目前追高风险开始显现，一旦PTA现货价格接近8500元/吨的生产成本，则大多数检修装置可能重启。预计短期PTA再大幅上涨的空间和力度都有限，期价回调是不可避免的。

　　近期，绿肥红瘦的期货市场上出现了一颗耀眼的明星品种——PTA，截止到本周一收盘，PTA主力合约1305日K线连拉八阳，追高风险开始显现。

　　春江水暖鸭先知

　　作为广泛用于化纤、轻工、电子、建筑等国民经济各方面的重要大宗有机原料PTA，可以作为测量宏观经济冷暖的温度计之一。进入11月，国内外经济出现回暖态势。最新公布的美国非农就业数据远好于预期，失业率降至7.7% ，创四年来最低水平，投资者对全球经济陷入衰退的担忧情绪减弱；而希腊问题总是能在最后关头峰回路转；至于美国的“财政悬崖”，相信终究会得到解决，否则美国政府没法运转。国内经济数据也令投资者感到一丝暖意。汇丰11月PMI指数重回50荣枯线之上，11月国内CPI重新回升至2.0%，显示低迷的经济有所起色，企业普遍反映经营出现好转。股市近几日连拉长阳，有色金属、塑料、橡胶 等大宗工业品期货都“蠢蠢欲动”，只不过PTA价格反映更超前一些，正可谓“春江水暖鸭先知”。

　　PX原料供应趋紧

　　尽管本年度国内PTA产能增加较多，而相应的下游产能跟不上，表面上看加剧了PTA的供应过剩，但产能大小跟产量多少并无实质关系。上周受美国两大港口罢工、东南亚台风等影响，PX出现供应偏紧问题，致使四个工作日价格累计上涨73美元/吨，故而PTA现货价格一路走高。由于上游原料PX价格偏高，进口PX价格上涨到1600美元之上，折合PTA生产成本在8500—9000元/吨，甚至更高，PTA现货价格低于生产成本，企业面临300—800元/吨的动态亏损。因此，PTA开工率由上周初的76%降至周末的71%左右，这是今年以来最低的装置开工负荷率。现货市场货源减少和企业挺价意愿较强，为PTA价格提供支撑。

　　受PTA期货上涨带动，下游聚酯价格也出现回升，累计涨幅逾200元/吨。在成本压力下，上周涤短市场出现上涨，成交回暖。本周一涤短厂家报价上调50—100元/吨，整体成交较好，产销普遍超150%。行业库存水平多有回落，主流库存多低于1周，少数厂家供货偏紧。但涤纱行业依然亏损，未有根本性好转迹象，目前只是以刚需补货为主，整体依然供大于求，因此涤短上涨空间有限。

　　价格或理性回归

　　短短三周，TA1305合约期价从7368元/吨涨到8268元/吨，涨幅高达12.2%，显示出市场多头的浮躁情绪。从本周一多空持仓变化看，主力多单在8200元/吨之上开始减持，毕竟下游需求疲软问题不会很快出现根本性好转。目前追高风险开始显现，一旦PTA现货价格接近8500元/吨的生产成本，则大多数检修装置可能重启，从而压制PTA上行空间。因此预计短期PTA再大幅上涨的空间和力度都有限，期价回调是不可避免的。不过从长期来看，尤其是从环保角度考虑，人们越来越对PX的生产抱有偏见和恐惧，PX的生产成本会越来越高，因此PTA价格也将会水涨船高。