美国、中国、日本和欧盟在内的全球主要经济体，都面临通胀率下降甚至是进入通缩的局面，起根源也就在于这些年来全球央行沉迷于货币政策。这些全球经济的弊病，如果靠宽松货币就能解决的话，那么世界上所有的经济问题，就都不是问题了。

 　　世界经济正处于大衰退的边缘

　　时间刚刚进入2015年，由于受到通缩的压力和全球经济混乱不堪的重负，连经济一向稳健的瑞士都失去了控制，2014年GDP仅录得1.7%，通胀出现低于零的负数，代表企业信心的KOF指数已下滑两年，国内信贷泡沫越来越大，瑞士已进入了通缩。

　　首先，这主要表现为瑞士境内流动性过剩，自2011年6月起，货币基础从800亿瑞郎暴增至4000亿；其次瑞士掀起了房地产热，Wüest & Partner指数显示，从2007年初以来，瑞士楼价上涨接近60%，银行贷款与GDP的比率创下历史平均水平，从145%跃升至170%的新高峰。这是非常糟糕的状况！因为，有史可鉴，房地产热和经济危机如影随形，持续高房价必将导致金融危机、甚至经济危机！

　　这是由于房地产必将衍生出巨额的借贷，银行体系都将面临“债务减记”的风险。而根据美国经济学家费雪(Irving Fisher)的理论：通缩的风险来源于债务，无论是企业还是个人，在面对持续攀升的债务之际，便不得不紧缩消费开支，消费能力之所以下降，就是债务水平提高的后果。

　　近日，前几年就陷入债务危机的希腊，又面临债务违约的风险。2月4日，希腊新左翼政府呼吁欧洲央行[微博]维持其银行利率，旨在与欧元区伙伴国商讨减免债务。随着左翼领袖齐鲁拉的获胜，欧元跌至11年以来的最低点，希腊的国债、股市更是雪崩式的下降。

　　前几日，希腊经济部长Stathakis在《华尔街日报》采访中明确表示，近期税收和其他政府收入的下滑已经将该国财政推至崩溃边缘，希腊需要40-50亿欧元以支撑到6月。他警告称，如果不给钱的话，希腊将被迫违约债务，放弃欧元并重新启用希腊货币。

　　三驾马车提供的2400亿欧元的救助贷款将会打水漂！显然，希腊退出欧元区的可能性极大。如何希腊有类似问题欧元区内其它国家一一效仿，那将会产生可怕的骨牌式效应！

　　中国的经济问题也显著增多。过去二十多年来，中国经济平均增速为10%，举世瞩目！不过，也正因为如此地高速发展，如今中国面临基建投资导致债务负担过大、老龄化和大规模城镇化的巨大挑战！由于美国经济尚未彻底恢复，欧元区经济陷入紧缩的状态，中国依靠出口拉动经济增长的状况，相对于前几年要更加困难了。

　　2015年1月我国外贸进出口同比下降，量减价跌是主要因素。而依靠投资(房地产、制造业和基础设施投资)拉动经济增长的模式，也已经今不如昔了。制造业投资基本上已产能过剩，产能利用率大约只有70%；房市投资2014年进入了价量齐跌；如果指望政府继续投资基础设施建设，即意味着地方政府继续以土地抵押向银行融资，势必加剧地方债务。这个概率显然不大了。加上最近人民币兑美元(6.2422, 0.0017, 0.03%)的小幅贬值，热钱有流出中国的趋势。

　　显然，美国、中国、日本和欧盟在内的全球主要经济体，都面临通胀率下降甚至是进入通缩的局面，起根源也就在于这些年来全球央行沉迷于货币政策。时至今日，现在富裕发达国家的利率几乎都接近于零，当经济放缓的时候，降低利率的空间已经没有了。

　　事实上，这些年来欧美富裕国家均奉行新凯恩斯主义(凯恩斯+弗里德曼)，将宽松货币、甚至过度信贷当成了常态，这就好似吸食鸦片上瘾，危机显现之初，往往还想戒毒，但由于上瘾已深，别说戒毒，哪怕一时减少用量就会浑身不适。

