亚洲

　　7月金融机构外汇占款增加378.35亿元，结束负增长态势。

　　7月金融机构口径新增外汇占款回归到300多亿的正常水平，但央行调统司司长盛松成透露7月央行口径外汇占款减少2亿，结售汇数据显示7月银行售汇明显增加，人民币即期汇率在7月前三周大致持平，7月最后一周至今人民币兑美元明显升值，显示近期美元明显流入，三四季度估计贸易顺差规模较大，人民币将保持小升。

　　媒体报道称建行确认沪限贷松绑政策为内部文件，但称暂不执行。

　　监管层提升券商杠杆率欲造中国版高盛。

　　全国土地财政“家底”首次大审计，筹谋土地反腐。

　　前期在政策托底的预期推动下权重板块出现了明显上行，主板市场的进一步突破需要有更多基本面信号的支持，而地产销量的变化无疑是重中之重。在全国绝大多数限购城市陆续放松限购政策后地产销量出现企稳迹象，近期信贷政策也出现松动，建行认房不认贷的政策能否落地，直接意味着被抑制多年的改善性需求能否进入市场，意味着地产销售与投资的走势能否转向，也将影响到主板市场能否继续走强。

　　青岛港融资骗贷案余波：嘉能可旗下仓储商索赔5840万美元。

　　香港二季度经济陷入萎缩，GDP环比下滑0.1%，大幅低于预期的增长0.4%。

　　在美军空袭支持下，库尔德族夺取了大部分ISIL占领的战略性要地摩苏尔水坝。

　　美国

　　美国银行业被禁止将美联储廉价资金列入生前遗嘱。

　　美国8月密歇根消费者信心指数远不及预期，创九个月新低，预期指数重挫。

　　密歇根大学消费者信心现状指数从97.4升至99.6，为2007年7月以来的新高，而预期指数从81.8意外降至79.2。拖累消费者预期的因素主要是，地缘政治冲突造成能源价格的不确定性以及美股最近出现回调。俄乌局势目前对于全球经济的确构成较大不确定性，但美国经济自身的复苏动能是较为强健的，就业市场的改善将是消费者信心的重要支撑。

　　美国7月PPI环比增0.1%，同比增1.7%，增速放缓但符合预期；能源成本创一年来最大环比降幅。

　　6月中国日本均减持美债，美国国际资本净流出1535亿美元，创历史纪录。

　　索罗斯持有的标普500看空仓位比例从Q1的2.96%激增到Q2的16.65%。

　　欧洲

　　乌克兰局势紧张，欧盟警告俄罗斯勿轻举妄动招致更严厉制裁。

　　事实上任何的制裁本身对欧洲也是“杀敌一千，自损八百”的过程，比如乌克兰议会通过“允许政府全面或部分禁止能源过境乌克兰”的法案，而欧盟消费的天然气30%从俄罗斯进口，其中约一半通过乌克兰的管道运输，若此法案正式执行，欧盟15%的天然气供给将成问题，欧盟经济将面临严重威胁。而当前俄罗斯似乎还没有改变他们在乌克兰的策略，这使得地缘政治对全球金融市场的负面影响仍在发酵。这种发酵不是来自于对金融市场直接的风险冲击，而是通过继续拖累已然进入下行周期的欧洲经济来完成风险传导。

　　乌政府称乌军攻入由分裂分子控制的卢甘斯克地区，占领当地一警察局，或为乌局势转折点。

　　全球金融市场回顾：

　　标普500指数跌0.01%；纳斯达克综合指数涨0.27%；道琼斯工业平均指数跌0.30%。

　　德国DAX指数跌1.44%；英国富时100指数涨0.06%；法国CAC40指数跌0.74%。

　　美国10年期国债收益率下跌5个基点，收于2.35%。

　　12月份交割的纽约黄金期货价格下跌0.72%，收于1306.2美元/盎司。

　　9月份交割的WTI轻质原油期货价格报收于每桶97.35美元，大涨1.85%。

　　人民币兑美元收报6.1470，上涨0.10%，上日报6.1531，今日盘中创出6.1455的五个月新高。

　　波罗的海干散货指数大涨7.7%，达到1015点。

　　上周五美股表现不一，标普500指数微跌0.01%，纳斯达克综合指数上涨0.27%，道琼斯工业指数则下跌0.30%。早盘美股高开，但乌克兰宣布击毁俄罗斯跨境装甲车，令市场避险情绪重又升温，导致美股急速下跌。乌克兰局势突然恶化，使得市场对于经济复苏前景的担忧加剧，美债收益率下跌5个基点，WTI原油则大涨1.85%，为一个月来以来最大单日涨幅。8月密歇根大学消费者信心指数初值79.2，不及预期，创出2013年11月以来新低，但现状指数却创出2007年7月以来新高。我们认为信心指数反映了美国经济目前复苏态势良好，但市场对于加息后经济走向仍存在较多担忧。

　　周五A股双双高开高走，主板和创业板收盘均走高。截至收盘沪指报2227点，涨0.92%，成交1294亿；深成指报7982点，涨1.12%，成交1551亿；创业板报1392点，涨0.88%，成交285亿。板块方面券商保险大涨，有色、银行等权重板块涨幅居后。

　　周五两市翻红，主板创业板双双上涨。行情特点和周四风格类似：创业板在电子、通信、消费带领下个股行情延续；主板整体反弹，但银行券商等权重涨幅垫底。全周来看，上证综指上涨1.47%，创业板涨幅1.09%，电子板块以近5%涨幅居首，银行、有色板块一周小幅收跌。概念指数上周整体表现出色，蓝宝石、智能穿戴、苹果指数涨幅均超5%。我们认为未来一周指数可能仍然以震荡为主，但板块和主题轮动的行情将持续。

　　全球经济和金融资产追踪：

　　Daily Scope：大宗商品观点概述——软指标探底过程中寻找投资机会

　　上周全球金融市场呈现出股债双升、商品疲弱的特征。对于海外市场，美联储加息预期的变动以及地缘政治的波动成为影响股市和债市的关键因素；对于国内市场，经济软指标向硬指标回归的背景下，投资预期以及商业银行货币投放节奏成为主导国内相关商品价格的主导因素。

　　在当前的时点，我们需要关注的是美联储的货币政策变动，其中8月22日耶伦在Jackson Hole的讲话可能会阐述美联储的表态，同时9月16-17日的FOMC会议更为关键，临近QE结束时期，美联储的货币政策会更加明朗。我们认为联储大概率将在明年2季度首次加息。美国经济下半年开局乐观，但地缘政治（尤其是俄乌局势）对于全球经济构成负面拖累。因此，6月加息的概率略高于4月。

　　对于国内商品，包括投资相关的黑色金属、与信贷联系紧密的化工商品，7月份的投资以及信贷数据相当疲弱，从季节性规律以及实际货币投放速度来看，8月份回升是大概率事件，所以从强弱比较来看，受资金环境影响更大的化工品种会强于同时受投资和资金影响的黑色金属。

　　影响国内大宗商品的另一因素在于房地产市场，下一阶段能否放开限贷是关键；另外当前降息的概率增强，从2012年两次降息的影响来看，商品市场不会出现实质性改变，核心还是在于降息之后，地产投资或者销量能否出现质的飞跃。

　　有色金属方面，除了国内的终端需求疲弱意外，美欧经济也成为关键，当前美国经济尚处于盘整期，但是上升趋势不变；而欧洲经济受制于地缘政治的影响，当前俄乌冲突愈演愈烈，总体而言欧洲经济受拖累概率较高。基于此，有色金属价格继续下行的概率较高。