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一家之言:聚酯库存处于低位 PTA短期调整

发表时间:2013年01月17日    作者:光大期货

  PTA这波上涨行情是由下游的季节性备货而引发,原料PX价格上涨增强了PTA的上涨动力,而社会库存维持低位,市场货源有限,则是PTA期价持续走高的产业基础。但目前看,支撑PTA上涨的因素有所弱化,短期PTA期价将进行调整。

  


  自去年6月到11月中旬PTA市场延续了五个月的振荡走势,之后终于迎来了一波反弹行情,主力1305合约从7400点上涨至8700点,现货价格也向9000点逼近。PTA这波上涨行情是由下游的季节性备货而引发,原料PX价格上涨增强了PTA的上涨动力,而社会库存维持低位,市场货源有限,则是PTA期价持续走高的产业基础。但目前看,支撑PTA上涨的因素有所弱化,短期PTA期价将进行调整。

  原油延续强势

  原油价格从去年12月上旬开始上涨,目前仍处于多方市场。近期原油市场有两大利好支撑,一是沙特减产。2012年最后两个月,沙特的日产原油量减少70万桶,12月仅为900万桶,较今年3月份实施的日产量高点1000万桶降幅明显,这也是该国自2011年5月以来首次将产量降至如此低的水平。作为全球最大的原油生产国,沙特的减产对油价形成有力支撑。二是Seaway正式投入运营。美国WTI原油相较Brent的贴水高达20美金/桶,原因之一是NYMEX交割库即库欣的原油库存高企。截至1月4日库欣原油库存持续增加,触及5008万桶的纪录新高。Seaway则是由库欣通往美国海湾的炼厂的一条输油管道,Seaway运力由15万桶/日提升至40万桶/日,将有助于减少库欣高企的库存,支撑WTI油价。此外,CFTC净多持仓也处于上行趋势,多头持续增加,而空头减少,净多持仓已经从去年12月上旬的16万手增至目前的21.4万手。

  据最新的气象预报称,美国中西部和东北部将有暴雪袭来,馏分油需求仍将维持高位。这将成为油价在未来一个月延续强势的支撑因素。

  PX价格高位振荡

  原油价格强势促成下游化工品多头氛围。下游石化品石脑油和芳烃价格均坚挺。截至1月15日,石脑油单日涨20美元至949—957美元/吨CFR日本,异构级MX跌6美元至1323—1324美元/吨FOB韩国,亚洲PX跌4美元至1632—1633美元/吨FOB韩国和1657—1658美元/吨CFR中国台湾,亚洲纯苯涨7美元至1378—1379美元/吨FOB韩国。芳烃市场有涨有跌,整体依旧维持在高位。从去年11月中旬算起,PX在PTA的这波反弹行情中走出了“先涨(去年12月11日高点1637美金/吨)后跌(12月18日低点1594美金/吨)再涨(今年1月7日高点1672美金/吨)再跌(1月16日低点1632美金/吨)”的振荡走势。回顾一下,PX价格只不过又回到了起始点,对应的PTA成本按照行业最先进水平也在8800元/吨。而在此期间,PX的供应几乎没有变化。

  聚酯库存处于低位

  最近一周江浙地区主流产销维持在80%附近,涤丝工厂库存小幅增加,涤纶POY库存在9天附近,DTY库存在25天,FDY库存在16天,长丝负荷在83%。虽然聚酯产销较前期有所回落,但对PTA的利空影响有限,一是聚酯亏损幅度较前期有所缓解,二是聚酯库存位于年度低位。

  综上所述,PX虽有新产能推出,但亦有老产能进行检修,同时PTA企业在价格接近成本线后加大开工率又会提升对PX的需求,PX对PTA的成本支撑作用仍将存在,后期PTA市场仍有望演绎成本推升型行情。另一方面,下游聚酯库存可以控制,亏损幅度减小,且春节前后开工率下降幅度有限,聚酯因素不会拖累PTA市场。因此,短期振荡后,PTA价格仍有可能继续上冲。

稿件来源:期货日报

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