许一力 CCTV证券资讯频道 首席策略评论员&总制片人

　　这两天的震荡，源头是来自一篇路透社的报道：中国高层领导人8月齐聚北戴河，一致接受了经济增幅可能低于7.5%目标的情况。这意味着不大可能出台重大刺激举措，比如下调指标利率或银行存准率，但是一旦失业率上升，政府也做好了干预的准备。

　　这让我们对就业数据和GDP数据之间的关系重新产生了兴趣。

　　第一个困惑是，前一阵8月份统计数据出来比较差，经济增速也就7%多一些，为什么每年城镇新增就业还能达到1300万以上，而2000年以前的时候，同样的经济增速，创造600万个新增就业都难？

　　这个问题很简单：GDP是由存量劳动力创造出来的，GDP的增长来自于劳动力存量的增长。因此分析GDP与就业关系的时候，应将实际GDP增速与就业增速联系起来，而不应将GDP增速与新增就业的绝对数量直接关联。

　　所以，产生同样的新就业量，需要的GDP增速肯定在直接减少。

　　关于GDP增速和失业率之间的关系，一直有一个非常有名的奥肯定律：

　　失业率与国民生产总值增长率之间呈反向变化，即负相关关系。对美国经济数据的实证研究表明，当经济增长率高于2.25%时，经济增长率每增加一个百分点，失业率就会下降半个百分点；当经济增长率低于2.25％时，经济增长率每减少一个百分点，失业率就会上升半个百分点。失业率大概每增加1％，实际国民生产总值会减少2.5％左右。

　　这个定律虽然数字比例上在各国不尽相同，但的确大家都认可经济增长与就业同向变动、与失业反向变动的这一层关系。你看，经济高速增长的确一般都伴随充分就业。比如日本还有亚洲其他一些高速发展的国家，长达几十年都是充分就业。

　　但这个定律在中国一向都反常：过去二十年，经常是经济高速增长的同时，带动就业能力不仅没有上去，反而呈现出一种下降的趋势。最近的两三年，经济增速倒是下来了，就业率却反而是提高了。问题在哪？

　　先来用数据验证一下。

　　1985-1990年，全国GDP年平均增长率为7.9%，同期就业人口平均增长率为2.6%；1990年代上半期，GDP平均增长率为11.5%，同期就业人口年增长率为1.2%；1990年代下半期，GDP年平均增长率为8.3%，同期就业人口年平均增长率为不到1%。

　　显然，GDP增长对就业增长的拉动作用相差1倍之上。最明显的问题出在，摆脱亚洲金融危机后，中国每一轮高增长，却伴随着失业率的不断攀升。比如90年代上半期，我国GDP每增长一个百分点，大概能够带动120万就业岗位的增加；但过了亚洲金融危机的90年代后期，GDP每增加一个百分点，大概只增加80万不到的就业岗位。

　　2000年之后的状态变化就更大了。我国经济增长当时在加快，但从07、08年以来进入新一轮增长的几年里，较高的GDP增长不仅没有显示就业增长回升的苗头，反而伴随着失业率不断攀升。这些都显示中国经济增长与就业增长之间存在很大的非一致性。

　　一直到近两年，又进入了一种完全新的状态：GDP增速下滑了，但就业增长率却在提高。这一段的具体数据就不用再累述太多了。

　　为什么会这样？在国外得到普遍认同的“奥肯定律”为何在国内出现了变异？

　　先来看90年代的那一段情况。当时问题出在哪？

　　出在这里。90年代我国的经济发展与其他国家和地区的最大不同在于，工业化的很大部分是在村子里分散地发生，这个特点不仅反映在产业选择上，更主要反映在空间选择上。当时村子里的就地工业化呈分散势态，人口稀少之处的工业生产行为，难以支撑第三产业规模。第三产业发展不起来，就会影响消费需求的拉动。因此我们当时面对的情况正是工业化和城市化的脱节，造成了人口主体在农村，而消费主体在城市，这也正是阻碍就业的最大因素。

　　那么最近两年的这种状态为什么明显的变了？

　　有一个因素不用多说也知道了，无非是我们的第三产业开始搞起来了。吸纳就业的主渠道也已悄然从第二产业转移到第三产业。比如今年一季度，第三产业增加值占GDP的比重为49.0%，高于第二产业4.1个百分点，对劳动力的需求提升很大。

　　这个因素就不多说了。我们要侧重说的下面的这个因素。

　　还记得两星期前的那条新闻吧？《小微企业免税门槛再降低 月销售额2万-3万元免税》。仔细算下来，去年以来，我国已经先后出台了非常多的税收优惠政策。今年4月2日召开的国务院常务会议，甚至特意研究扩大小微企业所得税优惠政策实施范围，延长税收政策期限。

　　这是很有效用的。按国家工商总局近期发布的《全国小型微型企业发展报告》，占我国企业总数94%以上的小微企业，解决了我国1.5亿人的就业问题，新增就业和再就业人口的70%以上集中在小微企业。

　　就业数据，能跟这些小微企业没关么？在这些政策下，创业也相对简单很多了。前不久，企业注册资本登记制度改革也推出了。

　　这些举措对于扶持小微企业发展、吸纳就业能力、推动以创业带动就业具有积极的作用。不夸张的说，中国的全民创业时代正在来临，这种提法是受到认可的。

　　在这样状况下，7%的经济增长率又有哪个地方不健康了呢？就像这种说法，只要没出现大量的实业和地方债的大问题，就没有任何的不健康。

　　该总结总结了，在政府抛掉GDP增长率这种死要面子的数据情节后，我们的确应该抛掉老眼光，接受一些新的观点。如果这次一定要回答国家能容忍GDP增长率到多低的程度？只能说，或许政府手中都也还没有这个答案。现在你觉得7.3%低了，再往下呢？或许底线还能更低。

　　不久前，IMF曾呼吁过中国把增长目标定在6.5%到7%，将主要力量集中于改革，不要过分担心GDP。IMF认为这有好处，下调经济增长目标可以令中国有更多余地，解决房产市场下滑等更紧迫的问题。

　　不知道看到这样的新闻，会是什么感慨？股市又会发出什么感慨？不过说实话，股市真没必要把太多关注度放在GDP这个数据上，就连政府都开始看淡GDP数据，股市也应该吧。不能再抱着GDP低增长就无牛市的观点了，不能再抱着转型期无牛市的老观点了。该多去关注关注GDP的健康度了。