对于美联储货币政策的转向，青岛国际商品交易所有限公司副总裁丛山一直密切关注。“现在大宗商品已经跌到非常低的价格了，尤其是橡胶都跌破了成本线。”30日一早，得知美国结束QE3消息的他，对经济导报记者坦言，“这次QE结束后，如果美元有些回流的话，现在看来对中国大宗商品价格还有压力。”

　　经历了6年之久前所未有的货币大宽松后，QE的退场对金融市场的影响无疑是全球性的。北京时间30日凌晨，美国联邦公开市场委员会(FOMC)宣布终结第三轮量化宽松政策（即QE3）。

　　更加乐观且偏鹰派的立场，令美联储的政策转入一个全新阶段。在加拿大皇家银行看来，令外界吃惊的是，美联储此次决议并未为将实施下一轮QE打开大门，甚至可以说基本上为QE4关上了大门。

　　分析人士普遍认为，QE3退出历史舞台对中国经济影响有限，国内货币政策基调不会因此产生太大变化。

　　中国人民大学经济学院国际经济系副教授胡曙光在30日接受导报记者采访时表示，美国退出QE对新兴市场也产生影响，而新兴市场本身也在加强团结，以寻找对美国依赖的摆脱。尽管中国与美国的经贸关系密切，但“中国也在谋求逐渐形成自己经济运行的逻辑和轨迹，摆脱对美国的依赖”。

　　释放乐观信号

　　经过11个月的逐步缩减，月采购额现为150亿美元的QE本月终结。FOMC目前认为，自实施资产购买计划以来，劳动力市场前景已取得重大改善，此外，整体经济拥有充足的潜在能量。据此决定终止QE3。美联储还重申将在“一段相当长时间内”维持超低利率。这基本符合市场普遍预期。

　　美国著名财经新闻网站MarketWatch撰文称，美联储结束其债权购买刺激计划，并向市场释放出了几个乐观信号，它并不担心全球性的疲弱以及低通货膨胀、金融市场波动等。

　　美联储主席耶伦此次并未召开新闻发布会，外界仅能从政策声明中得以一窥其意图。

　　路透社发自华盛顿的报道说，美联储结束月度购债计划，并不再称美国劳动市场闲置“显著”，展现了对经济前景的信心。“总体来看，一系列劳动市场指标显示，劳动力资源未充分利用的程度正在逐渐减小。”这与以前的声明措辞有重大不同。

　　素有“美联储通讯社”之称的重量级观察家Jon Hilsenrath同样认为，美国经济复苏强劲及就业市场持续改善，促使美联储此次如期终结QE，美联储对此充满信心。不过，其此次重申将会在“一段相当长时间内”保持超低利率，也体现出委员会的加息预期并未发生太大转变。在未来数月，美联储会将注意力重点转移至加息时间以及如何提前向市场释放信号等方面。

　　美元与大宗商品成反向

　　“结束QE也推高了美元。从这几年看，美元指数跟大宗商品基本都是一个反向指标。”丛山说，“很多品种还是以美元作为报价和结算的，所以美元升值的话，对买方来说就相当于买得贵了；而对于卖方而言，则相当于变相地要降价。”

　　2006年成立的青岛国际商品交易所，交易品种主要包括以美元挂牌交易的进口天然橡胶以及尿素等大宗商品。此外，还包括棉花、大豆等少量现货交易，一些进出口品种均有所涉及。“从今年看，天然橡胶一直大幅下跌，现在基本跌到2008年国际金融危机后的最低点了。”丛山说。

　　不过丛山也提道，长期来看，大宗商品部分品种如橡胶近期也有些企稳的迹象，过了今年后供需关系可能走向平衡，或有略微的供不应求。预计明年以后，特别是橡胶品种可能有上升态势。

　　美联储自2008年底以来一直维持近零利率，且通过三轮量化宽松，将其资产负债表规模扩大至创纪录的4.48万亿美元。

　　由于市场此前已消化美联储10月结束QE的预期，此次声明公布后，美国股市仅小幅收低。道琼斯工业平均指数下跌31.44点，收于16974.31点，跌幅为0.18%；标准普尔500指数下跌2.75点，收于1982.30点，跌幅为0.14%；纳斯达克综合指数下跌15.07点，收于4549.23点，跌幅为0.33%。

