谁在“化腐朽为神奇”

　　新乡化纤上周末宣布终止重大合作，周一复牌后涨停，昨日盘中再度逆市大涨7%。按照惯例，面对如此特大利空，该股股价不说“一”字跌停，也应大跌。然而令人意外的是，它却持续放量大涨。

　　值得注意的是，这种“无厘头”涨停并不是第一次。过去几个月里，包括北京君正、辽通化工、茹木真、南方汇通、青岛碱业、川润股份、东软载波等多家公司在宣布终止重组或终止重大合作之后，均出现涨停。

　　补涨说：停牌期间股市大涨

　　新乡化纤上周末公告称，控股股东新乡白鹭化纤集团与河南煤业化工集团战略合作事项未达成一致性意见，控股股东决定终止筹划与后者的战略合作事项。正当市场认为利空来袭之时，它周一开盘涨停，周二收盘上涨4.11%。对此，分析人士称，新乡化纤停牌期间沪指从2200点上涨到2300点，大批股票持续上涨，复牌之后必然要补涨。

　　与新乡化纤类似，北京君正5月12日发布公告，决定终止实施重大资产重组事项。机构点评均认为此次重组失败不利于北京君正股价，但5月13日复牌却直接涨停，随后强势不改，复牌之后累计涨幅接近50%。值得一提的是，北京君正停牌之时沪指尚在2100点，而复牌时已涨到2250点附近。

　　实际上，这种重大利空并未产生杀伤力的例子不胜枚举。再如南方汇通3月17日宣布，中节能太阳能资产的借壳计划暂告搁浅，终止重大资产重组后复牌涨停。该股从去年12月开始停牌，正好错过了这波行情的初始阶段。因此重大利空并不能阻止其补涨步伐，今年以来累计涨幅已经达到33.88%。

　　撤退说：埋伏资金拉高出货

　　遭遇利空仍然涨停，有人说是补涨，但还有人说是拉高出货。就仍以新乡化纤为例，连续两天在高位出现巨额交易，周一在涨停位的交易额为3211万元，周二交易额放大至1.72亿元。

　　民族证券一位长期跟踪新乡化纤的分析师说：“显然有大量资金在高位卖出，投资者并不看好该股票的走势。该股去年亏损了1.4亿元，亏损程度超过我们之前的预期，目前整个行业景气度不佳。”

　　恒生电子(600570,股吧)去年12月30日公告称，恒生集团与合作方因合作条件未能达成一致，决定予以终止筹划重大战略事项。12月3日复牌涨停，当日成交额高达1.89亿元，是停牌前一天交易日的10倍，复牌后第二天的交易额更是达到了3.22亿元，两天时间资金就出逃了5亿元。

　　国海证券(000750,股吧)一位不愿具名的策略分析师认为，重大利空后仍然涨停一直都是让人警惕的，因为前期进驻的资金拉高出货的概率很大，投资者遇到这种股票一是保持观望看看再说，二是千万不能追高。当然，像新乡化纤这种开盘就涨停，在涨停位出现巨额交易，资金卖出已经是非常明显了。

　　景气说：业绩增长才是王道

　　如果说上述两类涨停都让投资者有所忌惮的话，那么星河生物重组失败后的股价表现则诠释了另外一种逻辑。停牌一个月筹划重组的菇木真（当时股票简称，后改名为星河生物）在去年12月31日复牌后直接涨停，随后连续数个交易日涨停，股价直接从复牌时的7元上涨到14元。

　　对此，多数分析师解释为行业景气度高、公司业绩好。从行业层面看，2012年全国食用菌工厂化日产量达到了5080吨，比2011年的3188吨增长了将近60%。特别是金针菇产量，2012年日产量2719吨，较2011年的1348吨增长了一倍多，呈现爆发式增长态势。

　　又如东软载波今年1月9日发布终止重大资产重组事项暨公司股票复牌公告，随后连续两个交易日涨停，年内已经累计上涨了51.72%。“公司将突破成长天花板。”浙商证券分析师刘迟到称，以智能照明为入口，产品包括网关、触摸开关、电源控制器和红外转发器等，嵌有东软载波芯片的智能家居产品将进入市场，为公司带来新的利润增长点。