中国正在走向债务危机吗？过去一年来，这已成为一个紧迫的问题，因为中国的总体债务水平在迅速攀升，而最近影子银行系统违约相关担忧也牵动着中国及海外金融市场的神经。

　　对于这个问题，苏格兰皇家银行(Royal Bank of Scotland)经济学家们的回答是中国不会出现债务危机，至少短期来看是如此。该行发现，与近些年来出现过债务危机的国家相比（包括在2007年遭遇债务危机的美国、英国和西班牙以及在1997年出现危机的韩国和泰国），中国在两个关键指标上要更为安全。

　　首先，在该行追踪的所有国家中，中国的贷存比率是最低的，分别相当于韩国和泰国在上世纪90年代末经济严重滑坡时贷存比率的50%和43%。贷存比率反映的是银行体系应对资产价格突然下跌的能力。

　　另一个是中国经常项目的情况，经常项目反映出一国经济对外来投资的敏感性。经常项目存在赤字会使发展中经济体很容易受到海外资本突然撤离的影响，印度、印尼和其他新兴市场国家去年的遭遇就说明了这一点。

　　与苏格兰皇家银行追踪的几乎所有国家不同，中国目前拥有经常项目盈余。这一方面反映出中国的出口主导地位，另外就像批评人士所说，也反映出中国保持本币被低估的决心。另外，中国的资本控制使得投资者很难从中国撤出资金，即便投资者想这样做。

　　苏格兰皇家银行大中华区首席经济学家高路易(Louis Kujis)本周在香港向记者表示，人们担心中国的各种金融风险是有道理的，但他依然认为中国出现经济大滑坡或者通常与新兴市场联系在一起的严重金融危机的可能性不大。

不过高路易说，未来中国发生更多违约或接近违约的事件是有可能的。1月份就发生了一桩濒临违约的事件，令市场受到冲击。后来出现问题的信托产品获得了救助（具体情况不明），市场才恢复平静。

　　他表示，决策层有意改变人们的预期和违约必救的现状，但是他们很小心也很谨慎，因此要一段时间之后，他们才会任由违约事件发生而不采取任何救援措施。

　　如果中国不像其他新兴经济体那样会因为债务问题而发生危机，那么它的命运会同日本一样吗？在苏格兰皇家银行进行的研究中，日本是另一个经常项目有盈余的国家，该国在经济飞速发展时期积累了过于庞大的债务，以至于过去二十年的一多半时间里经济都处于困境之中。

　　高路易说，这也是不可能的。

　　他说，20世纪80年代末日本追赶性增长阶段结束，因此它现在要摆脱危机困难得多。而中国更像是20世纪60年代的日本，未来几年还会强劲增长。