　　整体看来，美联储的声明措辞较为强硬，淡化了复苏不振的风险。路透社的报道提道，SPDR黄金持仓量至6年低点742.40吨，这也反映出了投资者的情绪。市场担忧美联储对经济复苏的信心可能使其很快上调利率。当利率较高时，作为不能产生利息的资产，黄金将受到打击。此外，美元指数升至3周高位，因为交易商把对美联储最终加息时间的预期提前。利率期货走势显示，2015年9月加息的机率超过50%。

　　勿过多跟在美国后面

　　美国退出QE不可避免会波及到全球金融体系。中国央行此前发布的报告认为，考虑到中国持续的经常账户顺差、较低外债、高储蓄率、资本管制以及巨额外汇储备等有利因素，美联储启动退出QE不会对中国经济造成显著冲击，且其引发的美元升值预期将增强中国出口产品的价格优势，美元走强带动大宗商品价格走低，也会降低我国经济运行成本和输入型通胀压力。

　　“但美国退出QE可能加大我国资本流动的不确定性，可能引起市场波动。同时，在当前国内外经济尤其是金融形势日趋复杂的情况下，美国退出QE给我国货币政策带来新的挑战。”央行的报告指出。

　　“中国与美国在贸易、投资等领域的经济联系较大，但两国的经济形势并不同步，经济周期不完全一致。”胡曙光对导报记者表示，中国目前基本处于经济下行的压力中，包括国务院出台的简政放权等改革政策，实际都是给市场一个更宽松的环境。与此相配套的是，在货币政策上可能会采取部分降息的措施，“这种做法从表面看与美国结束QE不同，但实质上都是针对本国的宏观状况。”

　　“所以从这个角度来说，美国对我们的影响是间接的，本国宏观状况的影响更加直观。”胡曙光说，我们有时可能过多地跟在美国后面走，太注重别人的意见了。从理论上讲，小国可以依附性发展，但在开放条件下的大国，则必须要有自己的经济循环或自成体系。所以，中国不能依赖于美国，必须找到自己的道路，同时带动周边共同发展。

　　胡曙光对导报记者说，现在中国的货币决策者对此已经有了清醒认识。与前几年相比，我们的政策更坚持自己的独立性，且经贸关系更多元化，从全球平衡角度看这是稳妥的。如果都依赖美国的经济周期，美国衰退了，全球都衰退；而在多元条件下，这种衰退是可以部分冲抵的。

　　夸大鹰派转向？

　　MarketWatch网站的文章写道，此次声明发布之前，市场预期的首次加息时间为2015年10月，而如今，交易商则押注美联储将在9月的会议上略微提早加息。高频经济公司首席美国经济学家Jim O’Sullivan仍坚持2015年春季的加息预期，这早于多数经济学家的预期。北方信托公司首席经济学家Carl Tannenbaum则认为无需夸大鹰派立场转向，其仍预计首次加息在2015年9月。

　　路透社的报道写道，“市场认为，考虑到就业市场状况，美联储现在距离加息又近了一步。”盈透证券首席市场分析师Andrew Wilkinson称。美联储声明中增加了更加宽泛和灵活的措辞，表示加息的时间和速度将取决于未来的经济数据，正如耶伦在近期讲话中所强调的一样。

　　美联储声明中表示，“如果未来信息显示，迈向委员会就业和通胀目标的速度要比目前预期更快，那么可能要比目前预期更早上调利率目标区间。”路透社的报道认为，措辞的调整似乎考虑到美联储官员的担忧，他们担心政策调整跟不上经济改善的步伐。费城联邦储备银行总裁Charles Plosser和达拉斯联邦储备银行总裁Richard Fischer在上次会议中投下反对票，但这次却赞同了美联储声明。

　　值得一提的是，明尼亚波利斯联邦储备银行总裁Narayana Kocherlakota是对此次货币政策行动惟一投反对票的委员。他认为，鉴于通胀预期降低等，美联储应承诺至少在未来一、两年继续保持当前的利率目标区间，直到达成2%的通胀目标，并应继续以当前水平进行资产购买。