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粘胶短纤已下探至底部确认无疑

发表时间:2013年11月25日

  三友化工(600409.SH)拥有四大业务板块,其中粘胶和纯碱占较大。目前,纯碱已走出底部逐步复苏,而粘胶行业亦已触底,反弹可期,业内认为三友化工明年业绩无需忧。

  **2014年纯碱价格预测:一季度下探、二季度恢复,三、四季度逐渐上扬**

  纯碱从今年下半年开始走出低迷,受此影响,目前三友化工下属各相关企业也都处于盈利状态。

  据中信建投11月初研报称,此轮纯碱价格反弹主要是由于下游平板玻璃需求复苏。一方面,受房地产行业拉动,建筑用浮法玻璃年内新开工和复产产能较多;另一方面,受国家对光伏行业的支撑政策推动,加上欧盟对国内光伏组件出口影响低于预期,光伏玻璃开工率亦大幅上扬。

  在纯碱这个行业里,三友化工的优势是成本低、重质化率高,另有区域优势。

  三友化工董秘刘印江周四(21日)在一场投资策略会上表示,今年9月,随着纯碱价格回暖,公司的纯碱业务方才实现微利,从目前来看,纯碱每吨大约有100多元的净利润。

  据其称,明年可影响纯碱价格走势的因素主要有两个:环保和氯化铵市场行情。

  就环保来说,环保压力导致的企业减产停产可利好纯碱价格;而氯化铵市场若持续低迷,就会限制整个纯碱行业开工率,影响纯碱供应,同样利好纯碱价格。

  刘印江预计,2014年,纯碱下游玻璃需求仍呈增长趋势,同时,因耕地面积受限,明年的氮肥需求量不会有很大的增加,将抑制纯碱行业开工率。

  “我们预期明年的纯碱市场是:一季度下探,二季度恢复,三、四季度逐渐上扬,但价格暴涨的可能性不大,不会突破2000元。整体来看,价格会在1600元~2000元的区间内波动,均价在1800元/吨左右。”他说。

  此外, 由于汽车玻璃、建筑用浮法玻璃等用的都是重质玻璃,因此重质纯碱的市场需求会好于轻质纯碱,而三友化工纯碱重质化率水平较高,已达到70~80%。

  **粘胶已下探至底部确认无疑**

  陈均显认为,粘胶产业调整周期一般为两年,而截至目前,粘胶产业已经过三年的调整而触底,后期景气度逐步回升的可能性较大,具长线投资价值。

  刘印江同样认为,目前国内粘胶行业已下探至底部,价格继续下行空间有限。他给出的理由主要有两个,一是原料溶解浆价格下滑的可能性不大,二是行业内公司盈利水平差,大多为亏损,价格若继续下跌则都要被迫限产停产。

  对于明年的粘胶市场行情,有利因素是行业基本无新增产能,因此会出现需求缺口,旺季时分市场供不应求情况会加剧。不确定因素则是棉花收储政策的调整,但只要棉花和粘胶的价差能保持2000元以上,粘胶仍能形成替代。

  据刘印江预计,明年粘胶价格或可在13,000元~16,000元/吨之间浮动,目前普通纤维已经在13,000~13,100左右的价位盘整了约3个月。

  三友化工2012年实现净利1.14亿元,同比减少80.73%。今年前三季度,公司实现净利3.33亿元,同比增长233.42%,其中三季度单季净利1.5亿元,同比增长261.79%。据兴业证券研报称,粘胶销量和盈利能力上升是公司业绩同比大幅增长的主因。
稿件来源:大智慧阿思达克通讯社

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