亚洲

　　6月中国出口同比增7.2%，进口同比增5.5%，均不及预期；美国需求强劲推动6月出口。

　　6月出口数据反映目前海外的需求状况较为低迷：中国对美欧出口数据的好转是由于基数效应，剔除基数因素之后中国对美欧出口同比均在2%以下；二季度中国对日本出口明显弱于一季度，可能是由于4月初日本上调消费税透支了后期需求；同期韩国、台湾出口增速也处于低位。这应该反映了去年下半年利率水平上升到今年上半年全球需求增长明显较弱的传导过程—由于美国绝对利率水平低，一旦市场形成联储要紧缩的预期美国的利率水平短时期内上抬幅度过大，从而抑制了需求，估计在联储加息几次之前，这种经济增长与利率的相互抑制传导会持续存在。

　　周小川：利率市场化两年内可实现，央行在准备新利率工具，新工具将要求抵押品。

　　中美对话达成90多项成果，双边投资协定取得进展，中方承诺条件允许时减少对汇市干预。

　　李克强称希望美方放宽民用高技术物项对华出口，在能源及相关基础设施建设方面积极合作。

　　青岛港骗贷事件发酵，南非标准银行就可能失踪的青岛港铝库存，开启法律程序。

　　日本5月核心机械订单环比大跌19.5%，跌幅创历史纪录，该数据是关键的资本开支领先指标。

　　美国

　　美国5月批发库存环比增0.5%，创年内新低；批发销售环比增0.7%；高盛下调二季度经济增速预期。

　　美国经济当前依然呈现就业端数据偏强，但生产端数据偏弱的情况，高盛二季度经济增速预期从3.3%下调至3.2%，但投资者广泛的调降预期过程并没有开始，当前彭博一致性预期依然保持在3.5%，如果后期经济预期下调的过程变得更加普遍，则当前金融市场持续的低波动状态可能被终结。另外一个潜在的影响则是，美国经济预期是其他风险冲击的缓冲垫，比如当前葡萄牙的Banco Espirito Santo银行事件，如果在投资者风险偏好较高之时，事件性冲击对全球金融市场的风险传染过程有限，反之则可能成为风险传染事件的倍数放大器。这也是过去几年中我们发现欧债问题恶化的时间点往往与美国经济短周期走弱的时间段高度重合。

　　美国上周首申失业金人数30.4万，好于预期，跌至金融危机以来低位，就业市场持续回暖。

　　堪萨斯联储主席：劳动力市场和通胀表现令美联储甚至有可能今年加息。

　　欧洲

　　葡萄牙央行：葡银行Banco Espirito Santo偿债能力可靠。该银行财务状况引发担忧，全球股市大跌。

　　葡萄牙银行偿债风险，目前的信息是Banco Espirito Santo银行股东的母公司出现债务问题。由于受牵涉的链条较强，目前尚不清楚债务恶化的程度。在不确定性下，市场恐慌加大，造成欧股和边缘国家债券被抛售。在经历了过去几年的危机处理后，欧央行和欧洲金融体系往往通过“宽松货币和加强监管”来平稳风险。在欧央行屏蔽尾部风险的态度下，上述事件暂无法预期转变为市场的系统性风险。只是在市场前期波动性过低的情况下，许多资产可能需要借机寻找调整的过程。

　　昨日葡萄牙银行业出现财务问题，引发欧洲股市大幅调整，全球金融市场的氛围受到一定影响。A股短期内的核心矛盾在于宏观企稳和政策宽松的信号没有完全跟上，而主题概念在持续上涨后堆积的获利盘需要有消化的过程，海外市场出现动荡的情况下，盈利锁定的过程可能还将延续。

　　法国5月工业产出环比跌1.7%，预期+0.2%，前值+0.3%；同比跌3.7%，预期-1.0%。

　　法国4月工业环比0.3%，而5月则明显下滑。制造业的下滑更为严重，环比降幅达到2.3%。与此同时，5月德国的工业产出环比收缩1.8%，也远差于持平的预期。这意味着欧元区二季度GDP将面临下修。而面向未来，由于工业产出反映的是在欧央行出台宽松举措为市场注入信心之前的情况，6月的数据有望改善。

