雅戈尔在服装、地产、金融三线征战的日子过得并不顺遂，2013年年报显示，从4.84亿退地损失到计提的可供出售金融资产减值4.27亿，地产和金融两大主业均受到不同程度的冲击，2014年初筹备的重大资产重组在一个月后无果而终。正当市场猜测是否与雅戈尔董事长李如成一直力推的分立地产上市有关，其与上海泽熙争夺工大首创控股权一事再度跃上风口浪尖。

　　双线受挫

　　2013年雅戈尔实现营业收入151.7亿元，同比增加41.32%，净利润13.6亿元，同比减少了14.88%。中金公司分析师郭睿在点评这个业绩时表示：“略低于预期，如果扣除非经常性损益之后，净利润同比其实是实现增长39.5%至24.67亿元。”受股价大幅回调影响，雅戈尔对持有的中金黄金和山煤国际股份合计计提了4.27 亿元减值准备，致使当期净利润亏损4.89 亿元。

　　热衷于参与定向增发的雅戈尔仅在2011年一年就前后分别参与了海利得（18.6元/股）、兴蓉投资（17.2元/股）、生益科技（9.24元/股）、精工科技（60.1元/股）、云天化（17.93元/股）、圣农发展（16.5元/股）、东方锆业（30.06元/股）、新疆众和（20.05元/股）、中金黄金（24.97元/股）、华新水泥（14.01元/股）和山煤国际（22.8元/股）的增发。

　　再来对比一下最新的股价，海利得目前6.04元、兴蓉投资5.07元、生益科技5.60元、精工科技7.08元、云天化9.88元、圣农发展8.74元、东方锆业11.39元、新疆众和5.31元、中金黄金7.97元、华新水泥10.81元、山煤国际跌至仅3.88元。

　　2013年雅戈尔无奈为当初认购的1560万股中金黄金和2370万股山煤国际提取了共4.27亿的减值准备，其以公允价值计算的股票池投资价值更是从期初的85.2亿大幅缩水约20亿至65.17亿。

　　雅戈尔董秘办人士表示：“我们从去年就开始在处理一些业绩不佳的股票，中金黄金和山煤国际此次提了4亿多减值准备，未来会视具体情况决定继续持有抑或减持，现在还没有明确的打算。我们去年EPS是0.61元，其实加上股票减值还有4亿多的退地定金，本来业绩是1元多。”

　　该人士指的退地定金，是报表中计入营业外支出的4.84亿定金：2013年6月27日，杭州雅戈尔城北置业公司突然宣布解除与杭州国土资源局前述的53号、56号地块的出让合同和补充协议，原定金不予退回。

　　2010年时，雅戈尔拿地的成本是24.2亿元，当时的大手笔技惊四座，两个地块的楼面价分别高达17751元/平方米和18114元/平方米，创下了该板块当时的地价纪录，为何3年之后出尔反尔？内部人士坦言：“开发成本太高了，如果继续硬着头皮开发，亏损会更大，索性壮士断腕，即便现在看来，这个决定仍然是对的。”

　　控股权之争

　　2014年1月15日，雅戈尔宣布因重大事项停牌，市场引发无限遐想，普遍认为是分立上市一事要见真章。与此同时，一场惊心动魄的暗战一触即发：雅戈尔早在2011年就开始举牌工大首创，数次举牌之后，至2013年10月14日，雅戈尔及关联公司青春投资和雅戈尔投资共计持有工大首创总股本的15.51%，超过了当时第一大股东哈尔滨工业大学八达集团有限公司。

　　工大首创证券事务代表聂长青表示：“这个事情我们当时也想侧面去了解，但雅戈尔方面始终不肯透露，也许世界上的事情就是这么巧合吧。”

　　李如成2011年公开表示，雅戈尔正在着手分拆现有上市公司，初步计划是要将其房地产业务从目前的上市公司独立出来。2013年，雅戈尔数次公开表示：公司已完成服装和地产两大业务板块组织结构、制度流程以及团队的梳理，会向分立上市方面努力。

　　2013年除了退地事宜之外，雅戈尔地产的销售情况不错，前三季度预售额就达到107亿元，超过了年初制定的百亿销售目标。在四季度的冲刺之下，全年预售收入高达147.8亿元，销售回款也带来了资金面的改善，交易性现金流量50.4亿元，预收房款15.8亿元，似乎一切都向着既定的目标有序前进。

　　正当市场以为雅戈尔已稳夺工大首创控制权之时，忽然异峰突起，2月19日，上海泽添投资发展有限公司以3.2亿受让八达集团股权，次日，雅戈尔即宣布终止重大资产重组。这家上海泽添投资与徐翔的上海泽熙关系非同寻常，其小股东郑素贞即泽熙的法人代表，泽添的法人代表徐柏良则是泽熙定增项目的操盘手。

　　泽熙的突然杀出打乱了雅戈尔的如意算盘。其公司内部人士对此表示：“分立上市整合地产板块是我们一直在做的事情，三驾马车的主业格局未来也不会改变。至于说对工大首创，我们一直是财务投资人的身份。目前我们派驻了一名董事，泽添方面则是三名，但第一大股东是我们。”

　　在临时股东大会上，原本剑拔弩张的微妙局面却在风平浪静中顺利度过：3月20日，工大首创临时股东大会选举了雅戈尔提名的钱平及二股东泽添提名的徐峻、鲁勇志、史振伟为公司第七届董事会董事。目前两家持股仅有20多万股的差额。

　　工大首创内部调整已悄然展开，3月26日，其常务副总胡慷辞职，“雅戈尔+泽熙”模式下的公司将何去何从？记者询问聂长青，他表示具体信息还是董秘负责披露。