周一(12月1日)公布的调查显示，欧元区11月制造业增长停滞。尽管价格大幅下调，但新订单降幅创19个月最大，表明未来几个月前景暗淡。

　　欧元区11月制造业采购经理人指数(PMI)终值为50.1，为2013年6月以来低点，低于初值50.4和10月数据50.6。

　　11月新订单分项指数创19个月低点48.7，连续第三个月处于荣枯线下方，预示12月难有起色；欧元区产出指数由10月的51.5降至51.2，远低于初值的51.8，且为2013年6月以来次低。

　　制造业连续第三个月削减价格，且创下2013年中以来的最大降幅。这表明欧元区不会很快摆脱通胀率极低的局面(这一局面已经进入了第二年)。上周五(11月28日)公布的数据显示，11月消费者价格指数(CPI)年率仅增长了0.3%，远低于欧洲央行设定的略低于2%的目标。

　　另外一个令欧洲央行(ECB)政策制定者担忧的是，欧元区最大的三个经济体——德国、法国和意大利制造业活动有所萎缩。

　　德国11月制造业PMI终值为49.5(初值为50.0，10月为51.4)，创17个月最低，打击对德国经济反弹的期望。德国新出口订单出现2013年7月以来首见的下滑，企业认为新订单下滑与经济面不确定性及海外市场需求疲弱有关，Markit经济学家Oliver Kolodseike表示，在面临多重经济不确定性之际，企业难以取得海内外的新订单。

　　法国11月制造业PMI终值为48.4，略高于初值的47.6，不过仍低于10月的48.5。该数据显示法国制造业活动11月创三个月来最快萎缩速度，民间部门可能拖累第四季经济成长表现。

　　意大利11月制造业PMI持平于10月的49.0，依旧低于50的荣枯分水岭。过去两个月的稳定数值为2013年5月以来最低；意大利11月产出分项指数从10月的49.4升至49.7，但仍显示略微萎缩，也是2013年5月以来第二低数值；意大利11月新订单也在下滑，但降幅低于10月，而就业分项指数显示企业裁员速度为去年9月以来最快。

　　Markit首席经济学家Chris Williamson称：“欧元区制造业的这种局面比此前预期更差，有可能从核心开始恶化并扩散到整个欧元区。”

　　不过，虽然欧元区制造业总体趋势并不乐观，但西班牙、荷兰等外围国家的制造业正在加速，其中爱尔兰的增速继续保持冠军。

　　不过Williamson担忧，希腊、奥地利等国家可能很难继续扩张制造业，除非欧元区最大几个成员国的需求能够升温。

　　西班牙11月制造业增长速度创自到2007年6月以来最快，之前该国陷入长期经济低迷。产出、新订单及就业等分项均迅速增长。西班牙11月制造业PMI为54.7，高于10月的52.6。

　　PMI疲软增强欧洲央行行动必要性

　　欧洲央行管理委员会将于周四(12月4日)举行会议，多数分析师都预计，决策者们会等到2015年初再决定大举购买国债，以提高货币供应量、进一步拉低借贷成本。英国、美国和日本的央行已经采用过此举了。

　　法国巴黎银行称，欧元区11月制造业PMI从50.4被向下修正至50.1令欧洲央行采取额外宽松措施的必要性增强，尤其是在石油输出国组织(OPEC)会议后油价下跌的情况下，因为油价下跌拉低了通胀预期。法国巴黎银行的经济学团队预计，欧洲央行将在周四的会议上宣布扩大资产购买规模，并将为2015年第一季度实施大规模主权债券购买做好准备。法国巴黎银行预计欧元会因此全线走低，该行继续看空欧元兑美元(1.2474, 0.0004, 0.03%)和欧元兑英镑(0.7927, 0.0001, 0.01%)。

　　瑞信分析师Mirco Bulega在一份报告中写道，弱于预期的欧元区制造业PMI最终数据令欧洲央行无法继续按兵不动，瑞信认为宣布购买主权债的基调已经定好。