亚洲

　　中国8月汇丰制造业PMI初值50.3，创三个月新低，市场希冀更多政策支持。

　　8月汇丰PMI初值大幅低于市场预期，调整后的汇丰PMI初值与新订单指数均较上月高点回落，恐怕在一定程度上反映了外需特别是欧洲的弱势，过去几个月的特征是外需明显反弹而内需偏弱现在演化成外需没那么强内需尚未见回升，三季度维稳还需依赖财政加速支出，政府可能会考虑启动一批包括核电在内的重大基础设施项目。

　　克强指数汇丰PMI皆回落：房地产拖累内需增长。

　　地方面临债务压力很着急：总问开发商需要什么刺激

　　汇丰PMI初值环比回落至50.3，低于市场预期，这一情况与12年极为类似，经济的进一步企稳需要政策持续发力，降息与否将成为决定主板市场方向的主要变量。沪港通作为一个长期制度性因素，对于短期市场的作用仅仅贡献在情绪面，无法支撑市场进一步上行。风起幡未动，镁光灯下的主角依然是消费成长。9月将是验证经济与政策的关键时点，如果降息未如期而至，届时市场回调风险将大大上升。

　　发改委等三部委最新要求，对所有合法煤矿的生产能力建档登记，遏制超能力生产。

　　日本明年或上调消费税，日本政府考虑于2015财年推出万亿日元刺激计划，以提振经济。

　　美国暗示伊拉克局势可能升级，称只有解决叙利亚问题才能击败ISIL。

　　美国

　　美国7月成屋销售创10个月新高；环比增2.4%，为连续第四个月增加；库存数创近两年新高。

　　虽然从中长期来看，组建家庭速度较低以及2015年升息将对其造成风险。但三季度房地产部门短周期好转，对经济的支撑加强。近期报出的数据中，7月新屋开工、营建许可、成屋开工以及8月的NAHB房地产指数均显示了楼市短周期的强劲。

　　美国上周首申失业救济人数低于预期，续请失业救济人数创七年新低。

　　美国8月Markit制造业PMI初值58，创四年新高，预期55.7；新增出口创三年来最快增速。

　　堪萨斯联储主席称接近充分就业，加息不遥远；旧金山联储主席称就业市场广泛提升，仍预计明年中加息。

　　欧洲

　　欧元区8月制造业PMI初值创13个月来新低，服务业PMI也不及预期，欧元区经济持续疲软。

　　当前全球经济基本面最弱的是欧洲，而美国反而再次成为了鲜明的对比，欧洲经济的疲软既有地缘政治的外部影响，也有货币周期导致的内生原因，昨天欧元/美元盘中触及1.324，创下过去一年来最低值，美元指数也被动的创下82.36的一年来最高值。但昨天STOXX50指数也突破了20日均线水平，并成功试探30日均线位置。欧元的走弱和欧洲股市的反弹可能意味着投资者在预期欧央行进一步的货币政策宽松，9月会是一个相对敏感的时间点。鉴于美国经济同样在正面轨道中，我们认为接下来两周国际定价和金融属性敏感的部分工业品价格可能倾向于多头方向。

　　乌总统发言人称，总统波罗申科最快将于本周日签署法令，解散乌克兰国会。

　　全球金融市场回顾：

　　标普500指数涨0.29%；纳斯达克综合指数涨0.12%；道琼斯工业平均指数涨0.36%。

　　德国DAX指数涨0.93%；英国富时100指数涨0.33%；法国CAC40指数涨1.23%。

　　美国10年期国债收益率下行2个基点，收于2.41%。

　　12月份交割的纽约黄金期货价格大跌1.5%，收于1273.7美元/盎司。

　　10月份交割的WTI轻质原油期货价格报收于每桶93.96美元，上涨0.6%。

　　人民币兑美元收报6.1514，收跌逾百点子，创一周新低，跌幅0.16%，上日收报6.1413。

　　昨日美股普涨，标普再创历史新高。近期一系列利好的经济数据令市场洋溢乐观情绪，普遍对本周五Jackson Hole上耶伦和德拉吉的讲话持积极态度。受经济走强影响，黄金大跌并创出两个月以来新低。WTI原油出现反弹，上涨0.55%。上周首申人数29.8万，低于预期，续请失业救济人数创七年新低；7月成屋销售环比增长2.4%，也创出10个月新高；8月Markit制造业PMI初值创四年新高。我们认为就业的持续好转将有助于带动美国其他部门出现复苏，继续看好美国经济持续复苏。

　　周四A股主板和创业板分化行情延续。截至收盘沪指报2230点，跌0.44%，成交1409亿；深成指报8011点，跌0.15%，成交1713亿；创业板报1448点，涨1.43%，成交350亿。板块方面传媒午后拉升，以3%涨幅领涨，金融、煤炭等权重板块下滑下跌。

　　周四主板和创业板分化走势仍然延续，上证综指平开低走，午后拉升但仍未突破前一交易日成交线；创业板上午震荡，午后在传媒、消费的拉动下翻红。传媒板块在休整了一天后大涨，政策面支撑叠加基本面向好双重提振。汇丰PMI预览下降和创业板做多情绪博弈下后者最后胜出，中长期来看成长股上涨将是主要趋势。

　　全球经济和金融资产追踪：

　　Daily Scope: 库存下降系季节性因素，供需反转或令油价走低

　　美国能源信息署(EIA)周三(8月20日)发布的数据显示，美国当周原油库存减少447.4万桶至3.6255亿桶，降幅超出预期的116.3万桶。受此消息影响，WTI油价当日大涨1.68%，布伦特油价也上涨0.71%。

　　7、8月是美国传统的原油消费旺季，需求的增长致使原油库存通常会在这段时期内出现大幅下降。值得注意的是，上周原油库存降幅虽超出市场预期，但绝对水平仍处于近5年来的同期最高值。而此前因着火停产的Coffeyville公司炼油厂重新启动，则是库存低于市场预期的重要原因之一。虽然美国整体的库存出现下降，但是纽约原油期货主要交割地俄克拉何马州库欣地区的原油库存却上升175万桶至2015万桶，这一定程度上缓解了市场对于原油期货实物交割交付能力的担忧。

　　此外，EIA预计二叠纪盆地8月原油产量将增至170万桶/日，较去年增长30万桶/日，但由于管道运输能力有限（目前只有22.5万桶/日），导致中部地区的原油库存大量积聚。中部地区WTI原油现货价格8月19日报收75美元下方，与库欣价差扩至历史最高水平附近。随着30万桶/日的新管道将于近期投入使用，中部地区与库欣的原油价差将逐渐收窄。

　　8月炼厂开工率明显提升，目前处在93%的高位水平。但美国炼厂一般会在秋季关闭装置进行检修，导致原油需求或在近期出现回落｡

　　我们认为上周的原油库存下跌更多是季节性因素影响，而中部地区原油库存可能逐渐向库欣转移从而收窄两地原油现货价差，秋季炼厂停产检修则使需求或有所减弱，诸多因素导致油价近期存在进一步下行风险。