昨日，郑棉期货市场走势出现明显分化。主力1501合约延续反弹势头，远月1505合约却放量大跌，1、5合约价差迅速扩大至305元/吨。业内人士分析，由于采摘推迟和纺企集中补库等原因，短期现货偏紧价格上行，带动近月上涨，而远月预期供应充足，两个合约不同的内在逻辑导致市场分化。

　　截至周一收盘，郑棉主力CF1501合约较前日结算价上涨175元至13985元/吨，涨幅为1.27%，当日减仓30772手至47.2万手，成交量稍有下滑；远月1505合约收报13680元/吨，下跌230元或1.65%，当日增仓43138手至22.3万手，成交量大幅攀升。

　　光大期货分析师徐爱霞表示，从今年的棉花产量看，2014/2015年度产量680万吨，新疆棉产量450万吨，但从今年的采摘情况看，新疆棉采摘较往年推迟10天左右，内地由于直补没有涉及，加工厂收购谨慎，全面开始收购较晚。8月底放储结束后，纺织企业库存都比较薄弱，前期企业采购补库的热情都比较高，导致近月价格出现上涨，不过考虑到后期内地棉集中上市，新疆棉大量出疆，远期市场供应充足，加上国储库存尚有1000多万吨，这也是近期合约和远期合约逐渐分化的原因。

　　“1501合约更加贴近现货走势，最近现货价格走强带动了该合约的上涨。这其中存在多方面原因：首先，今年棉花采摘较往年推迟，而棉花价格之前连续下跌、新政策迟迟未能明朗又导致棉农交收进一步推迟；其次，内地棉因为补贴较低，本身也有一定减产，新棉出货量较少；纺企此前看空市场，一直维持极低库存，但近期遇上圣诞订单带来的季节性需求，开始集中补库，推动了现货上行。”一位纺织行业人士介绍说。

　　相对看好近月合约的业内人士不在少数。日前召开的2014年郑州农产品（棉花）期货论坛上，天津易孚股权投资基金管理公司董事长林广茂表示，短期来看棉花供大于求的看空逻辑是错误的，目前，1月合约价格与现货存在巨大贴水，纺织厂之前在高位补库存的可能性较小，没有库存，杀跌的逻辑还需要讨论。

　　安徽银鹏棉业公司董事长顾斌也在会上认为，今年14000元/吨可能会是棉花的一个中轴价格，长时间会维持在13000-14000元/吨，目前15000元/吨的现货价格是因为供应量不足造成的，短期棉花仍处于一个相对强势的市场，向下大幅下跌可能性很小。

　　然而，远月合约又存在不同的内在逻辑。上述业内人士称，1505合约的大环境依旧偏空，国内外棉花价格近期又有所扩大，虽然除关税内进口配额外，滑准税配额不会发放，但差价过大，未来国际市场过剩棉花会以棉纱形式大量进口，从而利空国内棉花现货市场。而国储也不排除在新棉交收完毕后重新进行抛储，供需格局仍总体过剩。

　　郑商所盘后持仓报告显示，郑棉主力1501合约前20名多头期货公司席位昨日减持多单8167手至16.3万手，前20名空头减持空单6053手至13.8万手，空头资金有向远月移仓的迹象。