郑棉整体低开高走后维持震荡。主力1月合约，开盘19890元/吨，收盘19915元/吨，涨5元/吨，升0.03%，成交持仓均缩量，近月9月合约开盘20930元/吨，收于20900元/吨，跌10元/吨，降0.05%，成交微增，持仓缩量。郑棉持仓降至98152手，总成交量较前一交易日降至13874手。主力持仓席位排名今日无太大变化，交投清淡。 　　

　　外盘方面， 7月19日，ICE期棉前六份合约延续前一日涨势继续走高，近期10月合约收于86.52美分/磅，涨153点；主力12月合约结算价86.18美分/磅，涨133点。截至18日登记库存468922包，减49210包。本周美国最大产棉州德州出现利好降雨，在本周前期打压期棉连续收跌；对本周后期市场影响不大，市场担心新花上市前供应偏紧及技术性买盘支持市场走高。 　　
　　现货方面，中国棉花价格指数328级为19246元/吨，降10元/吨。今日棉花库存仓单数量为202张，持平，其中有效预报为34张。抛储方面，7月19日，出库销售储备棉24206吨，累计308.9万吨，当日无2011年度进口棉成交，成交比例上升 3.67%至9.84%，，品级提升0.14至3.41，平均价格为18822元/吨，较上一交易日高90元/吨，折328级成交价为19042元/吨，比当日CC Index328价格低214元/吨，最高成交价19740元/吨，最低成交价17690元/吨。今日计划投放274801吨， 2011年度进口棉投放69455吨。7月19日，粘短价格降5元/吨，涤短与C32S棉纱价格均与前日持平。 　

　　消息面，中国证券报周一称，中国财政部和中国纺织工业联合会等有关部门正就直补政策进行调研，今年稍晚有望启动试点，明年或正式推广。高层领导已表态“目前的棉花收储政策已经不能再继续了”。意味着棉花直补政策进入“备孕期”，并称 “只有实行针对棉农的直补政策，才能打破现有的棉花产业困境。目前主管部门正在研究政策细节，下一步可能会进行试点，一年以后可能推广。新疆是我们推荐的试点地区之一。” 棉花收储政策在实行之初，的确起到了托市的积极作用；但随着政策的继续实行，且收储力度广度不断加大，导致市场棉花供应紧缺，既没有达成惠及棉农的目标，又伤害了纺织企业的经营诉求。提倡直补，纯粹是为了突破当前的棉花体制，使棉农直接拿到国家的补贴。实现直补之后，最终还是要提高棉花产业的劳动生产率，目前的小农经济式的棉花种植产业必须向规模化、机械化生产方向发展，使我国的棉花产业具有竞争力。 　　

　　操作建议：13年底开始，国家将结束敞开收储的政策方式，开启对棉农进行的直补试点。如果14年直补能实行的话，国内市场将走向市场化，棉价将向国际棉价看齐。该消息无疑将利空远期棉花，但对于13年的近月合约来说，影响不大，对于主力1401合约而言，上方有需求疲软的压制，下有储备棉抛售价格的支撑，短期依然上下两难，维持窄幅振荡市。目前在延续收储政策的支撑下,郑棉下跌空间有限 ,可多单跟进。