12月21日，在完成了对宁波中金石化有限公司(下称宁波中金)的增资后，荣盛石化完成了其全产业链模式的最后一块拼图。

　　在公告中，荣盛石化将这一项目定义为芳烃项目，但根据宁波中金经营范围的一项“PX项目设施建设”，有分析人士认为，宁波中金实际就是一个PX项目。

　　对此，荣盛石化董秘办的一位工作人员对21世纪网表示，芳烃和PX是两个不同的概念，宁波中金的此项目并不是PX项目。

　　“PX是芳烃的一个子类。荣盛的芳烃项目就是专门生产PX的项目，为了避免用PX这个老百姓敏感的词，用芳烃替代PX，也没用错。”东吴期货能源化工分析师吴文海对21世纪网分析表示。

　　不过，抛去名称上的争议，作为行业的民资龙头，荣盛石化的此番动作也暗合产业逻辑。

　　由于所处的产业链位置不同，化纤企业的利润相差巨大，为了提高竞争力，近年来化纤企业纷纷向上游进军，从PTA到PX，大手笔不断。

　　布局上游，正在成为国内化纤巨头们的必修课。

　　PX魅影

　　12月21日，荣盛石化发布公告，将旗下全资子公司宁波中金的注册资本由3,980万元变更为100,000万元，资金将用于宁波中金的芳烃项目投资。

　　据悉，宁波中金成立于2004年，位于镇海区蟹浦镇，从立项到上马前后历时8年。

　　宁波中金最早就是以PX项目之名而落户宁波的，只不过那时的投资者并不是荣盛石化。“最早由浙江绍兴的两家民营企业合资创办，后来才转给了荣盛石化”一位宁波当地人士告诉21世纪网。

　　“宁波中金石化有限公司的PX项目今日落户宁波化工区，该项目计划年产70万吨PX，总投资30亿元人民币。”2004年11月1日，宁波市经信委网站上曾有此报道。

　　而在该项目的早期宣传时，一直都是以PX项目示人，但当项目真正启动时，荣盛石化方面却又矢口否认。

　　“芳烃和PX是两个不同的概念，这个项目并不是PX项目。”荣盛石化的证券代表对21世纪网表示。

　　对于这两个概念的区别吴文海表示：芳烃主要包含纯苯、甲苯、二甲苯三大类。二甲苯又分邻二甲苯、间二甲苯、对二甲苯三类，对二甲苯就是PX。

　　而在吴文海看来，作为中国PTA第一生产商，荣盛石化只会生产以PX为主的芳烃产品。

　　“其他苯类和荣盛石化目前产业无关，不管怎么否认都改变不了他们上PX项目的事实。”

　　他们可能是出于谨慎考虑，现在PX已经被妖魔化了，厦门、大连、咸阳、宁波此前都有PX项目因为舆论而被迫迁址和停建。“但实际上，PX的毒性还不如家具中的甲醛大。”吴文海表示。

　　巧合的是，中金石化的芳烃项目与此前的“镇海炼化一体化”项目同处于镇海区蟹浦镇。

　　在21世纪网询问“该项目是否有拿到国家的相关批文时”。荣盛石化的上述工作人员却表示，并不清楚，并强调，此项目还并未开建。

　　而在荣盛石化的半年报中，此项目已“处于土建施工阶段”。

　　与此同时，宁波中金的设备采购也已逐步展开。2012年5月18日沈阳鼓风机集团与宁波中金正式签约提供芳烃项目4套(5台)离心压缩机组的订货合同。2012年8月21日，东方电气[13.39 2.21%股吧研报]公司与宁波中金正式签订气化炉供货合同。

　　“暴利”诱惑

　　向上游进军已经成为化纤巨头们布局的重点，之前是PTA，现在是PX。

　　“2009-2011年PTA行业效益太好，刺激了PTA企业扩产及下游聚酯企业向上游PTA行业扩张的欲望。”吴文海表示。

　　2年投产周期一过，PTA产业迎来了产业的爆发期。预计到今年底，国内PTA行业总产能将达到3281万吨，相比2011年底产能急剧增长62%。

　　荣盛石化旗下的几家PTA工厂，总产能有望突破1000万吨，跃居全球第一。

　　但不料此时的市场却急转而下。

　　2011年以来，此前聚酯行业6%的利润率快速消失，到今年上半年，行业已是大范围亏损。而由于下游聚酯产业受困，压力向上传递，PTA企业难以将成本向下游转移，PTA跟随下游市场一路走跌，PTA目前每吨最大亏损在700元。

　　此前的暴利奶牛成为了沉重的负担。

　　包括荣盛石化、恒逸石化[10.51 3.24%股吧研报]等龙头在内，整个行业净利出现了断崖式的下降。

　　今年前三季度，荣盛石化实现净利润3.038亿元，同比大降79.77%。荣盛石化还在三季报中预计，今年全年净利润或为3.24亿元至6.48亿元，同比降幅最高可至80%。

　　但作为上游的PX行业是个例外。

　　受益于PTA产能的爆发，2011年，PX成为了全球化工原料市场无可争议的“紧俏货”。

　　“行情景气度很高，价格维持在历史高位水平。按照中石化公布的12月聚酯原料合同结算价：PX 12100元/吨，每吨利润可以达到1000元以上。”

　　“PX生产商把下游PTA和聚酯生产商的利润都赚光了，PX环节以下全部全年亏损。”吴文海表示。

　　这逼迫着化纤企业不得不继续向上游布局。

　　根据金银岛数据，2011年，我国PX对外依存度依然达到44%。

　　而截至2012年11月，PX国内总产能达860万吨，相应的作为生产原料的PX的需求量将增加622万吨。但实际上，2012年国内PX装置新增产能及扩能不到200万吨，PX市场可谓蓝海一片。

　　在这种背景之下，从沿海的上海、大连、青岛、宁波，沿江的南京、洛阳，到内陆的乌鲁木齐，国内的PX版图不断扩张。

　　拿到批文的企业，今年已有福佳大化70万吨的项目上线，腾龙芳烃80万吨装置年底也将正式投产。

　　“由于石脑油和蜡油原料在市场上难以买到，腾龙芳烃甚至在工程已经快完工之时，更换了原料，改用凝析油原料进行生产PX。”

　　但是面对着火热的牛市行情以及严苛的舆论环境，能够拿到批文，“晚投一天就意味着一天少赚几百万净利润。”有分析人士如此表示。

　　从最早布局PTA到如今抢滩PX，作为民企代表，荣盛石化要想在国企和外资林立的PX行业分食并不容易。

　　据悉，目前我国PX行业产能主要集中在中石化、中石油、中海油三大国有油企，产能占到全国的七成；有外商背景为漳州翔鹭腾龙和青岛丽东化工两家；民营控股的企业只有大连福佳大化一家。

　　“2012-2013年都是PX行业景气度最高的两年。2014年下半年以后随着国内中石化中石油PX项目的投产，市场供给将逐步宽松。”吴文海表示，留给荣盛石化腾挪的时间已然不多。