亚洲

　　6月中国官方和汇丰制造业PMI走强，均创六个月来新高；中国经济现企稳迹象，微刺激显效。

　　中采制造业PMI上升，明显高于去年同期，经过调整的新订单指数突破11-13年以来的震荡区间，且出口订单也明显强于去年同期。汇丰PMI终值尽管小幅下修，但仍然创下15月新高，与中采PMI互相印证，软指标出现明显回暖迹象。但外围数据没这么乐观，韩国6月出口同比增长2.5%，韩国6月汇丰制造业PMl为10个月来最低的48.4，澳大利亚PMl48.9。国内的好是库存推动还是真实需求推动需要观察。

　　存贷比新规“扣除与债券相关贷款”表明发债或将成银行扩大放贷的利器。

　　6月地产集合信托募集资金创年内新低，较1~5月平均降51%；下半年到明年兑付规模超3000亿元。

　　5月中国内地从香港净进口黄金量环比降22%，达到53吨，创16个月新低，为连续第三个月下滑。

　　上周A股新开账户激增至13.8万户，打新热情高涨。

　　中采与汇丰PMI指数确认经济回暖趋势，经济基本面与政策面正在形成积极的良性互动，但从市场结构来看投资者对于经济回暖的力度和持续性仍然存在一定犹疑，进而影响到对行情的持续时间和高度的预期，因此资金将追逐成长股和主题的投资风格推向极致。近期军工和有色开始加入到市场热点中来，多个板块互动的结构有利于市场人气的凝聚，进而推动交易量的逐步放大。

　　时隔半个世纪，中俄重启高科技与装备业合作，中俄正从传统合作方式转向共同开发科技成果。

　　日本政府通过解禁集体自卫权内阁决议案，外交部回应称不得损害中国主权和利益。

　　美国

　　美国6月ISM制造业指数55.3，不及预期的55.9，前值55.4；新订单指数创2013年底来新高。

　　美国近期经济数据走势出现分化，ISM制造业指数环比下滑，而Markit制造业PMI则继续上行，从美国股市内部板块相对走势的预期显示这一轮短周期下行至少会持续到7月25日前后，而根据不同投行的经济惊喜指数构建的扩散模型则显示经济下行的第一个底部时间在8月8日前后。Citi美国经济惊喜指数在经历了6月最后一周的反弹后，又重新下滑到5月下半月以来的新低，全球金融市场的波动性可能逐渐增加。

　　美国6月汽车销售远超预期，年化1698万辆，创8年新高，表明美国经济走强。

　　今年以来汽车销量持续走高，表明美国居民在可选消费品方面的需求有所走强。我们一直强调美国居民部门消费具备了较强的潜质并会对经济形成有力的拉动。我们通过就业、消费者信心等指标编制的领先指数预示着短期内消费支出将有所加速，这也符合近几个月以来持续增长的消费信贷趋势。经过模型计算，我们判断2季度实际个人消费支出环比年率增长约1.6%左右的水平，好于1季度1.0%的增长，也好于过去30个季度平均1.4%的水平。展望下半年，就业收入复苏、去杠杆停止、消费信贷支持等因素促使我们认为消费能有进一步扩张的空间。

　　美国6月Markit制造业PMI终值57.3，创2010年5月来新高，预期57.5，初值57.5。

　　美国财长：人民币依然低估，中国房地产市场的问题不会对全球经济构成威胁。

　　欧洲

　　欧元区5月失业率11.6%，与4月持平，低于去年同期的12%；西班牙25岁以下年轻人失业率50%。

　　欧洲失业率仍然较高，这意味着货币宽松对于实体传导的弹性，因为需求疲弱而受到明显制约。从泰勒公式来看，目前欧洲利率水平仍然高于实际需要的利率水平，意味着欧央行6月的宽松政策并不足够。如果欧央行不进行进一步的动作，欧洲的低通胀、平复苏状态，可能还要维持一段时间。

