曾任英国央行经济学家、现为布里斯托大学研究院的托尼•耶茨(Tony Yates)认为，欧元区可能已经陷入通缩了。他此前曾撰文称，有证据显示欧元区通胀被统计局系统性高估了。

　　耶茨提到的一系列不同研究显示，很多国家的通胀都被夸大，尤其在欧洲。美国达拉斯联储副行长Mark Wynne早在2005年就曾表示，通胀可能存在“平均每年1.0-1.5%的上偏”。

　　这听上去好像并不多，但对于目前通胀仅为0.4%的欧元区来说，即便是小的下行调整也会让该地区陷入通缩，即物价实际上是在下降。如果调整1.5个百分点的话，欧元区的真实通胀可能只有-1.1%，意味着欧元区早在2013年夏天可能就已经陷入通缩了。

　　这听上去有些骇人：由于全球四大发达国家央行的通胀目标都是2%，投资者对3%和1.5%通胀的理解是大大不同的。但有不少经济学家认为，这种区别实际上只不过是统计方法的问题罢了。

　　当经济陷入通缩，会出现巨大问题。需求下降，增长停滞，因为消费者认为，为什么要现在小费而不是等到物价明天更低了再买？

　　但欧元区究竟是通胀极低，还是通胀下降，这种区别实际上并没那么大。美国经济政策研究中心主任Dean Baker之前也表达过类似观点：通缩并不是怪物。低通胀也好，通胀下降也好，与通缩的效果其实是一样的，只有细微差别而已：

　　通胀从正到负（通缩）是一个错误的方向，但这和通缩仍在正区间内出现下滑并没有质的区别。问题仅仅是，通胀太低的时候，是不是跨越“零”界限根本不重要。（从实际角度来说，物价指数统计方法的错误足够表明，报告出来的正通胀率实际上就是真实的负通胀率。）