“重组是早晚的事！”站在退市悬崖边的*ST派神，其股东们似乎一直坚信这一点。不过这个亏损公司，让股东们一等就是好几年。

　　10月15日，三毛派神公告称，*ST派神预计2014年1~9月归属于上市公司股东的净利润为500万~720万元，扭亏为盈。公司预计2014年7~9月归属于上市公司股东的净利润为1950万~2150万元，扭亏为盈。扭亏的原因是今年8月份，公司以公开挂牌方式出售一宗土地资产产生的收益使得公司三季度业绩增加。不出意外，2014年季报，三毛派神将会扭亏为盈脱星摘帽。

　　扭亏为盈这样一个结局，资本市场并未视作利好，相反其股价自10月14日的最高点11.84元/股跌至10月27日的近期最低点9.5元/股，跌幅达25%。分析人士指出，扭亏为盈可以暂缓*ST派神的退市风险，同时也会让部分赌其今年重组的资金撤离，而长期来看，*ST派神由于连续7年主营业务净利润亏损，仅靠卖地扭亏的日子将难以为继。

　　业绩持续下滑

　　*ST派神主要从事精纺呢绒系列产品的研制、开发、生产和销售，是全国纺织骨干企业，也是目前西北地区唯一一家集条染复精梳、纺纱、织造、染整为一体的全能型综合毛精纺企业。顶着这么多闪亮的头衔，公司业绩却依然不尽如人意。受出口产品价格下降及订单减少等因素影响，公司经营业绩出现持续下滑，此前已经持续8个季度出现亏损。

　　实际上*ST派神自2009年以来就一直在用非经常性损益粉饰业绩，其主营业务早在2009年就已经开始亏损，当年营业利润为亏损1763.96万元，较2008年大幅减少5129.88万元。

　　回溯近三年，2012年为纺织业出口增速30年来降幅最大的一年。*ST派神在2012年年报中称，国内经济发展放缓，市场需求不足，成本压力持续加大；外需不足，出口不振，2012年亏损1285.89万元；2013年，*ST派神亏损进一步扩大，亏损达3324.85万元。

　　由于*ST派神连续两年净利润为负值，今年上半年被披星戴帽。

　　对于亏损1446.51万元，且亏损同比还在扩大的境况，*ST派神在其中报中称，2014年上半年，宏观经济延续了2013年底缓慢复苏态势，经济发展依然动力不足。国际市场需求略有起色但市场订单被国外新兴市场瓜分，国内市场综合风险与激烈竞争并显。

　　按照上市公司规定，连续三年净利润为负，将暂停上市。濒于暂停上市的悬崖边，*ST派神开始寻求新的利润增长点，今年上半年将目标投向商砼搅拌站的投建。

　　尽管国内水泥市场产能过剩依然存在，但*ST派神看好未来几年兰州新区对水泥的需求量。*ST派神公告称，2014年开始，兰州新区建设项目密度和进度突出，对水泥商砼的需求量尤为巨大。

　　不过投资水泥商砼并未在短期内为*ST派神带来直接的效益。为了避免持续亏损导致退市，8月11日，*ST派神公告称，确认土地资产网络竞拍产生的最终买受人为兰州三毛纺织（集团）有限责任公司，转让价格为3338万元。

　　而正是这笔源自于大股东的受让，让*ST派神终于在第三季度扭亏为盈。这已经不是*ST派神第一次靠非主营业务收入扭亏为盈了，2013年1至8月份，*ST派神（含本公司下属全资和控股子公司）靠地方政府补贴共计1753万元，实现扭亏为盈。

　　机构牛散博重组

　　主业持续亏损的*ST派神，显然已经成为了甘肃省金融领域的一大包袱。

　　2013年元月，甘肃省召开的金融工作会议上，相关部门提出将采取多项有力举措全面推进直接融资，着力提高资本市场利用水平。其中，对于主营业务不突出、盈利能力不强、已丧失再融资功能的国有及国有控股上市公司，甘肃国资委将通过特色优势产业骨干企业对其进行资产重组，“腾笼换鸟”加大上市公司资源再开发力度。

　　此前，*ST派神将被甘肃稀土借壳上市的传闻甚嚣尘上，由此带动其股价一路飙升。各路资金纷纷进出*ST派神。另有传闻其或被金川科技借壳。

　　而历年的重组传闻造就了一批坚守等待*ST派神重组的牛散及机构。记者整理其近几年的年报发现，下述几位股东最近几年一股也未减持。

　　嘉峪关大友企业公司，甘肃省内百强企业之一，其建仓时间是2009年一二季度，仓位900万股，逼近举牌底线，建仓成本在每股4.8元。其后*ST派神曾经涨到17元/股，而该公司浮盈超过一个亿。4年来，大友一股不减，一股不增。

