产3万吨有机硅柔软剂项目”，变更为投资10万吨/年顺丁橡胶项目。与此同时，为进一步实施公司发展战略，打通顺丁橡胶产业链，增强全资子公司浙江传化合成材料有限公司在合成橡胶领域的市场竞争力，传化材料公司拟与无棣本本鼎化工有限公司等方面，合资设立一家建设和运营年产10万吨丁二烯装置的有限公司，合资公司注册资本1亿元，传化材料公司出资5100万元。

　　虽说从三次出手可以看出，传化股份正在极力培育新材料产业。但对于新产业何时能够带来效益，投资者只有通过实地调研，才能及时了解公司的动态。在与投资者的沟通交流中，吴建华公开表示，公司年产10万吨的顺丁橡胶项目，目前进展顺利，将在明年建成投产。

　　投资者关注传化股份的顺丁橡胶项目，这与“顺丁橡胶概念股”的大起大落不无关系。据悉，2010年国内汽车及其他下游相关行业高速发展，橡胶制品出口也迅猛增加，从而带动了顺丁橡胶消费大幅增长，顺丁橡胶需求量年均增长13.2%，市场处于供不应求的状况，顺丁橡胶价格迅速攀升，产品的毛利率达到了每吨近万元。但随后，由于经济增速的减缓，公路运输需求的减少，顺丁橡胶的供需状况也有所变化，同时原材料价格变化也较大。目前，顺丁橡胶出厂价维持在19200~19300元/吨之间。新形势下的顺丁橡胶行情如何把握，这对普通投资者提出了较大的考验。

　　面对过去两年顺丁橡胶过山车式的行情，吴建华在交流会上也坦诚告知投资者，在整个宏观经济形势不容乐观的情况下，合成橡胶行业也无法独善其身，与宏观经济一样，出现周期性变化，这是经济运行的正常规律。从目前形势来看，顺丁橡胶的竞争格局依然较为严峻，也可能在短期内出现产能过剩的状况，这势必会影响到项目的盈利状况。但是，作为企业，做任何一个行业都会面临这样的周期，关键是企业在该行业中是否有自身的核心竞争优势，对于这一点，传化股份总经理吴建华满怀信心地说：“竞争会给我们带来一个很好的发展机会。”

　　吴建华称，公司在发展合成橡胶上，有一系列的战略安排，包括产业配套、产品差异化等，因此，公司并不担心竞争问题。合成橡胶将是公司未来发展的重点，顺丁橡胶项目只是进入这个领域的一块“敲门砖”。项目投产后，公司将立即考虑品种差异化战略，并开展合成橡胶的工艺技术和应用技术的研究。此外，传化股份还能发挥自身的专业化优势，考虑发展橡胶助剂。