10月底以来，PTA1305合约期价一直在7500元/吨一线横盘振荡。短期因成本支撑较强，PTA下跌空间暂时封闭，但上行动力也明显不足，或继续保持振荡，但中长期压力正逐渐积累，PTA市场将逐渐转弱。

　　PTA供应偏紧，现货价格平稳

　　10月底，PTA现货价格松动，从约8400元/吨高位调整至8000元/吨一线。但11月，由于PX价格始终坚挺在1500美元/吨以上，PTA成本保持在8600元/吨以上，PTA加工持续亏损，国内一些主流PTA企业主动降低装置开工率，11月以来PTA装置负荷维持在80%以下，而PTA企业则选择在现货市场采购现货供应合同货用户，导致现货市场供应再度收紧，现价也得以维稳在8100元/吨以上。国内PTA整体开工率下滑抵消了新产能投产的压力，同时，PTA的进口量也持续下滑。数据显示，10月我国PTA进口量只有33万吨左右，而去年同期在50万吨以上。由于PTA加工亏损，亚洲其他地区的PTA企业生产积极性不高，而我国PTA产能却持续增加，未来PTA进口量将持续下滑。目前PTA现货供应相对偏紧将继续对价格产生一定提振。

　　PTA月度进口量

　　原料坚挺，PTA下跌空间封闭

　　因我国PTA产能大增，至今已经完成900多万吨新产能的投产，但PX供应却未有明显增长，至今只有少量的扩容装置及福佳大化70万吨装置确定投产。国内PX产能只有900万吨左右，而PTA产能在3000万吨左右，供需缺口大，只能依靠大量进口来弥补短缺，因此亚洲PX价格居高不下。而这种局面可能将维持至年底，明年1月腾龙芳烃160万吨和韩国现代90万吨PX装置投产，将大大缓解PX短缺局面，PX价格有望松动将给PTA市场一定压力。但整体看，成本支撑能否真正转弱，除了需要PX供应增加外，还需要原油下跌的配合。短期内美国财政悬崖传出积极信号，而巴以冲突升级，中东地区的地缘政治因素或再度刺激油价反弹，对PTA形成支撑。因此，短期内成本支撑依旧偏强，PTA暂时不具备大幅下跌条件。

　　终端需求萎缩，下游压力积累

　　作为产业链的终端，纺织服装企业目前需求萎缩，库存积压，而上游织造承受能力下降，备货谨慎。因而聚酯涤丝销售疲弱，库存压力不断上升，截至上周末，POY库存在14天附近，DTY库存在31天，FDY库存在24天。FDY的库存已经超过年内高点，而DTY和POY的库存也处于较高水平。聚酯厂库存压力大，现金流处于亏损状态，因此备货意愿下降，开工率也在缓慢下滑。如果后市持续亏损，不排除聚酯厂继续下调开工率的可能。而纺织行业的淡季来临，后市终端压力继续上升将制约PTA价格上行空间。

　　综上所述，由于目前原料价格依旧较为坚挺，且现货供应不充裕，PTA下方支撑较强，暂时不具备大幅下跌的条件，甚至短线或在中东地缘政治因素及美国财政悬崖问题传出积极性信号刺激原油反弹情况下，有所上冲。但淡季来临，终端需求萎缩，聚酯、纺织服装企业库存上升将压制PTA上行幅度。因此PTA盘中或有上冲，但空间有限，总体短期维持区间振荡的可能性大，随着原料供应改善及需求持续疲弱，价格长期下行压力将逐步增加。