利润折半

　　8月底，朗姿股份发布的2015年上半年财报显示，营业总收入5.69亿元，同比下降7.79%；营业利润4902.61万元，同比降低52.69%；实现归属于上市公司股东的净利润4326.65万元，同比下降55.48%。

　　“净利下滑这么多，真的是太难看了。”王宏(化名)表示。王宏今年46岁，是一家中韩贸易公司的创始人兼总经理，也是长期持有朗姿股份的一位资深股民。据她介绍，和其他股票相比，她持有朗姿股份的时间并不长，毕竟它是2011年才上市的，“一上市就买入了。”

　　由于王宏本身做中韩贸易，“而朗姿的产品大部分都是哈韩风格的，所以我一直比较关注，在没上市之前我已经是它的拥趸了，出席一些场合我会选择朗姿的女装。”她说，“也因此，我会关注它的业绩和未来发展情况。”

　　对于业绩下滑的原因，朗姿方面在财报中公开表示，“‘互联网+’概念给行业带来巨大变革，消费者线上消费习惯已改变了传统商场、购物中心的到店消费模式。跨境电商的蓬勃发展让国内高端品牌直面国际奢侈品的挑战，作为主营高端女装的朗姿面临着前所未有的压力。高端消费持续不景气导致朗姿渠道持续整合。”

　　未来的趋势，朗姿自身也并不看好，其表示：“后期商场中高端女装的销售仍将呈现下滑的趋势。公司预测1-9月净利将同比下降30%-60%。”

　　除了几乎所有中高端品牌遇到的共同困境，王宏认为，朗姿最重要的问题还是在自己身上，“大势好的时候大家做得都好，很难看出谁有什么问题，潮水退了，一切都清楚了。”

　　王宏是从2008年后开始购买朗姿女装的。一开始给她的印象是有韩国女装的痕迹，做工也不错，“因为经常出入韩国，所以一年会买六七套。”但时间长了，王宏越来越觉得“本身吸引我的点少了，产品烙印并不那么明显了”。

　　尽管朗姿在其官网上介绍：“一直坚持产品自主设计与研发，在北京与韩国首尔两个研发设计中心，拥有200余名专业化、国际化的设计研发团队……让追求现代特质的女性在拥有朗姿的同时感受到与国际时尚的零距离。”在王宏看来，显然这种距离还是有点儿远。

　　缺乏调性

　　如果要给朗姿一个标签的话，“韩国范儿的中国高端女装A股第一家上市公司。”一位浸淫女装行业20多年的业内人士对新金融记者这样定义朗姿。据他回忆，当年朗姿上市的时候，他正担任欧洲女装某品牌中国区的运营总监，“当时它的上市在业界还是引起一些轰动的。”

　　公开资料显示，朗姿旗下拥有朗姿(LANCY FROM25)、莫佐(MOJO.S.PHINE)、莱茵(LIME FLARE)等多个自主和代理品牌，目的在于“诠释着朗姿对时尚的不同理解，实现顾客群体全面覆盖，满足不同年龄层女性的时尚需求。”

　　但王宏和上述业内人士都认为，朗姿所有品牌中还是中高端的朗姿(LANCY FROM25)最广为人知。“提到朗姿，人们普遍认为它做得是大淑。上市之前包括上市初期做得不错，但整个产品缺乏自己调性，可以说是模仿韩式的，印记并不明显，渐渐地很难形容出朗姿的衣服是什么样的。”该业内人士表示。

　　的确，朗姿曾连续几年在全国重点大型零售企业中位于高端女装品牌前五名，并先后获得过王府井百货、大商集团等知名大商场最佳销售、最佳供应商等荣誉。

　　2011年，朗姿股份的营业收入为8.36亿元，同比增长49.56%，净利润2.08亿元，同比增长69.00%，接下来的两年业绩也均有小幅增长。虽然曾经有媒体质疑后两年的业绩由于政府补助、非经营性损益项目收入扩大等原因有注水之嫌疑，但终归还是有所上涨的。

　　到了2014年，朗姿股份的营业收入和净利润分别同比下降10.4%和48.14%，出现了年度经营业绩首次下滑。

　　在前述业内人士看来，这并不意外。“朗姿的产品除了做工和原材料在行业里是比较好的之外，其他的没有太明显的特点，说是哈韩但做得并不是那么好。”

　　而王宏则表示，初期市场上看到韩式的大淑装还是挺惹眼的，加上整个外部环境都比较好，“看起来还不错，后期自身的设计可能也出现了问题。”在她看来，虽然朗姿女装符合大淑的气质，但品牌本身的态度并不明显，“所以我一直认为能产生太大的影响比较困难。”

　　“2009—2011年是朗姿在中国的黄金发展期，这三年朗姿的净利润增速每年均在65%以上，2010年净利润增速甚至高达97%左右。当时朗姿在中国女装市场上占有重要地位，品牌影响力较大。从2012年开始，朗姿的高速增长时代戛然而止，2014年业绩出现严重下滑。”中投顾问轻工业研究员朱庆骅这样对新金融观察记者总结说。他认为，除了受到电商渠道冲击和快时尚品牌迅速崛起，“朗姿自身在设计、营销、发展模式等方面遭遇瓶颈。”

　　多元化自救

　　无论外因还是内因，业绩下滑都已经是事实，朗姿显然不能坐以待毙。

　　在今年3月底发布2014年财报时朗姿便提出，“2015年公司将从单纯的线下服装多品牌运营、生产和销售向母婴、美容、整容、文体教育等多时尚品类业务拓展，开启新的增长点，推动从产品型公司向平台型公司过渡。同时，将深度拥抱互联网，打造线上线下资源联动的立体时尚零售生态圈，会适时自建或者收购互联网运营团队。”

