初看之下，周三公布的汇丰4月份中国制造业数据似乎表明中国经济正在从第一季度急剧放缓的颓势中回稳。

　　但问题是，中国经济能否在不依靠外力的条件下自我恢复？还是仍需要中国政府继续施以财政或货币刺激？

　　中国经济反弹将带动整个亚洲经济的增长。

　　汇丰4月份中国制造业采购经理人指数(PMI)预览值从3月份的终值48.0上升至48.3。该数据低于50表明制造业活动萎缩，换句话说，4月份中国制造业活动仍然处于萎缩状态，但下滑速度有所减缓。

　　汇丰亚洲经济部联席主管范力民(Fred Neumann)表示，经济疲软意味着中国政府可能需要采取更多刺激措施让经济复苏真正扎根。

　　范力民说，政府可能需要采取更多宽松措施，除了更多的财政投入外，还可能需要下调银行存款准备金率，向银行系统注入更多流动性。但范力民表示，政府会尽力避免给人留下一切都由政府兜底的印象。

　　汇丰制造业PMI预览指数是由汇丰和Markit Economics根据每月采购经理人问卷反馈总样本量的85%-90%为依据编制的，PMI终值将在5月5日公布。由中国物流与采购联合会(China Federation of Logistics and Purchasing)编制的官方PMI将于5月1日公布，该数据调查的公司数量更多，但侧重于大型国有企业。

　　如果细看周三发布的PMI数据，会发现一些值得担心的地方。例如，新出口订单分类指数上个月反弹至扩张区域，但4月份再次滑落至萎缩值，就业分类指数的下滑速度也比3月份快。

　　范力民说，就业分类指数很重要，因为中国领导层已暗示就业增长比GDP增长更为重要。他说，如果就业市场的状况继续恶化，就会使政府承受更大压力，要求政府打开“闸门”为经济提供更多支持。

　　不过，政府提供的任何帮助可能都类似于在本月早些时候宣布的微型刺激计划，而不是曾帮助中国经济平安渡过全球金融危机的那种大规模支出方案。这可能有助于确保中国经济增速不再进一步下滑，但不足以给经济带来巨大提振。

　　中国经济第一季度同比增速降至7.4%，2013年第四季度增速为7.7%。凯投宏观(Capital Economics)的分析师普里查德(Julian Evans-Pritchard)认为，中国经济增速将在第二季度继续放缓，降至7.3%左右，然后会在今年晚些时候回升。

　　他说：大家已经看到经济增速的放缓已趋向温和，至少在本季度，凯投宏观预计政府不会出台任何重大的刺激措施。

　　普里查德说，周三的数据中有一些令人鼓舞的迹象，订购商品的交付时间延长，这是需求上升的迹象。另外，制成品库存增速放缓，表明产出是为了满足实际需求，而不仅仅是为了补充库存。

　　他认为中国不太可能全面下调银行存款准备金率。此前，中国监管部门在本周宣布了一项旨在扶持农村银行的针对性措施。目前银行间拆款利率较低，表明市场已有充足流动性。在这种情况下，中国目前似乎没有必要全面下调存款准备金率。

　　普里查德表示，中国领导人近期的讲话表明，他们将采用与去年类似的方法，也就是在基础设施建设方面投入资金，但没有会引发信贷增速急剧上升的重大货币刺激措施。

　　他说，无论做什么，他们都会做得很不情愿。