　　受法国制造业进一步萎缩影响，欧元区6月Markit制造业PMI 51.8，创7个月新低。

　　乌克兰宣布结束停火协议几小时后，乌军对乌东部亲俄派发动全面军事行动。

　　全球金融市场回顾：

　　标普500指数涨0.67%；纳斯达克综合指数涨1.14%；道琼斯工业平均指数涨0.77%。

　　德国DAX指数涨0.71%；英国富时100指数涨0.87%；法国CAC40指数涨0.87%。

　　美国10年期国债收益率上行4.7个基点，收报2.563%。

　　8月份交割的纽约黄金期货价格上涨0.3%，收于1326.4美元/盎司；黄金盘中创三个月新高。

　　7月份交割的WTI轻质原油期货价格报收于每桶105.34美元，下跌0.03美元。

　　铂金盘中突破1500美元/盎关口，创去年9月来新高。

　　人民币兑美元收报6.2016，上涨0.05%，上日收报6.2050。

　　受英国制造业PMI超预期提振，英镑兑美元刷新近六年新高。

　　波罗的海干散货指数大涨5.2%，达到894点；昨日该指数上涨2.3%。

　　昨天受到PMI和汽车销售的利好，标普500指数上涨0.67%，纳指大涨1.14%。经济数据方面，6月ISM制造业PMI 55.3虽然略低于预期，但仍显示了美国制造业处于扩张中，并且新订单指数创2013年底来新高；6月Markit制造业PMI终值57.3，创2010年5月来新高；6月汽车销售远超预期创8年来最高。美国一系列的经济数据都揭示了从制造业到消费，美国经济处于持续改善中，并且我们预期这样的改善仍将持续，创造了美股持续上行的空间，但需要密切关注联储关于加息时点的政策态度。

　　周二大盘震荡后尾盘收高，截止收盘，沪指报2050点，上涨0.10%，成交额835亿。深成指报7298点，下跌0.62%，成交额1269亿。创业板指再度上涨0.5%，站稳1400点上方。从盘面上看，新股炒作依旧疯狂，基因测序、土地流转等概念涨幅居前，油气改革、船舶、保险等板块小幅回调，军工股出现快速分化走势。

　　周二指数维持震荡整理，但量能继续放大，银监会调整存贷比计算口径以及官方PMI数据继续四个月回升等消息对A股具有支撑作用。而盘面上主题类个股活跃，从有色、次新股再到午后的基因芯片、太阳能等板块都出现不同程度的上涨，预计后市大盘震荡攀升，题材概念股的轮动有望继续持续。

　　全球经济和金融资产追踪：

　　Daily Scope: 2季度个人消费支出上升至1.6%左右，下半年有进一步改善的空间

　　近期绝大多的美国经济数据以及领先指标都指向了经济积极复苏的前景，但5月份的个人消费支出名义环比增长0.2%，实际环比下降0.1%却对2季度经济增长形成了抑制。事实上这也是近月来为数不多的具有“实质意义”的负面数据。然而，我们依然对未来美国消费复苏的前景持乐观的态度。短期来看，我们通过就业、消费者信心等指标编制的领先指数预示着短期内消费支出将有所反弹，这也符合近几个月以来持续增长的消费信贷趋势。根据先行指标，假设6月份消费支出并结合4、5月份的居民支出进行计算，我们判断2季度实际个人消费支出环比年率增长约1.6%左右的水平，好于1季度1.0%的增长，也好于过去30个季度平均1.4%的水平。

　　展望下半年，我们认为消费能有进一步扩张的空间。家庭部门去杠杆进程已经停止并逐渐进入加杠杆的状态，银行信用卡逾期率处于历史最低水平从而使得银行对消费信贷支持力度有所加强，近期就业数据异常良好并会对收入形成支撑，而居民的资产总额屡创历史新高也会对部分消费品形成利好。综合这些因素，我们判断下半年美国居民消费支出将比在2季度基础上进一步发力。