屋漏偏逢连夜雨，刚被剔出蓝筹股行列的思捷环球，上市10年以来首次出现亏损。

　　昨日(9月10日)，思捷环球公布的2012~2013财年业绩报告显示，截至2013年6月30日，集团全年净亏损43.88亿港元，亏损幅度高于市场预测的31亿港元，主要是因为被管理层寄予厚望的零售业务相关收益下跌12%。

　　这是思捷环球1993年上市以来首次亏损，也是思捷环球最难看的一份财报。值得一提的是，思捷环球已经连续4年盈利能力下滑。

　　为扭转业绩下滑趋势，思捷环球管理层今年宣布，正式放弃2011年开始推行的投资185亿元的转型计划，同时推出2014~2016为期3年的新转型计划。不过，思捷环球在昨日的公告中还指出，下一财年将为集团过渡期，营业额将轻微减少，毛利率也会略微下降。

　　业绩亏损远超预期/

　　虽然市场早已预计思捷环球2012年财报不会好看，但其业绩跌幅远远超出了市场预期。

　　财报显示，截至2013年6月30日，思捷环球过去一年营业额为259亿港元，较去年同期的302亿港元下滑了14.1%，公司亏损高达43.88亿港元。此前，公司发布相关消息称亏损为30亿港元左右，而彭博新闻社调查14位分析师后得出的平均预期是亏损34亿港元。

　　事实上，思捷环球于5月就已发布了盈利预警，表示四大因素导致经营亏损比预期较大：一是收购中国联营公司剩余权益的减值19.96亿港元；另外关闭了约16间亏损店铺，损失2.74亿港元；第三为43间亏损店铺租赁的有偿合约作出拨备2.24亿港元；最后由于转变估计方法以更适当反映库存之可变现净值额外存货拨备2.28亿港元。

　　在这次的业绩报告中，思捷环球增加了一个因素：自2012年4月起已剥离北美业务，以前公布的店铺关闭以及由于营业额减少导致亏损门店的固定资产减值等。

　　思捷在公告中还指出，下一财年将为集团过渡期，营业额将轻微减少，毛利率也会略微下降。“短期内，鉴于宏观经济环境仍然疲弱、我们的销售面积减少以及大部分结构性措施正处于施行阶段，我们预期营业额将不会出现显著的改善。”

　　目前思捷环球有Esprit及Edc两个品牌。最新年报显示，Esprit及Edc品牌产品的营业额分别占公司营业额的76%以及24%。其中，Esprit品牌产品的营业额下降10.5%，但其更为高端的子品牌之一Collection女装的发展趋势则比较有利。事实上，作为Esprit品牌旗下三大产品部分，Collection女装占公司营业额11.1%，上一财年有3.3%的营业额增长。

　　但是现在来看，Esprit的转身还是有些慢。

　　鞋服行业独立评论员马岗向《每日经济新闻》记者表示，Esprit属于最早进入中国商场的品牌之一，第二个时期最受欢迎的则是快时尚品牌，时间在2007年左右。而现在已经进入了高端奢侈品牌、轻奢侈品牌受商场欢迎的时期。“他们进入中国的时候，很多时尚品牌还没有进入，它会改变现有消费者的消费习惯。但是现在，他们对消费者的感知度是不够快的。”

　　截至今年6月30日，思捷环球的店铺数量为1024间，较年初减少了42间。其中，有930间店铺以及79个特卖场。作为公司改善库存管理设立平台的措施的一部分，集团策略性扩大其特卖场销售渠道，净增加12个特卖场。

　　中国内地市场作为思捷环球在亚太地区最大的市场，2012年财报的营业额占公司营业额9.3%，较去年下滑8%。思捷环球表示，其已经投放不少精力发展内地市场的零售业务，令营业额按本地货币计算上升2%。可惜，内地零售业务的正增长被批发营业额所拖累，批发营业额下滑22.9%。

　　两次转型未见成效/

　　在最大股东离开后，从2009年开始，Esprit的盈利连续多年下滑。时至近日，思捷环球2011年宣布的百亿转型计划已经执行两年。但在业内人士看来，“蜕变”成效并不明显。

　　今年3月，思捷环球在经历多年的失望表现后，聘请了三位Inditex前高管。新的管理团队将担负思捷环球控股有限公司在未来4年的转型和扭亏为盈的重任。新上任的行政总裁马浩思宣布，放弃思捷环球2011年开始的4年转型计划，改为以节约成本为短期目标，并以产品做到物有所值为未来转型方向。具体包括：每年节省10亿元开支；把营运开支占比下降少于50%；提升内地市场销售比例至10%；集团2014至2015年内地销售额将达致60亿元目标等。

　　然而，目前来看，随着集团推出业务转型上的多元改革，反而致使亏损放大，目前来看新一轮改革仍旧难以挽救思捷环球衰退的命运。

　　在业界看来，目前多数服装企业通过多品牌、收购等策略正在积极寻找变革，而Esprit这一批的品牌却还在“吃老本儿”，品牌形象已经老化。与之相对应的是，ZARA、H&M等快时尚品牌大举进攻国内市场。面对来自H&M、 迅销以及Zara等对手的竞争，思捷环球采取了加大广告投入和店铺升级等措施予以应对，但效果似乎并不佳。

　　今年思捷环球在恒指季检时被踢出了蓝筹股行列。

　　“从业绩来看，思捷环球早该被踢出蓝筹股了，股价实在不给力。”一位服装企业负责人表示。

　　记者统计发现，思捷环球的股价在2007年曾创下历史最高点133.00港元，但后来随着业绩不断下滑，公司股价一路下跌，目前仅在10元上下(前复权)震荡。回顾1993~2008年，思捷环球营业收入和净利润的复合增长率分别达到22%、45%；但2009~2012年，思捷环球盈利能力连续4年下滑，其股价3年间跌幅超过90%。