亚洲

　　财新称8月过半，四大行新增贷款仅为7月四分之一，信贷持续低迷。

　　财新报道8月至今四大行新增贷款仅319亿，经济观察报则报道银行拆分大贷款虚报小微贷增长，当前整体信贷市场需求反映了合规的信贷需求意愿不强和银行主动惜贷两方面的因素，与总体需求没有明显起色相一致，困扰实体需求的主要问题是合规投资的投资回报率因素，困扰银行的一个重要因素恐怕涉及银行资产负债表的问题。

　　李克强：把加强基建作为定向调控重要举措。

　　统一账户平台上线，A股放开证券账户一人一户限制，大幅降低开户费。

　　上周A股市场表现出相对良性的市场结构，即主板权重股大体平稳的前提下，主题和成长股反复活跃。政策层面上，李克强总理把加强铁路等公共基础设施建设纳入到定向调控的范畴中，与促进新型城镇化挂钩，从政策层面上为基建投资正名，有助于维系政策托底经济的市场预期。但由于缺乏足够的经济基本面推动，A股权重板块很难出现指数性机会，其平稳走势提供了相对有利的市场氛围，而成长股的活跃则为市场带来赚钱效应，当前的结构性行情是反弹展开的最有利形式。

　　联合国报告称，叙利亚过去12个月因恐怖分子ISIL共死亡19万人。

　　美国

　　美联储主席耶伦：劳动力市场仍存在大量闲置资源，失业率下降夸大了就业市场健康程度。

　　7月FOMC会议纪要已经提到，“许多”参会者认为，如果就业及通胀更快的接近目标，可能提前加息是合适的。而联储主席在Jackson Hole会议上的讲话是相对平衡的，并未如市场预期的更加鸽派。因此，总的来说联储整体对于加息的预期是有所提前的。而由于市场对于经济的预期不及联储乐观，市场对首次加息的预期仍停留在2015年7月。我们认为9月的FOMC会议上，联储可能调整对于就业市场的措辞，并引发市场加息预期升温。

　　经济好转迹象逐步显露，美联储加息压力日增，措辞或即将出现大变化。

　　美国司法部下一个目标：天价罚单瞄准高盛和摩根士丹利。

　　恐怖组织威胁迫近，美国议员称伊斯兰国要攻击美国大城市。

　　旧金山北部发生6级地震。

　　欧洲

　　欧央行行长德拉吉：准备好进一步调整政策，对6月刺激措施有信心。

　　市场对9月欧央行的进一步宽松具有很高的期待，当然一个重要的原因在于当前欧元区的货币传导机制仍然有待于宽松政策来疏通，欧元的走弱和美元指数被动走强的主因都在于此，但在乌克兰/俄罗斯地缘政治危机没有化解之前，欧元区资产价格的一切上行变动在策略上只应该作为反弹而不是反转进行考量。

　　默克尔敦促俄乌制定和平计划，并解释了此前德国副总理提出的乌克兰接受联邦制方案。

　　乌总统波罗申克宣布增加国防开支30亿美元，称预计乌克兰面临持续危机。

　　Jackson Hole全球央行年会定调：就业市场尚无法承受加息

　　此前进入乌克兰境内的俄罗斯援助车队返回俄罗斯。

　　全球金融市场回顾：

　　标普500指数跌0.20%；纳斯达克综合指数涨0.14%；道琼斯工业平均指数跌0.22%。

　　德国DAX指数跌0.66%；英国富时100指数跌0.04%；法国CAC40指数跌0.77%。

　　美国10年期国债收益率下行1个基点，收于2.40%。

　　12月份交割的纽约黄金期货价格上涨0.4%，收于1278.6美元/盎司。

　　10月份交割的WTI轻质原油期货价格报收于每桶93.65美元，下跌0.3%。

　　人民币兑美元收报6.1529，下跌0.02%，上日收报6.1514。

　　上周五标普500指数出现回调，而纳斯达克指数继续上攻。乌克兰局势又出现恶化，俄罗斯救援车队未经允许驶入乌克兰境内，而北约也称在乌克兰的俄军正在发射炮弹。市场避险情绪升温，黄金出现明显反弹。耶伦在Jackson Hole上的讲话并未给市场传递出太多信息，而德拉吉则表示欧央行准备好进一步调整政策。我们认为欧央行仍担忧目前欧洲经济状况，后续很可能会继续通过LTRO甚至是QE释放流动性以刺激经济复苏。

　　周五A股双双走高。截至收盘沪指报2241点，涨0.46%，成交1404亿；深成指报8059点，涨0.61%，成交1704亿；创业板报1462点，涨0.96%，成交391亿。板块方面公用事业、计算机、交运领涨，汽车和有色下跌，互联网金融相关指数大涨。

　　周五A股主板和创业板均收涨，全周来看创业板以4.97%涨幅大幅领先上证综指0.63%的涨幅，主板和创业板分化的行情特征鲜明。板块方面受政策提振传媒全周涨幅达到7.59%，金融、汽车和煤炭等权重股全周回调。目前基本面PMI等软指标及发电量等硬指标均疲软，但市场对刺激政策的预期依然在是主板仍然徘徊小涨的原因。而改革预期叠加消息面刺激，对主题成长股提振作用明显。

　　全球经济和金融资产追踪：

　　Daily Scope: 中欧宽松预期下商品策略:多海外空国内，多消费空投资

　　当前金融市场的焦点在于中国和欧元区经济数据持续疲软背景下，是否会推出相应的刺激政策，如果推出了刺激政策，大宗商品市场能否重新进入牛市？我们的看法是9月份中欧推出刺激政策的概率极高，但是政策出台之后，并不意味着商品的牛市即将来临，对于资本市场的影响，我们认为最为受益的还是债券市场、其次是股票市场，最后才是商品市场。对于商品市场而言，我们认为在当前美国经济强势复苏的背景下，国际属性较强以及美国需求较高的商品最为受益；从区域性的角度来看，因为流动性宽松对于消费的改善要早于投资，所以我们认为消费相关的商品表现要好于投资相关的商品。

　　具体的品种来看，原油在后期存在一定的上行风险，尤其是WTI原油，随着美国房地产数据重新进入复苏轨道、居民消费存在较大改善空间以及近期极其强劲的制造业数据，将会支撑原油价格。

　　有色金属方面，铜价近期的反弹直接得益于WBMS的全球铜供给短缺报告，大的环境与海外需求复苏存在直接关系。对于后期的表现，9月份作为传统的铜需求旺季，以及潜在的国家电网加快投资建设，将会支撑铜价。作为全球金融属性较强的商品，中欧宽松政策的出台会起到一定支撑作用。

　　黑色金属方面，整体价格弱势的格局没有改变，即使央行进行降息等刺激政策，对于国内的商品而言，需要先看到投资等硬指标的实质性改善，所以在考虑潜在刺激政策出台的可能性时，黑色金属并非直接受益商品。

　　国内化工品方面，从2012年两次降息之后的表现来看，PE和PTA都表现强势，我们认为除了与海外原油价格的成本支撑以外，流动性宽松最直接的推动还是在于消费领域的复苏会先于投资领域，所以PE和PTA的表现都要好于黑色金属。