中国2月份出口意外下降，这可能与外国需求情况关系不大，而更多地是由于市场对人民币的看法有所变化。

　　中国内地与香港的贸易数据显示，曾在2013年初推高内地出口数据的强劲资本流入已经开始减弱，原因是人民币前景变得不那么乐观。

　　中国上周六公布，2月份罕见地出现贸易逆差近230亿美元，创两年来最高规模。其中出口同比下降18%，而上年同期的贸易数据可能受到了当时投机资本流动因素的影响。

　　野村(Nomura)经济学家张志伟在一份致客户的报告中说，该行认为出口数据不佳既反映出基本面疲弱，也反映出2月份因人民币贬值而造成的资本流出。

　　中国去年年初的出口数据异常强劲，2013年1月和2月分别飙升25%和22%，令人怀疑相关数据失真。

　　经济学家表示，去年的数据因虚报出口而被夸大，其目的是为了绕过资本管制，将更多外汇转入中国境内。出口商希望利用人民币升值的机会--去年人民币汇率攀升了近3%。

　　回到2014年的情况。今年前两个月，中国央行允许人民币波动性加大，遏制了被虚报为对外贸易的投机资本流入。2月份人民币下跌近1.4%，触及10个月低点，令人民币多头措手不及。

　　在上周稍作喘息后，人民币本周继续走低。中国央行每天都下调其设定的人民币中间价，周二美元/人民币中间价为人民币6.1327元，周一为6.1312元，上周五为6.1201元。周二早盘，人民币汇率为6.1359元兑1美元。

　　与香港的贸易数据尤其能说明问题：2014年前两个月，对香港出口同比下降21%，而去年1-2月飙升了61%。香港是将资金转入中国内地的主要平台。

　　摩根大通(J.P. Morgan)经济学家朱海滨称，由于2月份人民币大幅贬值，该行认为2月份出口数据疲弱的另外一个原因是刺激虚报出口的因素消失。

　　这种情况可能还会影响未来几个月的贸易数据。去年5月，外汇监管机构警告说，将严惩虚报出口的企业，导致5月份之后的出口增长大幅放缓。这意味着在2014年5月之前，与上年同期被夸大的数据相比，中国出口可能会继续显得疲弱。

　　大多数分析人士表示，中国经济基本面并未出现很大程度的恶化，出口疲弱可能只是投机资本流入暂停的体现。