春节以后，PTA开启了一段近1000点的下跌历程，近几个交易日有小幅企稳的迹象，但是笔者认为，下跌并不会就此结束。
　　从宏观角度而言，PTA本就不似焦炭、螺纹这些工业品种与房地产这种政策性行业有紧密的联系，从而容易受到宏观政策的影响，即使前期由于新“城镇化”概念的炒作也受到带动而跟涨，但是当这一热点逐渐消退，且再无新的重大利好刺激的情况下，“两会效应”也无法给PTA的趋势扭转带来更多的动力。而美国近期的表现良好，尽管似乎有故意炒作的嫌疑，但是美元的上涨势头无疑得到了市场的认可，这对商品期货市场是一种巨大的压力。

　　因此，在无法从宏观上寻求支援的情况下，我们只能将视角转向PTA产业链的基本面。可是，情况似乎更加的不乐观。PTA前期的上涨除了“春节效应”外，更大的动力来源于上游PX价格高企的成本支撑。因为PTA下游的聚酯行业去年以来持续疲软，对PTA的需求更是一弱再弱，即使PTA的行情出现上扬，聚酯厂商本着“买涨不买跌”的心理进行采购，但其持续的时间相对历史而言则是一再减短。春节以后更是几无大宗采购，仅以零星补货为主。而在CCF化纤论坛会议期间，更是相继传出大连逸盛525万吨聚酯装置全线停车，恒力石化220万吨装置停产的消息。加之国内PTA产能在去年的高速扩张，PTA—聚酯环节的原料库存和成品库存高企的状况可见一斑。

　　反观PTA上游PX产业的状况，由于供不应求而价格超然的PX在近10日以来出现了大幅的下滑，这其中除了MX走弱的原因外，更多的是给出了一种PX价格将会面临较大压力的信号。PX环节的暴利状态存续已久，但是这种状态的维持是靠着产业链的共同利润。可是按照当前的韩国PX价格，国内PTA厂商每生产一吨PTA要亏损720元左右，而PTA产业今年的预期平均开工率也仅在7成左右，这种状况告诉我们，无论是“价”还是“量”，PTA行业的亏损都会倒逼PX降价。3月ACP价格谈判僵持，ACP倡导价较前期走低，也恰恰证实了这一点。加之，福建腾龙芳烃（漳州）有限公司80万吨/年PX装置预计三月底正式运行，而亚洲其他新增PX装置也将在二季度开始逐步投产，所以后市PX价格的回落似乎已经为时不远。尽管回落幅度可能较小，但作为目前PTA价格上行仅有的动力，其对PTA的成本支撑作用的弱化效果却很可能是加倍的。

　　总之，PTA行业当前的利多因素太少，加之目前PTA—聚酯环节仍处于投产高峰期，而终端纺织却持续萎靡不振，PTA行业的洗牌过程可能仅仅只是刚开始，PTA短期若想抬头，希望较为渺茫。建议投资者TA1309空单继续持有，止损设在8300点；稳健者可尝试多TA1305空TA1309的套利单，目标价差200点。