继去年两笔收购之后，全球最大旅游行李箱生产零售商新秀丽(01910.HK)今年以来继续大规模并购。

　　昨日，新秀丽宣布，将以8500万美元收购美国高端专业背包、登山和越野跑步产品及配件的领先供货商Gregory，这是新秀丽今年以来的第三笔收购，预期将于今年7月下旬完成。

　　并购谋转型

　　新秀丽大中华区副总裁马瑞国对《第一财经日报》记者表示，收购完成后，在中国市场Gregory将通过专业的户外产品专柜、专卖店等，大力拓展单独的销售渠道。

　　实际上，今年以来，新秀丽的并购变得频繁起来。今年4月，宣布以2000万欧元现金收购法国箱包品牌Lipault，本月初又宣布收购位于美国硅谷的手机保护壳品牌Speck Products。

　　新秀丽首席执行官蒂姆·帕克(Timothy Parker)曾表示，未来两三年将花费10亿美元用作并购以扩展集团产品种类。5年前，新秀丽品牌占公司销售额逾75%，目前该数字已降至69.4%。

　　始创于1977年的Gregory，在高端专业背包、登山和越野跑步产品及配件领域，其产品于创新设计、人体工学、高质量及耐用性等方面均以性能出众著称，此外，Gregory一系列以其设计风格及其发源地加州为灵感的休闲包，在日本和亚洲其他地区广受欢迎。

　　截至2013年12月31日，Gregory销售净额为3490万美元，同比上年的3060万美元上升14.3%。2013年，北美洲及日本分别占Gregory销售额的约35.5%及36.3%，专业背包及配件占销售额约72.3%，休闲背包及配件则占27.7%。

　　新秀丽方面表示，通过“吸纳一个实力强劲的品牌及产品组合”，可以“扩展其于户外及休闲市场的覆盖，同时亦为本公司提供发挥其全球营销及分销能力优势的良机，借此将Gregory品牌于美国及国际市场大规模扩张”。

　　财富品质研究院院长周婷此前对记者表示，“新秀丽一方面受到高端奢侈品牌大众化、时尚化发展趋势下压影响，另一方面受到消费多元化、个性化消费趋势的影响，单一强势品牌无法抵挡风险和支撑长期稳定增长，所以新秀丽进行品牌多元化和产品多元化的转型。”

　　高密度并购会“消化不良”?

　　不过，市场担心高密度并购可能会让新秀丽“消化不良”。

　　睿信致成合伙人王丹青对《第一财经日报》记者表示，通过一系列并购，新秀丽希望在不同细分区域市场、不同的专业产品线、高中低端定位的角度上都有所布局。

　　“多品牌运作也是消费品牌行业常用的模式，虽然不同品牌在不同业务模块独立运行，但是存在一定的协同效应，并且近几年来，新秀丽的经营状况和盈利水平也都不错，所以也有这样高密度并购的财务基础，此外，新秀丽通过此前小规模多品牌运作也有一定经验。”王丹青说。

　　德勤咨询合伙人张天兵也对记者表示：“只要收购的品牌本身盈利和现金流没有很大问题，新秀丽在管理方面可能都不需要太多涉入，反而可以利用渠道营销等多方面的资源拓展品牌。对于箱包品牌来说，每一个细分品类的规模有限，通过这样的并购能更好地实现多品牌的规模效应。”

　　除了今年的三笔收购，2012年7月，新秀丽还以1.1亿美元现金购买High Sierra近乎所有资产，用以增强其在户外休闲箱包市场的份额。一个月后，又以3500万美元的价格并购了一家创立于1877年、生产奢侈旅行箱、商务包的美国公司Hartmann，后者截至2011年末的净销售额为2310万美元，同比增长26%。

　　新秀丽相关负责人此前在接受媒体采访时透露，鉴于整个箱包市场高度分散，公司未来的收购重点会放在一些中小品牌，其销售额在5000万~1.5亿美元区间。

　　涉足户外市场

　　与运动类品牌关店收缩不同，近年来，户外用品行业保持着较高的发展速度。

　　根据COCA提供的《中国户外用品市场2013年度调查报告》数据，2013年国内户外市场零售总额较上年同比增长24.3%，最近五年来复合增速达29.5%。

　　这样的行业发展情况在户外用品上市公司的财报中同样有迹可寻。

　　连续三年，探路者(300005.SZ)收入和净利润均保持较高的增长率。2011年，探路者营业收入和净利润与上年同比分别增长73.64%、98.81%;2012年，其营业收入和净利润与上年同比分别增长46.68%、57.44%;2013年，其营业收入和净利润与上年同期相比分别增长30.74%、47.48%。

　　有业内人士表示，户外用品的毛利率通常能达到50%左右，不过，随着涌入的品牌越来越多，未来几年户外用品行业的竞争将进一步加剧。2013年，探路者的户外服装毛利率达49.38%;户外鞋品毛利率达55.03%;户外装备毛利率达42.65%。

　　新秀丽近年也取得不错的业绩，截至2013年12月31日，新秀丽净利润实现18.6%的增长，从2012财年的1.484亿美元上升至1.761亿美元。全年净销售首次超过20亿美元，达到20.378亿美元，较上一年增长15%，撇除汇率影响，增幅为16.1%。

　　其中，旗舰品牌新秀丽销售同比增长9.7%，业务占比为69.4%;而其定位为性价比高的入门级品牌American Tourister占公司全球业务21.1%，并已成为公司在亚洲的主要增长动力，去年按固定货币计算销售增长26.6%。

　　今年第一季度，新秀丽的销售净额同比上升9.6%至5.11亿美元。其中，以销售净额占比达四成的亚洲市场表现最佳，尤其是印度、日本和韩国的增幅分别达33.8%、28.1%和24.6%。