出乎市场预料！欧洲央行（ECB）没降息，也没推出进一步宽松措施，却对经济前景表示“乐观”。

　　欧洲央行在昨日举行的议息会议后宣布，维持0.25%的基准利率不变。在其后的新闻发布会上，欧洲央行行长马里奥·德拉吉（Mario Draghi）称，欧洲央行的最新经济展望报告显示，未来3年的经济增速将高于去年12月的预估值，2014年将达到1.2%，此后两年将进一步加速增长。受德拉吉乐观言论提振，欧元对美元汇率随即迅速拉升，截至北京时间昨日22：50，欧元对美元报1.3838，涨幅0.78%。

　　经济将加速增长

　　新闻发布会中，德拉吉提到的欧洲央行最新经济展望报告让市场“眼睛一亮”。德拉吉称，欧洲央行预期2014年综合消费者物价指数（HCPI）年率为1.0%，2015年为1.3%，2016年为1.5%。同时，欧洲央行预计2014年欧元区GDP增速为1.2%，高于此前预期的1.1%；2015年GDP增速则仍为1.5%，与此前预期持平；2016年GDP增速则为1.8%。

　　德拉吉表示，目前经济仍将持续低速、缓慢复苏，但是经济增长面临下行风险。上次议息会议后的一些经济数据基本符合欧洲央行预期，这也是做出昨天决议的原因。他表示，就目前情况而言，欧元区经济总体比较乐观，通胀预期良好受控，欧元区不存在类似日本的通货紧缩情形。

　　而对于此前热议的结束证券市场购债（SMP）冲销计划，德拉吉则表示，停止SMP购债冲销计划是央行众多政策工具中的一项，但是停止SMP购债冲销带来的益处有限，央行认为当前还没有理由停止SMP购债冲销计划。他称：“我们在利率和其他政策工具上进行了广泛讨论。尽管经济预期得以改善，但是目前的政策立场仍将继续。”他也同时表示，并未搁置恢复资产支持证券计划及其他措施。

　　此前，德国央行2月17日在月度报告中表示，支持欧洲央行暂停从成员国回笼资金以抵消其购买政府债券的影响。德国央行称，此举将有利于稳定货币市场，并可巩固欧洲央行的超宽松货币政策。

　　如此看来，欧洲央行采取的政策、措施已将欧元区逐渐拖出泥潭，经济的缓慢复苏正好能够说明这一点。而此种情况下，维持现有政策或是最佳选择，脆弱的经济再也经不起任何盲目的折腾。

　　而对于欧元汇率以及近期的乌克兰事件，德拉吉表示，不能忽略货币政策带来的溢出效应。自2012年以来，汇率变化使得通胀降低了0.4%～0.5%，欧元是一座“稳定的岛屿”。而从技术上来讲，欧元区并非与乌克兰局势紧密绑定，不存在强烈的风险蔓延，乌克兰地区的地缘政治风险可能变得非常大。

　　降息时间节点延后？

　　“尽管市场高度关注欧元区过低的通胀率，并将其解读为欧元区有通缩风险，但是降息可能还是没有影子的事。”此前，Agenda Research分析师凯利（Lorcan Roche Kelly）表示，“欧洲央行行长德拉吉坚持认为中期通胀预期前景稳定，德拉吉只会在他认为通胀因素和通货紧缩因素开始不断积累时，才会去打降息的主意。”

　　而就目前情况而言，欧元区的通货膨胀率并不容乐观。

　　2月24日，欧盟统计局（Eurostat）公布数据显示，2014年1月欧元区年化通货膨胀率为0.8%，与2013年12月数据持平，而2013年同期这一数据则为2.0%。同时，欧盟年化通货膨胀率为0.9%，环比下降0.1个百分点。欧元区1月月度通货膨胀率为-1.1%，欧盟则为-0.9%。这也与欧洲央行的既定目标—“控制通货膨胀率保持在低于但接近2%”的水平相去甚远。

　　然而，德拉吉对此持相反观点，他在近日出席澳大利亚举行的二十国集团（G20）会议中指出：“我们没有任何证据说明人们正在因为预期未来购买同样的东西价格会更低而推迟他们的开支计划，换句话说，我们没有看到可以定义为通货紧缩的现象。”他强调目前并没有发现欧元区会有通货紧缩的迹象。

　　而在3月6日的新闻发布会中，德拉吉也表示：“欧元区的各项数据都表明目前欧元区经济正在温和复苏，货币、信贷的增长动能受到了一定的抑制，预计关键利率将在未来较长一段时间内维持在当前或者更低的水平，如有必要将采取进一步措施。”中期内通胀面临的风险趋于平衡，上行或下行的风险有限。

　　对于欧洲央行是否会考虑降息的问题，高盛发布研究报告表达其观点称，目前欧元区各项零售数据以及服务业PMI数据基本向好，这意味着欧洲央行在出台进一步的宽松政策措施之前将能够赢得更多的考虑时间，而无需急于出手。高盛预计，欧洲央行最早在4月份的会议上就会考虑将政策利率下调15个基点至0.10%的超低水平，同时还可能将隔夜存款利率降至负区间。