三友化工(600409.SH)拥有四大业务板块，其中粘胶和纯碱占较大。目前，纯碱已走出底部逐步复苏，而粘胶行业亦已触底，反弹可期，业内认为三友化工明年业绩无需忧。

　　**2014年纯碱价格预测：一季度下探、二季度恢复，三、四季度逐渐上扬**

　　纯碱从今年下半年开始走出低迷，受此影响，目前三友化工下属各相关企业也都处于盈利状态。

　　据中信建投11月初研报称，此轮纯碱价格反弹主要是由于下游平板玻璃需求复苏。一方面，受房地产行业拉动，建筑用浮法玻璃年内新开工和复产产能较多；另一方面，受国家对光伏行业的支撑政策推动，加上欧盟对国内光伏组件出口影响低于预期，光伏玻璃开工率亦大幅上扬。

　　在纯碱这个行业里，三友化工的优势是成本低、重质化率高，另有区域优势。

　　三友化工董秘刘印江周四(21日)在一场投资策略会上表示，今年9月，随着纯碱价格回暖，公司的纯碱业务方才实现微利，从目前来看，纯碱每吨大约有100多元的净利润。

　　据其称，明年可影响纯碱价格走势的因素主要有两个：环保和氯化铵市场行情。

　　就环保来说，环保压力导致的企业减产停产可利好纯碱价格；而氯化铵市场若持续低迷，就会限制整个纯碱行业开工率，影响纯碱供应，同样利好纯碱价格。

　　刘印江预计，2014年，纯碱下游玻璃需求仍呈增长趋势，同时，因耕地面积受限，明年的氮肥需求量不会有很大的增加，将抑制纯碱行业开工率。

　　“我们预期明年的纯碱市场是：一季度下探，二季度恢复，三、四季度逐渐上扬，但价格暴涨的可能性不大，不会突破2000元。整体来看，价格会在1600元~2000元的区间内波动，均价在1800元/吨左右。”他说。

　　此外， 由于汽车玻璃、建筑用浮法玻璃等用的都是重质玻璃，因此重质纯碱的市场需求会好于轻质纯碱，而三友化工纯碱重质化率水平较高，已达到70~80%。

　　**粘胶已下探至底部确认无疑**

　　陈均显认为，粘胶产业调整周期一般为两年，而截至目前，粘胶产业已经过三年的调整而触底，后期景气度逐步回升的可能性较大，具长线投资价值。

　　刘印江同样认为，目前国内粘胶行业已下探至底部，价格继续下行空间有限。他给出的理由主要有两个，一是原料溶解浆价格下滑的可能性不大，二是行业内公司盈利水平差，大多为亏损，价格若继续下跌则都要被迫限产停产。

　　对于明年的粘胶市场行情，有利因素是行业基本无新增产能，因此会出现需求缺口，旺季时分市场供不应求情况会加剧。不确定因素则是棉花收储政策的调整，但只要棉花和粘胶的价差能保持2000元以上，粘胶仍能形成替代。

　　据刘印江预计，明年粘胶价格或可在13,000元~16,000元/吨之间浮动，目前普通纤维已经在13,000~13,100左右的价位盘整了约3个月。

　　三友化工2012年实现净利1.14亿元，同比减少80.73%。今年前三季度，公司实现净利3.33亿元，同比增长233.42%，其中三季度单季净利1.5亿元，同比增长261.79%。据兴业证券研报称，粘胶销量和盈利能力上升是公司业绩同比大幅增长的主因。