就在铺天盖地的研究、数据和财报均指向高端手袋皮具行业的衰落，内衣已经悄然侵占了手袋的市场份额，无论是Aerie、Pink 这些青少年大众品牌，还是品牌中档Victorias Secret 维多利亚的秘密，再到精品级别的La Perla、Agent Provocatuer，近年都以坚挺的增长创造全球新的趋势。

　　两年前收购意大利奢侈品牌La Perla 的意大利电讯业大亨Silvio Scaglia 最近披露2015年品牌收入录得超过25%的快速增长，并预计随着零售扩张的推进2016年增速将加快至30%，收入从2015年的1.5亿欧元上涨至突破2亿欧元，而且会比预期提早一年达到收支平衡。

　　去年底La Perla 挺进全球店租最贵的香港铜锣湾开设了品牌在当地的第四间独立精品店，而这发生在美国轻奢皮具品牌Coach Inc. (NYSE:COH) 寇驰提前退租中环皇后大道旗舰店的背景下。La Perla 首席执行官John Hooks 表示虽然扩张版图在品牌易主之时已经开始布局，但奢侈品在2015年的急速降温其实对品牌冲击甚微不会影响扩张计划。

　　他透露品牌中国需求受到的影响远不如其它奢侈品牌，因为中央反腐首当其冲的是适合用于送礼的腕表和手袋皮具，而内衣既不张扬也不炫富，此外品牌没有过度曝光的问题，故此中国依然维持35%-40%的增速，亦会继续在今年新增3-5间独立门店。

　　La Perla 根据2013年6月定下的发展计划，以欧洲本土和远东市场为侧重点在30个月内开设了48间新店并翻新了12间门店，至2016年底已经计划进一步新开15间门店，其中5间分部在亚洲并有可能都开在中国，目标短期内把全球门店网络扩充至230间门店，其中在首尔和东京的旗舰店希望汲取中国游客雄厚的购买力。

　　现在La Perla 员工总数已经增加超过一倍，达1,600人，其中博洛尼亚工厂雇用了400人。品牌本周宣布任命Pedro Lourenço 为首任创意总监，由这位巴西设计天才带领内部设计团队统一男、女装贴身内衣、睡衣、家居服、沙滩服和配件的设计理念，进一步实践老板Silvio Scaglia 对La Perla 高端化的改造，以及成为象征身份和地位的全世界首屈一指奢华内衣品牌的抱负。

　　在La Perla 铜锣湾旗舰店开业前的一周，英国奢华内衣品牌Agent Provocateur 大内密探也首度打进香港市场。据无时尚中文网数据，虽然Agent Provocateur 大内密探已经无法保持2014财年36%的快速收入增长，但2015财年增速依然达到可观的16.2%，受惠于15间新店的新增销售和4%的同店销售增长，该品牌收入从前一年的5,310万英镑增加至6,170万英镑。未来五年Agent Provocateur 大内密探打算在大中华区增加20-30间新店。与La Perla 集中布局北上港三大奢侈品中心略有不同的是，2013年秋季才进入中国市场的Agent Provocateur 大内密探同时渗透了成都和广州。

　　在精品内衣品牌在中国大展拳脚的同时，奢侈品行业大部分其它品类都在中国掀起了“关店潮”。据Bain & Co. 贝恩公司上周发布的《2015年中国奢侈品市场研究》，去年中国24个主要国际奢侈品牌合计关闭了58间门店，关店重灾区集中在奢侈皮具品牌和主打男装的服装品牌，其中Gucci 古驰、Bottega Venetta 葆蝶家和Louis Vuitton 路易威登各自结束了5、6和4间门店，Armani 阿玛尼（含所有产品线）、Hugo Boss 雨果博斯以及Dunhill 登喜路分别关闭了4、11和5间门店。

　　即使轻奢皮具品牌Coach 寇驰、Michael Kors 和Tory Burch 去年继续在中国大举扩张，也难免内忧外患，不仅大中华区等新兴市场失去高双位数增长的热度，本土北美市场也自作孽过度扩张并遭遇了消费趋势转变的厄运。

　　最近的二季度Coach Inc. (NYSE:COH) 的Coach 寇驰品牌依然在北美本土市场录得4%的同店销售跌幅，固定汇率计品牌整体销售仍未扭转跌势，按年下滑1%。距离2012年鼎盛时期创下的最高股价至今Coach Inc. (NYSE:COH) 已经累计下跌超过50%。

　　分析师观察到刚过去的美国假日季手袋是零售行业促销力度最大的品类。Credit Suisse Group AG (VTX:CSGN) 瑞信分析师Christian Buss 指出即使在较高端的百货公司如Nordstrom Inc. (NYSE:JWN) 诺德斯特龙甚至是Bloomingdale’s，手袋的折扣惊人，零售商普遍反映过去10年增速跑赢整体服装市场的手袋品类现在表现只能持平行业平均水平。

　　跳出北美，Gucci 古驰、Prada 普拉达、Miu Miu 和Burberry Group PLC (BRBY.L) 博柏利在大中华区特别是香港的减价幅度高达50%，Chanel 香奈儿则以首创的“全球协调定价”旗号变相减价并引起同行效仿，以缓解年年疯狂大幅涨价但近年销售增长依然放缓的压力，这不仅反映中国经济增长减速和反腐以及香港政治环境对奢侈品行业的冲击，亦显示全球手袋品类的整体需求到了令人忧虑的境地。

　　截至1月25日Coach Inc. (NYSE:COH) 寇驰发布二季度财报前一天，该股过去12个月股价录得18.5%的累计跌幅， 步Coach Inc. (NYSE:COH) 寇驰后尘进入衰退的Michael Kors Holdings Ltd. (NYSE:KORS) 跌超过40%，Kate Spade & Co. (NYSE:KATE) 跌接近40%，更高端的Prada SpA (1913.HK) 普拉达跌超过45%。

　　再从公开市场看看内衣产业的表现。Victoria’s Secret 维多利亚的秘密母公司L Brands Inc. (NYSE:LB) 在美国零售市场转差的背景下成为了定海神针，过去12个月股价累积上升13%。其持续稳定增长的需求亦带动中国供应商、去年底在香港上市的维珍妮国际（控股）有限公司（2199.HK）股价至今几乎翻倍。

　　Aerie，隶属于美国青少年服饰零售商American Eagle Outfitters Inc. (NYSE:AEO) 的内衣品牌，更成为该集团的救命稻草，其突出表现驱动American Eagle Outfitters Inc. 成为美国三大青少年服饰零售商（还包括Abercrombie & Fitch Co. (NYSE:ANF) 和Aeropostale Inc. (NYSE:ARO)）中复兴最快且最成功的零售商。目前Aerie 与Victoria’s Secret 维多利亚的秘密姊妹品牌Pink 齐头并进在美国大肆扩张。

　　相比起手袋，内衣价位起点较低，但依然属于奢侈品级别，中国等新兴市场不断壮大的中产阶级在满足手袋和服装等表面的奢华后，开始追逐不引人注目的奢华内衣和家居服，全面提升生活方式所覆盖的整体水平。奢侈品行业从2012年开始走下坡，而咨询公司Frost 7 Sullivan 数据显示中国奢华内衣的销售占比正是从2012年起上升。Credit Suisse Group AG 指出内衣品类在过去两年均录得超过6%的平均增长，短期趋势依然明朗，预计2016年和2017年增速会分别提升至6.6%和超过7%。