森马服饰近日宣布将以19．8亿元~22．6亿元收购宁波中哲慕尚控股有限公司71％的股权。业内人士表示，这是中国服装行业迄今为止最大的一起并购案，可以预见，类似的并购案例将在库存压力改善的服装业陆续上演。

　　国内服装业并购第一大单

　　中哲慕尚是一家定位于中高端休闲男装的自有品牌服装公司。虽然从2007年才开始运营，但在短短的5年时间里，其终端销售额已达到30亿元，在全国的主流百货及购物中心开设了约1200多家门店。

　　值得一提的是，该公司还积极开拓电子商务新渠道，2012年“双十一”时，系列品牌单日业绩破亿元。

　　森马服饰董事长邱光和表示，中国服装行业经营已经从批量化、大众化逐步走向个性化、多样化，只有通过多品牌运营，才能满足多层级的消费者需求。

　　中信证券企业并购业务执行总经理张剑称：“国内服装行业集团化的趋势会越来越明显，即便是森马服饰不出手，也会有其他企业将市场优质资产收入囊中，只有先下手为强，才能占据更多优势。”

　　根据双方签订的协议，中哲慕尚2013年度净利润不低于2．65亿元；2014年度及2015年度净利润较上一年同比增长率均不低于20％。该交易完成后，中哲慕尚将成为森马服饰的控股子公司。据悉，森马服饰不排除未来继续收购剩余的29％股权。

　　森马复牌首日股价大跌

　　在森马服饰发布这一重大并购消息后，公司随即恢复了市场交易。但公司股价开盘下跌，之后一路震荡下行，截至收盘，森马服饰下跌了6．77％，报收于23元。“森马服饰复牌首日股价下跌在意料之中，因为此前已有收购传闻，市场提前释放了利好。”一位投资分析人士称。

　　对于此次收购，部分投资机构还是持乐观态度。中金公司分析师郭海燕预测，收购将使森马服饰2013年和2014年全年业绩增厚23％、24％。

　　值得关注的是，中哲慕尚此前曾酝酿独立上市，但在张剑看来，中哲慕尚选择与森马服饰进行战略合作显然更为明智。

　　企业库存缓解并购升温

　　2012年中国服装行业遭遇了一次库存高压，据中国服装协会当时对33家上市公司三季报的分析，存货总量为494．73亿元。大批服装企业包括森马服饰在内，纷纷通过对经销商清库存、新品让利等措施努力告别“低洼”。

　　截至今年一季度，森马服饰实现营业收入14亿元，同比增长6．26％，成为自2012年一季度下滑以后的首次“V”型逆转。

　　森马服饰董秘郑洪伟表示，2012年公司存货最高值达到15亿元，今年一季度已降到9亿元水平，现在库存高压缓解，不会对公司造成经营上的负担。

　　“森马拥有充裕的现金流，也没有银行贷款，而且未来会通过发行债券、股票，支持并购的发展。”郑洪伟透露，目前已与一个韩国女装品牌签订了合作备忘录，近日会落实一个欧洲高端男装品牌项目，今年9月份还会引入一个意大利的知名童装品牌。

　　业内人士预判，中国的休闲服装市场规模有6000亿元，一些从库存高压抽身而出的中国服装企业，在接下来的一段时间，会把并购作为一个重头戏，因为只有多品牌、差异化地满足消费者对于服装的需求，才能抢到更大的“蛋糕”。