　　英国央行维持0.5%基准利率和3750亿英镑量化宽松规模不变，符合预期。

　　欧央行管委Nowotny：欧央行不急于推出刺激措施。

　　意大利央行行长Visco：TLTRO后，欧央行准备好在必要时进行资产购买。

　　全球金融市场回顾：

　　标普500指数跌0.41%；纳斯达克综合指数跌0.52%；道琼斯工业平均指数跌0.42%。

　　德国DAX指数大跌1.52%；英国富时100指数跌0.68%；法国CAC40指数跌1.34%。

　　美国10年期国债收益率下行2个基点，收报2.53%。

　　8月份交割的纽约黄金期货价格大涨1.1%，收于1338.9美元/盎司。

　　8月份交割的WTI轻质原油期货价格报收于每桶102.93美元，上涨0.6%。

　　人民币兑美元收报6.2028，下跌0.05%，上日收报6.1999。

　　波罗的海干散货指数大跌3.1%，达到836点。

　　昨天由于葡萄牙最大银行爆财务危机而引发担忧，标普500指数下跌0.41%，纳指下跌0.52%。经济数据方面，7月5日当周首申人数30.4万再创新低；5月批发库存环比增0.5%略低于预期，批发销售环比增0.7%同样略低于预期。当前美股正值财报季，因此一些公司财报的不及预期可能会引发美股的波动，同时外围的风险不断累积，同样对美股形成压制，可能会引发美股短期一定程度的回调。

　　周四沪深两市以震荡为主，主板微幅收跌。创业板平开低走，尾盘再次跳水。截至收盘沪指报2038点，下滑0.01%，成交847亿；深成指报7160点，跌0.46%，成交1207亿；创业板报1364点，跌1.5%，成交297亿。板块方面钢铁、有色板块微幅上涨，权重股中金融、军工回调，创业板指数虽然大跌，但万得概念指数近半收涨，其中充电桩、医药生物等概念领涨。

　　周四市场震荡整理，创业板成交量有所下滑。板块内部有所分化，权重板块建材、钢铁、有色、地产表现和金融板块出现反差。市场热点依旧较多，受新能源汽车免税的利好消息刺激带动多支概念指数大涨。短期内市场需要完成消化获利盘的过程。

　　全球经济和金融资产追踪：

　　Daily Scope: 预计布伦特价格7至8月将在108-113之间震荡

　　原油在过去一个月经历了大起大落，如今布伦特因伊拉克产生的风险溢价已尽数会吐。在供给干扰的作用下，EIA已上调其油价预测。从远期曲线上来看，过去一周的回调仅表现在近端，远端价格并未下调。在目前的水平上，我们预计布伦特价格7至8月将在108-113之间震荡。

　　需求：需求未来两个月将是偏强的。其中，美国的需求是最重要的支撑。根据6月非农就业大增28.8万人，失业率降至6.1%来看，美国经济复苏动力较强，7至8月开车旺季的需求预计将充分释放。欧央行推出一系列货币宽松措施后，预期有所稳定，欧元区经济下半年下行风险不大。

　　伊拉克：供给是目前油价的主导因素，伊拉克和利比亚又是影响供给的核心。目前伊反政府武装ISIL所控制的仅为北部城市，而伊北部的用于出口的输油管道今年3月遭到攻击之后，北部出口已基本停滞。因此，ISIL对北部的控制对原油供给并不构成增量信息。由于ISIL若要挺进南部，需先战胜首都巴格达强大的武装，因为短期之内伊南部出口不会受到实质性影响。这也是为什么布伦特期货合约价格的回调主要体现在近端。但若动乱进一步发酵导致政局不稳，即使冲突未到达南部主产区，也可能影响一些原油公司的运作。因此，远期风险溢价继续存在。

　　利比亚：对利比亚原油出口增长的预期是过去一周另一导致油价回调的因素。EIA的数据显示，利比亚6月原油产量仅为24万桶/日，远低于利比亚昔日的产量。而今，利比亚政府与反对派达成协议重新开放Es Sider和Ras Lanuf两个港口。根据官方预测，这两个港口的装载容量约为56万桶/日。需要提示的是，利比亚原油出口是否如期增加还存在不确定性。今年4月初，利比亚司法部长宣布，临时政府与石油军阀就开放其中两个港口达成了一致。这两个港口日均出口石油量均可达10万桶/日以上。但此后利比亚石油并未明显上升。这一次，也仍可能有新的示威游行对利比亚原油出口再次造成干扰。