8月9日，九牧王发布2013年中报， 二季度盈利进一步下滑。上半年公司核心产品男裤与茄克收入首次出现下滑。

　　同时，九牧王披露，公司对营销网络建设的投入更加趋于谨慎，放缓了开店速度。上半年门店总数3205家，较年初减少59家。

　　值得注意的是，2011年5月，九牧王上市时，其募集资金的主要用途是增加营销网络的建设。

　　当时，九牧王实际募集资金净额为25.53亿元。而截至今年6月30日，九牧王累计实际使用募集资金11.11亿元，其中募集资金项目使用只有4.87亿元。两年多过去了，募集资金项目使用却不到募集资金净额的两成。

　　九牧王证券投资部有关人士介绍，最近租店、买店的价格都很贵，再加上服装行业形势不好，募投项目的进展是比较缓慢。

　　另外一家上市公司的董秘表示：“当时该公司目的就是为了上市，至于募投项目看形势的发展而定。”

　　上半年关店59家

　　中报业绩显示，今年上半年，九牧王实现收入11.64亿元，同比下降2.29%；归属于上市公司股东的净利润为2.9亿元，同比下降14.03%。

　　九牧王表示，业绩下滑的主要原因在于终端消费低迷，渠道建设减缓。上半年公司核心产品男裤与茄克收入首次出现下滑。

　　从服装行业方面看，根据中华全国商业信息中心的统计数据，2013年上半年全国百家重点大型零售企业服装商品零售额同比增长6.9%，增速较上年同期降低2.9个百分点；而各类服装零售量同比增长4.3%，增速较上年同期高3.3个百分点，显示促销力度增大。

　　九牧王的发展情况已经慢于行业平均水平。东莞证券[微博]魏红梅分析师认为，上半年关闭店数较多，主要在业绩较差的加盟专卖店。预计全年门店总数同比将可能有所减少。另外加盟商信心受到影响，订货较为谨慎，预计2013年秋冬订货金额可能出现下降，2014年春夏订货仍将受到不利影响。

　　这也是九牧王所没有估计到的。九牧王在2012年年报董事会报告中披露2013年的经营计划显示，收入计划，营业收入27.5亿元；费用计划，成本和期间费用19亿元。新年度经营目标，2013年度计划净增终端60~100家，预计实现销售收入27.5亿元，比2012年度增长5.77%。

　　实际情况是，2013年上半年公司实现收入11.64亿元，完成年收入计划的42.32%；成本和期间费用7.85亿元，占年成本及费用计划的41.32%。终端方面，报告期内没有增加，反而减少终端59家。

　　东方证券分析师施红梅表示，考虑到公司2013 年秋冬订货会已于年初召开，预计订货金额大约有个位数的下滑，考虑到公司加盟后期补货较少，因此预计下半年很难有所改善。

　　据上述九牧王证券投资部人士介绍，九牧王正在努力减少库存，通过网络渠道等主要就是去库存。

　　募投项目进展缓慢

　　值得注意的是，今年上半年，公司对营销网络建设的投入更加趋于谨慎，放缓了开店速度。上半年门店总数3205家，较年初减少59家；其中商场店1749家，较年初增加20家；专卖店1456家，较年初增加减少79家。其中直营店数量较年初上升42 家至736 家，加盟店数量较年初减少101 家至2469 家。

　　这与当初九牧王上市的募投项目目标是不符的。公司拟用募集资金投入4个项目，分别是营销网络建设、供应链系统优化升级、信息系统升级及设计研发中心建设。

　　九牧王承认，受终端消费低迷影响，公司募投项目之一的营销网络建设项目进展得也比较缓慢。在已购置的募投店铺中，已投入使用有11家，其中1家为直营店，10家为战略加盟店；累计租赁12家店铺作为战略加盟店。

　　除增加营销网络外，公司供应链系统优化升级项目进展较慢，主要系该项目中的物流仓储建设项目选址地块的相关建设手续尚未办理完成。而公司设计研发中心建设项目也不见进展，主要系该项目选址在厦门九牧王营运中心大楼，该大楼尚未竣工投入使用。

　　截至二季度末，营销网络建设项目的投入进度只有30.06%，其收益仅为19.98万元。供应链系统优化升级项目的投入进度为15.72%，信息系统升级项目的投入进度为44.25%，设计研发中心建设项目的投入进度仅仅为9.77%。这几个部分则没有收益。

　　数据显示，截至2013年6月30日，九牧王累计实际使用募集资金11.18亿元(其中：募集资金项目使用4.87亿元，募集资金永久补充流动性资金2.70亿元，募集资金购买理财产品余额3.55亿元)，累计收到募集资金存款利息收入1.18亿元，累计收到理财收益333.16万元，累计扣除手续费1.59万元，累计收到延期交房违约金90.72万元，募集资金尚未使用余额15.64亿元。

　　上述九牧王证券投资部人士对记者表示，未来募投项目的进展如何没有时间表，看市场的行情再说。从资金有效使用的角度出发，购买了部分理财产品。

　　数据显示，九牧王上市两年多以来，募投项目实际使用的资金不到募集资金的两成，且几乎没有什么利润产生。其中大部分资金只能在银行生利息，或者购买理财产品。

　　两年多前，公司是因为这些募投项目的资金需求才上市的。可是，两年多过去了，募集上市的大部分资金无处使用，已经使用的资金几乎没有盈利。公司并无法兑现当初的诺言。