　　香港富豪郑裕彤控制的香港新世界发展有限公司的高管李葛卫、左晓仕亦不约而同地大举买入公司股票。其中，潜伏在*ST派神的牛散李葛卫，曾任甘肃省刘家峡化工总厂总工办职员、西安福帝尔化工有限责任公司总经理、神府能源发展有限公司副董事长，其去年成为梅花伞十大流通股东之一，梅花伞的股价从15.87元/股暴涨至86.87元/股，涨幅高达447.385%。

　　左晓仕则历任北京东方电子集团股份有限公司职员、中国证券市场研究设计中心项目经理、东方世纪证券投资顾问有限公司部门经理、华达投资有限公司部门经理。2013年一季度新进112.65万股*ST派神，成为第十大流通股东，截至2014年一季度末持有116.03万股。后短暂退出，现再次持有114.98万股。

　　牛散王坚宏2010年3季度新进101.64万股*ST派神而进入公司前十大流通股东之列，至今已经潜伏多年。介入后，王坚宏逐步增仓，截至2014年一季度末，其持股数量已达到210.73万股。此前王坚宏曾先后进入隆平高科、ST达声、中水渔业、ST景谷等多只股票的前十大流通股东名单之列，王坚宏所介入的股票多多少少均有浓厚的重组色。

　　此外西藏泓杉科技发展有限公司继续增仓，记者查阅工商资料发现，该公司的股东为大湖股份实际控制人罗祖亮，西藏泓杉科技同时也是大湖股份的大股东。

　　谁会借壳？

　　一边是持续不断亏损的主营业绩，一边是不断坚守并持续看好的散户大牛及投资机构，究竟是什么样的企业借壳*ST派神，会让这些资本们长达数年潜伏？

　　此前，网络上一直传言甘肃稀土将借壳上市，不过均被*ST派神以传闻不实为由予以否认。

　　今年10月20日，甘肃日报刊登的《省政府国资委成立十年国资监管综述》显示，金川集团重组甘肃稀土集团，延伸产业链，提升了稀土集团管理水平。值得注意的是，甘肃稀土集团下辖的甘肃稀土新材料股份公司（以下简称“甘肃稀材”）曾于2012年冲刺IPO，但之后中止审核。有分析称，中止审核原因是，因稀土主业前景不明和环保问题，公司主动从证监会撤回IPO申请。

　　甘肃稀材自身缺乏稀土原料，绝大部分稀土原料要向包钢集团购买，加工的产品也主要依赖包钢稀土(22.00， 0.69， 3.24%)旗下的内蒙古包钢稀土国际贸易有限公司销售。这也是甘肃稀材IPO难以实现的原因之一。

　　因而，包钢稀土一直希望整合关系密切的甘肃稀土。但是，中国最大的镍钴铂族金属生产企业和中国第三大铜生产企业——金川集团的入主使上述愿望化为泡影。

　　甘肃稀土被金川集团收购之后，是否有借壳的打算呢？

　　甘肃稀土下游企业金川新材料成立于2004年11月18日，前身为兰州金川金属材料技术有限公司，于2010年7月16日整体变更设立为股份有限公司，注册资本10.38亿元，截至2010年末，资产总额37.54亿元，实现营业收入20亿元、利润1亿元左右。其是由兰州金川科技园、金川镍钴研究设计院、中国有色工程有限公司共同发起，将兰州金川金属材料技术有限公司整体变更设立的。公司主要致力于钴、锂资源的开发和二次资源的再生利用，钴金属、二次电池材料的生产，以及节能环保动力汽车车载电池的研发。

　　因此，如果存在金川集团板块借壳上市，金川新材料借壳可能性不大，但集团子公司金川镍都实业公司借壳可能性却大幅上升。金川镍都于2011年实现营业收入超过100亿元，其中2011年生产铜杆12万吨，实现营业收入79亿元，占镍都实业公司总营业收入的72%。*ST派神被金川借壳有利于两者毛纺产业整合。但*ST派神于2010年曾辟谣金川公司借壳上市传言。

　　目前，甘肃仍有白银集团、华煤集团、甘肃稀土、兰石集团、陇能电投、金川科技、兰州兰电、窑街煤电等资源型企业都在谋划首发或借壳上市。这8户企业总资产923亿元，所有者权益414亿元，融资规模可达数百亿元，按资产负债率60%融资再投资，可新增资产总额千亿元。

　　甘肃资源型企业在A股市场的吸引力，从兰石重装多个涨停上可见一斑。于10月9日登陆A股的兰石重装，从上市发行价1.68元/股涨到如今的10.11元/股，涨幅高达502%，并且此股一路上涨气势如虹，且仍未有开板的趋势。

　　一位私募人士分析，若是上述企业由于IPO受阻选择借壳，而*ST派神在甘肃26家上市公司中属于唯一的小市值兼主业持续亏损的上市公司，未来被借壳的可能性极大。