沪深股市今天收跌。两市指数早盘小幅冲高后大幅回落，午后维持弱势振荡。

　　截至收盘，上证综指报2183.11点，下跌1.3%，沪市成交1258亿元；深证成指报8512.96点，下跌1.2%，深市成交1396亿元。

　　盘面综述：

　　稀土永磁板块涨幅较大。江粉磁材涨停，中科三环上涨5.3%，五矿稀土上涨4.7%，广晟有色上涨3.5%。

　　银行股表现强于大盘。平安银行上涨4.4%，兴业银行上涨1.8%，宁波银行上涨1.2%。

　　O2O商业股普遍大跌。中央商场、王府井和天虹商场跌停，红旗连锁下跌9.9%。

　　软件股重挫。宝信软件和天玑科技跌停，太极股份下跌9.8%，用友软件下跌9%，中国软件下跌7.8%。

　　传媒股总体跌势有所放缓，涨跌个股几乎各半，但下跌个股跌幅仍较大，上涨个股幅度微弱。新华传媒跌停，歌华有线下跌5.6%，广电网络下跌4.9%，华谊兄弟、华策影视和新文化涨幅大于1%。

　　综合分析：

　　近两个交易日市场热点初现趋势性转换，前期大热门传媒和科技股持续有资金流出，成交量明显放大。在资金面局促的情况下，这种转换容易引发剧烈振荡，今天银行、地产品种的上涨则加剧风险。

　　传媒和科技等成长、题材小市值品种长期大涨的市场背景，是中国经济基本面表现不振，资金面又不宽松，同时中国政府要进行结构转型。对于市场操作而言，资金面不宽松是命脉所在。今年各种热点、风格转换的尝试，无不引发市场剧烈振荡，这就是资金面的牵制作用。之前转换级别都不大，也并未成功，所以振荡影响短期且有限。从近期传媒股量能变化来看，这次换转很有可能就是传媒股的顶部形成。至少，也是阶段性顶部。

　　传媒、科技股在不断地上涨中，市值和成交持续扩大，此时再进行热点切换，转身难度颇大。由此昨天跌势更加迅猛，但资金撤离后追逐其他题材热点的倾向明显。然而，这种题材热点的转换，如果没有清晰辨认，就容易被误认为风格转换。昨天平安银行公布三季报，较好的季报表现引发资金追逐，这种涨势理应是一种估值修复。因为现在市场看淡四季度经济，资金面看法又偏紧，绝无风格转换的理由，银行、地产在估值修复前提下慢慢吸引资金合情合理，早盘拉升大涨就有悖常理，更是加剧了场内热点转移时的资金短板。

　　显而易见的是，正是在银行、地产大幅上涨后，指数开始了一轮显著的下挫，高铁和太阳能等新热点均如此遭遇。资金乱局引发的市场大跌短期挫伤人气，重新聚拢恐需时日。

（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。）