地方政府的财政奖励已经成为部分上市公司粉饰业绩的“救命草”。10月15日，嘉麟杰发布2013年第三季度财报，公司1-9月份实现营业收入70844.74万元，较2012年同期增加10.83%；实现归属于上市公司股东的净利润4771.49万元，较2013年同期增长49.47%。

　　值得注意的是，如果没有湖北嘉鱼县政府的财政补助，嘉麟杰今年第三季度的净利润将同比严重下滑。更重要的是，嘉麟杰一直投入重金发展的自有品牌今年的亏损将继续扩大。

　　在一位业内人士看来，嘉麟杰自有品牌之所以时至今日没有起色，“一是公司战略存在问题，二是主管自有品牌的高层使用不当。”

　　政府奖励“撑门面”

　　2013年10月9日，嘉麟杰发布一则“子公司获得政府专项奖励资金公告”：近日，公司控股子公司湖北嘉麟杰纺织品有限公司(下称湖北嘉麟杰)收到湖北省嘉鱼县人民政府下发的高新技术产业专项奖励资金1966万元，此次奖励资金已全部到位。根据《企业会计准则》的相关规定，嘉麟杰收到的该笔奖励资金将计入当期营业外收入。

　　“显然这笔钱是国庆之前收到的，算在第三季度的业绩里面，如果没有这笔财政奖励的话，嘉麟杰的业绩就很难看了。”一位券商纺织行业研究员告诉记者，嘉麟杰今年前三季度的非经常性损益有2000多万元，“显然来自主业的增长是很少的。”

　　嘉麟杰三季报显示，扣除非经常性损益之后，第三季度净利润仅有550.46万元，同比减少47.06%；1-9月份的净利润为3198.78万元，同比仅增长6.64%。

　　对于今年的业绩增长，嘉麟杰的预测是增长60%-100%，净利润在6345.76万元至7932.02万元之间。在财政补助的支持下，这个目标显然能够完成。

　　刚刚补贴了湖北嘉麟杰的嘉鱼县人民政府又在10月11日再次向该公司奖励了1402.43万元，这一次的名头是“解决湖北嘉麟杰从业人员招聘及高素质教育技能培训专项奖励经费”，第一笔1177万元奖励已经到位。

　　“扶不起”的自有品牌

　　今年上半年，之前狂飙突进的运动服装品牌集体遭遇寒潮，销售持续下滑，库存居高不下，纷纷压缩店铺数量，仅李宁、中国动向、361度、安踏、匹克、特步等六大品牌今年上半年关店数量就高达2249家。不过，这股寒潮丝毫未影响嘉麟杰打造自有品牌的高涨热情。

　　“制造型企业转型做品牌，成功概率真的很小，事实上这几年嘉麟杰已经吃了不少苦头。”上述券商研究员直言，嘉麟杰的自营户外运动品牌Kroceus(下称KR)品牌的知名度依然较低，依然处于亏损阶段和品牌培育期，“2012年KR亏损1980万元，给公司利润雪上加霜，不出意外的话，该品牌2013年依然处在培育期。”

　　同时，嘉麟杰在2012年正式推出了自有外销品牌Super Natural(下称SN)。2012年度，SN实现销售收入108万元，亏损741万元。上述券商研究员告诉记者，整体来看，嘉麟杰的自有品牌业务在2013年将依然处于亏损状态，“很有可能会加大亏损额度，这说明公司自有品牌管理出现了严重的问题。”

　　董秘凌云告诉记者，目前KR品牌全国共有50家左右的门店，均为自营店，且多选址在所在城市的一线商场，目的是为了凸显产品的中高端定位。而2013年中报显示，嘉麟杰实现净利润2706万元，但自有品牌里的KR业务板块半年就亏损了1327万，比起去年同期835万元的亏损额进一步放大。曾给几家领先体育用品及服装企业做过战略咨询的德硕咨询副总高国峰认为，从门店的情况看，嘉麟杰的定位明显存在问题，“事实上，这也是制造业企业转型做品牌的通病。”

　　高国峰今年夏天曾考察过嘉麟杰的门店，当时店里最重要的入口位置摆着一个沙盘，显著的陈列着太阳眼镜和泳装等商品，并非嘉麟杰的产品，仅仅是为了营造气氛，更与嘉麟杰主打的抓绒衣与冲锋衣几无关联。“从定位到品类到执行层面，从门店选址到人流管理到实现客单数，一个环节不通畅，销售都出不来。”

　　一位接近公司高层的知情人士告诉记者，事实上对于自有品牌的后续发展，公司管理层已经出现分歧。“最终还是董事长黄伟国说了算，他现在也兼着嘉麟杰运动的董事长，他不说结束肯定不会结束，或许是梦还没最终破灭吧”。

　　“黄伟国的梦想是把目前的年销售额从十个亿左右做到二十个亿，否则也不会上湖北的项目。”上述知情人士告诉记者。

　　2012年7月，嘉麟杰公告拟在湖北嘉鱼投资新建面料及服装生产研发基地，建成后将每年新增1800万米面料产能和600万件成衣加工产能，项目总投资超过4个亿，资金来源为自筹。为了推动该项目，嘉麟杰可谓不遗余力，甚至不惜大肆举债，并于近期获批发债申请。

　　“上产能很容易，但消化却要难得多。”高国峰认为。

　　上述知情人士告诉记者，负责KR品牌的是嘉麟杰主管人事的副总，并不擅长品牌营销和销售管理。“所以尽管从探路者这些业内公司频繁挖人，却始终无法带领这块业务走出泥潭。外行管内行，肯定管不好，这也在很大程度上说明公司管理不当。”