多少投资者一直渴望从意大利的时尚产业中分一杯羹，但无奈意大利许多企业家对股市风险极其厌恶，引无数投资者扼腕叹息。

　　据报道，意大利奢侈品牌研究机构Pambianco Strategie di Impresa刚刚发布了第四份年度报告，其中列举了50家最有可能上市的意大利时尚和奢侈品公司。报告中指出，Giorgio Armani，Gianni Versace，Missoni和OTB集团等公司，都已具备成功上市的必要条件和资格。

　　尽管这份名单中的公司一直有变动，每年都能看到十来个新名字，但其中的29家公司已经是老面孔了，也被研究机构的总裁Carlo Pambianco戏称为中坚力量(“hard core”)。不过这29家公司似乎并没想着要上市。

　　排名依据

　　Pambianco机构称排名是通过从8个维度评分而来，其中包括销售和利润增长，品牌认知度，公司规模和销售网点覆盖率。以满分100分计算，在时尚和奢侈品公司排名中，Armani得分81.4，Zegna得分79.8，Dolce&Gabbana得分为76.5。

　　Giorgio Armani遥遥领先

　　Giorgio Armani不出意外的在这份名单中连续两年位名列榜首，紧随其后的是Ermenegildo Zegna和Dolce&Gabbana。名单上位列第四位和第五位的分别是化妆品零售商Kiko和高档男装制造商Stefano Ricci，较去年名次没有变化。　　

　　Giorgio Armani显然一直处于市场领军地位，2013年实现销售额22亿欧元，按当前汇率换算为27亿美元，几乎是排名第二的Ermenegildo Zegna同期销售额的2倍，Zegna 2013年销售额仅为13亿欧元，按当前汇率换算为16亿美元。Zegna 最近宣布将剥离房地产业务，曾有人推断Zegna在受到男装巨头的冲击后，希望通过这一举措加快公司上市的步伐。

　　名单还是不乏新面孔比如Corneliani，Valentino，Pinko和Trussardi。这次跌出名单的品牌包括Slowear，Santoni，Marcolin和Alviero Martini。

　　上市的利与弊

　　尽管奢侈品上市有很多好处，比如筹得更多资金，提高品牌认知度，找到更有能力的管理者等，但意大利的企业家似乎对股市并不感冒。一些人认为上市对公司的挑战巨大，一些人担心会因上市不得不出让公司的控制权。意大利交易所股份有限公司(以下简称“意交所”)的资本市场部总监Luca Peyrano开玩笑说：“我们知道“上市”这个词会引起企业家的忧虑”。

　　但是他认为，部分外国投资者对“意大利制造”有着极大的兴趣。最近陆续米兰上市的4家时尚奢侈品公司共筹集资金12亿欧元(即15亿美元)，而市场上投资者们对这些首次公开发行股票的实际需求更高达250亿欧元(即310亿美元)。

　　他还指出，尽管对公司上市的各种要求往往非常严格，但为上市所做的准备比起与私募基金谈融资的复杂程度不相上下。“我们希望看到这份名单中的中坚力量有所松动，希望这些有能力上市的公司真正进军公开市场。”意交所有一个精英项目(Elite program)，除了协助企业上市，还可以帮助它们向私募基金出售股权，发债甚至洽谈并购。

　　假设Pambianco机构的两份榜单上的65家公司一起上市，预计将筹集至少120亿欧元(即150亿美元)，市值总和会超过400亿欧元(即500亿美元)。“对寻求上市的公司来说，意大利米兰会变成这一领域最具吸引力的股票市场。”Luca Peyrano这样说到。协助Pambianco机构完成本次研究的PWC合伙人Giovanni Tinuper认为，从年销售额角度看，意大利的时尚、奢侈品和设计行业价值约650亿欧元(即810亿美元)，每年可产生超过60万个工作岗位。　　

　　Harmont&Blaine最近将部分股权出售给一家私募公司，并打算在2017年年底或2018年年初的时上市。Harmont & Blaine的品牌时尚总监Domenico Menniti认为,意交所的精英项目实施起来难度很大，因为大家心里其实并不支持，那些想上市的公司看到了像Tod’s集团的股票去年莫名的一路狂跌，是很令人担忧的。意交所的Luca Peyrano对此表示了不同观点，他认为Tod’s品牌的所有者Diego Della Valle可能会非常冷静的对待这件事。公司股票相对于基准面总有被高估和低谷的时期，而这些Diego都有经历过。

　　意交所的Luca Peyrano对企业是否该上市，表达了如下观点：我认为对于企业家最重要的还是把眼光从中期放远到更长期。说到底，上市与否还要看公司的野心和目标。如果一家公司销售额达15亿至20亿欧元，作为一个企业家已经足够开心，不用去争做最好。所以，上市不是必须的，上市与否取决于企业家的精神，取决于是否想进军海外市场，有更多的方式来扩大公司规模，提高盈利能力。”　　

　　意大利女性服饰和配件制造商Kocca也正考虑上市，公司在名单中位列第47位，与去年持平。Kocca总部位于Nola，与那不勒斯相邻，距离Harmont&Blaine不远。Kocca 的CEO Andrea Miranda说，公司已基本完成了意交所的精英项目，正考虑是出售股权给私募基金还是直接上市。“如果上市，我们的主要目的就是筹集资金扩张国际市场。我们一定会选择在意大利上市。”2014年年底预计Kocca的销售额会达到5500万欧元(即6800万美元)，利息、税收、折旧和摊销约占15%。Miranda认为到2017年，公司销售额可达7500万欧元(即9300万美元)。

　　同时，根据Pambianco机构透露，另一家意大利品牌，皮具生产商Fedon，即将在米兰为中小规模公司设立的AIM市场上市。Fedon不是股票市场的新人，1988年就已经在巴黎的Euronext证券交易所上市。在两地上市将会大大提升品牌知名度。

　　最有可能上市的意大利设计公司

　　除了时尚品牌，Pambianco还发布了一份报告，列举出15家最有可能上市的设计公司。这是Pambianco第二次发布此类报告，使用了与评选50家最可能上市的时尚和奢侈公司相同的标准。今年的前三名依次是Flos(2013年第二名)，Kartell(2013年第一名)和B&B(2013年也是第三名)。其他著名设计公司，包括Artemide，Minotti和Poliform，今年再度进入名单，而Arper(今年位列第七名)和Trend(今年位列第13名)两家公司首次被列入名单。