　　只能继续吸食鸦片，甚至不断加大剂量，在经济学中被称之为“边际效应递减”，即降低了自身的免疫力，其效果将会越来越差！使得经济深陷大衰退之境地，形成一个接一个的经济危机。因此来说，不是全球又回到了货币宽松时代，而是货币宽松从来就没有停止过。

　　自2008年金融危机爆发以来，至今已经走过6、7个年头了，各国政府齐齐出手反复“救市”，可当前全球经济却出现了一齐下滑的迹象，可以说世界经济正处于另一次大衰退的边缘。

　　为什么呢？经济学家费雪(Irving Fisher)首次提出“债务沉积—通货紧缩”效应，成功地指出经济波动的主要原因，在于中央银行货币供应不足，造成了企业债务沉积，进而造成全社会的通货紧缩与经济危机。

　　但美联储的量化宽松货币政策，其超量的货币根本没有流到企业，也没有去往美国家庭，银行惜贷导致大量美元滞留于商业银行内部，变成巨量的超准备金。按照凯恩斯主义经济学的解释，这一现象被为“陷入流动性陷阱”，也就是超发再多的货币，经济没有起色，也没出现通货膨胀，经济非但不增长，物价反而下降了，比如当前油价断崖式的下跌。

　　所以，《经济学人》预测2015年，除美国经济将增长3%，还算不错之外，整个欧元区就将只有1.1%，欧洲两大强国，德国和英国因欧元区危机拖累受重挫，德国增长将只有1%。而中国增长虽能达到7%左右，但和之前多年超过10%相比，也是大幅下降。而日本经济前景依然颇为黯淡，自1997年陷入通缩，货币宽松了二十多年，显然，再刺激也枉然！

　　即使美国经济也将因美元强劲，其它国家经济衰弱，外销将受到打击，油价下跌可能致使页岩油生产商的破产。

　　归根结底，宽松货币本来就是欧美目前经济危机的根源，用造成危机的根源来解救危机，可能吗？不可能！这些全球经济的弊病，如果靠宽松货币就能解决的话，那么世界上所有的经济问题，就都不是问题了；要是政府救市能解救经济危机，经济危机就不会发生了！

　　然而，宽松货币政策能带来“经济繁荣”的假象，特别受欧美日政府青睐，尤其是西方民主社会的“选民政治”，政客上台之前向百姓承诺，上台之后就必须兑现承诺，为连任而“有所作为”。

　　由于这些年来的货币宽松，导致钱的大肆泛滥，而钱从金融角度来定义：Money Is Debt——钱就是债。反过来解释的话，欠了多少债务，也就滋生了等量的钱。而问题的关键是：债主是谁？换句话来说，就是“金融让谁富有”，钱都到谁的口袋里了呢？

　　最近，国际慈善组织乐施会(Oxfam)表示，2016年全球“1%最富有的人”所累积的财富，将超过其他99%的大众的财富总和，显示贫富差距正在快速扩大，敦促各国领袖勇于挑战既得利益者，以打造更公平及繁荣的世界。

　　货币宽松这么些年来，造成全球到处是泡沫，在当前走向通缩的边缘之际，好些1%的富人守住现金坐等通缩。如苹果公司持有的现金超过了美国政府，美国跨国公司坐拥了2～3万亿美元现金，亿万富豪巴菲特、李嘉诚动辄抛出几百亿美元现金。

　　而货币再宽松也无法分配到中下层的百姓(就是99%的大众)口袋里，因“产能过剩”形成经济危机，使他们的日子越来越难过。事实上，在欧美，中产阶级的数量正在不断减少。据统计，三十多年来，美国中产阶级的实际生活水平并没有提高。

　　从这些年来世界各地不断出现的债务危机中，已然清晰可见经济危机的根源所在。而解决之道：首先要纠正的是分配机制所引出的贫富悬殊的大问题；其次是放弃这些年来所奉行的财经模式——低息借贷、寅吃卯粮的消费模式，回归勤俭持家、积谷防饥、一分耕耘、一分收获的天道，才能彻底解决并避免全球性的金融危机！

　　不然的话，金融危机，以及经济危机将会不断出现，而且将会越来越严重。显然，目前世界经济就正处于另一次大衰退的前夜……

　　(本文作者介绍：某国际金融财团风险管理部资深顾问。)