进入10月份，北疆棉花加工厂已经陆续开秤收购，南疆棉花加工厂也有部分企业小批量收购，预计10月5日开始整个新疆地区的收购加工规模开始上量。

　　近日期货合约CF1501一度最高上冲至13840元/吨，这个价格是高是底?新疆加工厂在什么价位卖出套保合适呢?

　　今天是9月30日，根据对新疆地区企业的电话沟通和调研情况，北疆有相当部分企业已经开秤，兵团企业已经开秤收购两天，暂定籽棉收购价5元/公斤(存在二次结算，不具有指导意义);北疆地方企业籽棉最高收购价5.8元/公斤。南疆有少部分企业开秤收购，量较小，南疆地方企业开秤价普遍在6元/公斤以内。

　　根据上表计算(含损耗，不含衣亏)，籽棉5.5元/公斤，皮棉成本12100元/吨左右;籽棉6元/公斤，皮棉成本13400元左右。

　　按6元/公斤籽棉折算郑州商品交易所仓单成本：

　　1、皮棉成本=13400元/吨;

　　2、统一入库、统一公检增加成本=250元/吨(针对汽车运输，火车运输不核算此成本);

　　3、运输到内地增加成本=400元(针对汽车运输，火车运输不合算此成本;注：出疆运输补贴500元/吨);

　　4、期货仓单注册增加成本：100元/吨。

　　因此，汽车运输棉花仓单到内地期货交割仓库成本=13400+250+400+100=14150元/吨;火车运输棉花仓单到内地期货交割库成本=13400+100=13500元/吨。

　　新疆前期交收的棉花都是质量好的棉花，颜色级高、长度长、衣分高，前期交收的棉花普遍是2级或3级，但2级普遍较多，长度也较长。(籽棉交收一般按照衣分定价，这里没有考虑衣分升水)下表是郑州商品交易所等级升贴水表：

　　根据往年经验，前期交收的棉花至少在颜色级和长度上有升水，2129级升水300+100=400元/吨(没有包括马克隆值、断裂比强度、长度整齐度、轧工质量等四项指标升贴水)。

　　按以上经验核算，仓单实际成本最高为：汽车运输仓单成本=14150-400=13750，火车运输仓单成本=13500-400=13100元/吨。运往内地的棉花，有火车运输，大部分是汽车运输，加权后仓单成本=13750*70%+13100*30%=13555元/吨。

　　棉花期货价格CF1501高于13600元/吨企业就有卖出套期保值的可行性，CF1501合约高于13800元/吨时卖出套期保值的需求将更强烈。

　　需要特别说明的是：

　　1、当前6元/公斤收购价是手采棉价格，机采棉价格偏低，郑州商品交易所期货价格代表机采棉价格;

　　2、当前6元/公斤收购价是当前南疆及北疆开秤收购企业的最高价，随着籽棉的集中上市，籽棉收购价格越收越低的概率更大;

　　3、外棉ICE12月合约价格当前报价在62美分/磅以内，加10美分/磅升水后合国内1%港口完税价11356元/吨，国内棉花压力较大。

　　综上所述，新疆加工企业有必要根据自身收购量和对籽棉收购价的预期，在可锁定利润的情况下适量卖出套保。棉花期货市场在盘面上给现货直接卖出套保锁定利润的机会本来就不多，盘中若能有锁定利润的机会，新疆加工企业务必积极参与，毕竟未来籽棉收购价格大趋势向下的概率更大。