“我的第一只兔子”是一个用正宗兔毛和涤纶内里做成的绒毛玩具。价格只有2045英镑。这只是Loro Piana的其中一个产品——路威酩轩集团(LVMH)刚投资了20亿欧元，购得这家意大利羊绒品牌80%的股份。LVMH集团董事长兼首席执行官伯纳德·阿诺特(Bernard Arnault)真不辜负其外号“披着羊绒皮的狼”。

　　对于一个拥有670亿欧元市值、专注于顶级奢侈品市场（比如LVMH围绕爱马仕(Hermès)的角力）的法国奢侈品集团来说，这是一笔锦上添花的收购交易。而且价格看来公平。包括债务在内，该意大利品牌27亿欧元的企业价值相当于今年利息、税项、折旧及摊销前盈利(Ebitda)的19倍。

　　诚然，这一数字是很高，考虑到LVMH的市盈率是10倍，其同行企业是11倍。但据摩根士丹利(Morgan Stanley)预计，未来两年Loro Piana的盈利平均每年将增长至少18%——比集团高7个百分点。与Loro Piana最相近的同行Brunello Cucinelli的企业价值与Ebitda之比是20倍。

　　这一切都让阿尔诺看起来像个十足的机会主义者。LVMH两年前买了意大利的家族企业宝格丽珠宝(Bulgari)。上周它买了米兰的咖啡店Cova的多数股权；2011年它还买了皮具制造商芬迪(Fendi)。LVMH的法国同行开云(Kering, 原名PPR)遵循了相似的道路——4月份购买了意大利珠宝商Pomellato，并已购入意大利品牌古驰(Gucci)和宝缇嘉(Bottega Veneta)。毕竟，对奢侈品进行全球分销和营销运作的资金成本很高，同时随着本土市场销售的放缓，海外扩张的需要上升了。分析师们认为，现在年营收需达到10亿至20亿欧元才能加入全球竞争。意大利家族经营的奢侈品牌因为面子而没有走整合道路，形成本国的大规模奢侈品集团。就像兔子和狼一样，意大利的损失无疑是法国奢侈品集团的收获。



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