　　作为中国本土中高端女装的代表，在外部环境发生变化的情况下，它也未能幸免，2015上半财年净利同比下滑超过五成。

　　困境之中，朗姿提出打造“泛时尚生态圈”，进军整容、医疗、童装等多个领域，然而，这种“摊大饼”形式的自救短期内会拖累业绩，未来多久能够真正发挥作用还很难说。

　　朗姿这么说了，也立竿见影地这样做了。

　　最为抢眼同时也被认为是为进军婴童打下基础的行动要数去年9月其宣布收购韩国婴童品牌一事。2014年9月5日，公司全资子公司莱茵时装韩国株式会社(Lime Garments Korea Co.Ltd.)(已更名为朗姿韩国株式会社，以下简称“朗姿韩国”)与韩国株式会社阿卡邦股份(以下简称“阿卡邦”)及第一大流通股股东金煜签订了《有关认购株式会社阿卡邦新股之备忘录》和《有关株式会社阿卡邦股份转让的备忘录》。朗姿韩国以3.12亿元收购了阿卡邦26.63%股份，以期在未来延伸产业链。

　　今年4月12日，朗姿出资750万美元入股“明星衣橱”。两天之后，朗姿公告称公司子公司拟投资11.93亿港元收购港交所主板上市公司联众国际约2.26亿股，占联众国际在外发行总股本的28.9%，成为共同控制人。

　　4月27日公告，朗姿股份与从事护肤品、母婴护理品、母婴洗护品等品牌产品的电子商务营销和运营服务提供商广州若羽臣信息科技有限公司及其股东王玉、王文慧、姜立涛签署了《关于广州若羽臣信息科技有限公司之增资协议》，以自有资金11000万元向若羽臣增资，公司持有20%的股权。

　　5月14日，朗姿发布定增预案，将募集资金中的一部分用于韩国时尚品牌引进。最新的消息则是其涉猎的整形美容事业。7月10日，朗姿股份与Dream Korea Holdings控股股东ParkYang Soo先生(以下简称“Mr.Park”)签订不具有约束力的投资意向书，拟以24.75亿韩元(约合人民币1361万元)收购Mr.Park持有的DKH的33%股权。这被朗姿定义为“打造公司整形美容事业的关键举措，标志着公司开启了在整形美容板块的首要布局”。

　　“一年多，朗姿频频进入女装之外的领域以期拯救自己，步子很快。”前述业内人士表示。朱庆骅认为，朗姿当前的收购速度的确较快，但是也情有可原。朗姿当前的战略是建立“泛时尚生态圈”，除了高端女装外，朗姿急需扩充其他方面的时尚服务业务。此外，朗姿作为上市企业，较快的收购速度，更能吸引投资者注意。朗姿在“泛时尚生态圈”发展过程中，很可能会进行定向增发，较多的收购项目，有利于获得投资者信任。

　　前景难料

　　虽然朗姿自救心切，但短期内频涉其他行业对其业绩产生了直接的影响。朱庆骅认为，收入仅降低7%，利润却降低52.69%的原因是其成本大幅提高。“自去年11月份以来，朗姿积极进行品牌收购，欲建立‘泛时尚生态圈’。在进行收购后，朗姿需要进行整合、维护等，运营成本自然迅速推高。”此外，租金、人力等成本的不断提高，也助推朗姿利润下滑。

　　不是每个项目都能在短期内为业绩做出贡献的，拿收购阿卡邦举例。虽然去年优他国际品牌投资集团总裁杨大筠曾对新金融观察记者表示过，由于韩国的婴幼品在中国市场的情况还不错，而童装可能是未来唯一可能有亮点的市场，所以“收购阿卡邦进军童装市场也比较正常”。但起码在过去一年的时间里，项目并未对业绩产生直接利好。

　　相较于多元化的举动，朗姿在最擅长的女装方面一直采取做减法的方式。2015上半年报显示，上半年终端渠道减少126家至480家，朗姿主品牌上半年关闭76家门店，收入下滑11.7%；卓可和玛丽品牌门店分别关闭12家和6家；莱茵品牌门店减少11家。

　　在前述业内人士看来，与其一下跨界投入那么多，不如安心做好自己的女装。他认为，朗姿在女装方面还是有潜力的。“在中高端女装里有一些品牌已经很明显地退出了主流舞台，这个时候，朗姿如果能够静下心来加大力度去做女装，等环境好了不是没有机会，毕竟它还是一个有影响力的品牌。”

　　他认为，在经济不好的情况下频繁涉猎其他领域可能更危险。“行情好的时候大家一窝蜂地去做，行情不好的时候就放弃，这种做法是不可取的。尤其是朗姿这样的服装品牌，必须要有自己的态度和坚持。”他表示。

　　显然，目前尚未预料朗姿的这些举动在未来多久能起到作用和具体能起到多大作用，但朱庆骅很清晰地分析了优劣势：“朗姿作为服装商，对服装设计、经营的敏感度较强，虽然这些领域朗姿很多未曾涉足，但是具有一定相通性。劣势主要表现在，朗姿进入的这些领域有一定差异，如果需要同时消化，可能会耗费较长时间。这些动作何时能够为公司业绩做出贡献，需要依朗姿的整合速度而定，如果朗姿不能有效整合，那收购反而会成为朗姿的负担。”

　　就相关问题联系朗姿官方，其以领导出差为由未对相关问题给予回复。