1. 光大证券针对上周五策略投资部交易系统出现问题引发中国股市剧烈振荡发布公告。公告称，下午开盘后，策略投资部开始通过将已买入的股票申购成50ETF以及180ETF在二级市场上卖出，同时，逐步卖出股指期货IF1309、IF1312空头合约，以对冲上午买入股票的风险，全天用于对冲而新增的股指期货空头合约总计为7130 张。此次乌龙事件，对光大证券造成了巨大影响，按照8月16日的收盘价，上述交易的当日盯市损失约为1.94亿元，其对公司造成的最终损失以及对公司财务状况的影响程度还可能随着市场情况发生变化。另外中国证监会发言人表示，在核查中尚未发现人为操作差错，但光大证券该项业务内部控制存在明显缺陷，信息系统管理问题较多。上海证监局已决定先行采取行政监管措施，暂停相关业务，责成公司整改，进行内部责任追究。同时，中国证监会决定对光大证券正式立案调查，根据调查结果依法作出严肃处理，及时向社会公布。

点评：此次乌龙事件光大证券的敞口有1.94亿元，持有现货约有50多亿元。这部分现货只要不在一个时间点集中抛售，对市场冲击是可以尽可能减小的，光大证券表示会妥善处理，预计出现集中抛售的可能性很小，监管层也会试图维护市场稳定。对光大证券而言，约2亿元的敞口到确认损失预计会有变化，其去年归属净利润为10亿元，今年一季度5.37亿元，这部分潜在损失对盈利可能有较明显影响。证监会目前对光大已经立案调查，会否有更大的损失有待调查和处理结果。不过光大证券此次乌龙事件预计对公司声誉负面影响较大，再加上公司今年在投行业务上也屡遭调查，再融资可能深受影响，因此公司股价复牌后恐有下行压力。

2. 中国国家统计局发布7月份70个大中城市房价数据。与上月相比，70个大中城市中，新建商品住宅价格下降的城市有4个，持平的城市有4个，上涨的城市有62个。环比价格上涨的城市中，最高涨幅为2.2%。

点评：7月份房价继续维持涨势，近3个月环比涨幅已经趋于平稳，与一季度相比明显回落。北上广深等一线城市房价环比涨幅也都放缓。短期来看房价上行压力不大，地产股基本面和政策面都比较平稳。

3. 《重庆时报》报道，消息人士向记者透露，由于煤价降幅太大，以及地方政府的施压，国家发改委为了保持煤电联动政策执行的严肃性，已经做出了年内调整电价的初步方案，在煤价没有回暖的情况下，最早今年10月将下调电价。

点评：煤价大幅下跌令火电行业盈利能力增长，而中国处于经济调结构期间，既要稳增长下限又要防通胀上限，如果电价能够下调，将减轻通胀压力，为稳增长提供更大的政策空间。报道中提到的电价调整初步方案有煤价没有回暖这个前提，如果煤价回暖会减少火电毛利率，而不回暖又可能下调电价，所以在电力需求相对稳定的情况下，火电股毛利率继续上升的预期存在瓶颈。

4. 《每日经济新闻》援引《中国之声》报道，中国工信部已编制完成《推动婴幼儿配方乳粉行业企业兼并重组工作方案》，并上报国务院等待批复。在等待批复的方案中，工信部表示将在5年后，力争将婴幼儿配方奶粉行业企业总数整合到50家左右，培育形成3-5家年婴幼儿配方奶粉销售收入超过50亿元的大型企业集团，前10家国内品牌企业行业集中度超过80%。

点评：如果中国婴幼儿配方奶粉行业企业要在5年后整合至50家左右，这个整合力度非常大，而且也提出集中度超过80%的是前10家“国内品牌”企业，说明未来整合的目的就是冲着扶持国内奶粉品牌去的。整合过后，主要奶粉品牌和行业龙头企业有望明显受益。

5. 五矿稀土披露中报。公司1-6月实现净利润1017.55万元，同比下滑94.91%，每股收益0.011元。上半年，五矿稀土营业收入为1.66亿元，同比下滑88.89%。

点评：上半年稀土需求疲弱价格下跌，五矿稀土收入和盈利都出现同比大幅下滑。7月起稀土价格因中国打击稀土开采流通环节的非法行为，导致稀土供给被动收缩，加上市场炒作，出现了一波反弹。然而目前稀土需求仍然疲弱，价格反弹未必会给下半年稀土企业盈利带来很显著的影响，所以稀土股顺稀土价格上涨势头炒作也只是交易性机会。

6. 美国股市周五收盘走低，尾盘阶段涌现出抛盘，推动道琼斯工业股票平均价格指数创下一年多以来的最大单周跌幅。道琼斯指数在交易时段最后半小时逆转了涨势，收盘下跌30.72点，至15081.47点，跌幅0.2%。该指数本周下跌2.2%，为2012年6月以来最大单周跌幅。标准普尔500指数跌5.49点，至1655.83点，跌幅0.3%。纳斯达克综合指数跌3.34点，至3602.78点，跌幅0.1%。

点评：美股上周五小幅下跌，全周延续弱势格局，经济数据向好和部分美联储官员对QE退出预期起到推波助澜作用，市场仍在消化QE退出的影响。

综合评论：

光大证券乌龙事件中持有的50多亿元现货出清预计不会集中抛售，所以对市场直接影响有限，但上周五跟风盘纠错和市场担忧情绪或增加A股短期下行压力。这一事件是市场噪音，平复后市场料维持此前振荡格局，周期股暂缺持续上涨动力，而成长股风险会否加大应是最需要关注的。

（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）